اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: ما تحتاج لمعرفته
اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، المعروفة أيضًا باسم FOMC، هي لجنة تضم اثني عشر عضوًا داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وهي المسؤولة عن تحديد السياسة النقدية. وبناءً على ذلك، فإن عملية اتخاذ القرارات الخاصة بها تثير اهتمام المشاركين في السوق والمستهلكين على حد سواء.
في يوم الأربعاء 18 ديسمبر، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي قراره الأخير بشأن السياسة النقدية لعام 2024، وهو عام واجهت فيه العديد من البنوك المركزية تحديات التضخم المتزايد والعقبات الاقتصادية.
خلال هذا الاجتماع، قرر البنك المركزي الأمريكي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأشار إلى تقليص عدد تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة في عام 2025 (خفضان لأسعار الفائدة على وجه الدقة) . وعقب الاجتماع، أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بتصريحات توضيحية.
في ضوء هذا القرار، تراجعت المؤشرات الرئيسية في وول ستريت بشكل كبير. لنلقِ نظرة أقرب على ما تعنيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وأهميتها، وكيف أثرت على الأسواق:

ما هي السياسة النقدية؟
تشير السياسة النقدية إلى الإجراءات التي يتخذها البنك المركزي لدولة ما، وفي هذه الحالة، الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، للتأثير على توفر النقد والائتمان وتكلفتهما. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة ثلاثة أدوات رئيسية لتطبيق السياسة النقدية: سعر الخصم، ومتطلبات الاحتياطي البنكي، وعمليات السوق المفتوحة (OMO)، حيث تكون اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مسؤولة فقط عن الأداة الأخيرة.
ما هي عمليات السوق المفتوحة وكيف تُستخدم؟
تشير عمليات السوق المفتوحة إلى بيع وشراء السندات والأوراق المالية المدعومة من الحكومة في السوق. ويُحدد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من قبل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، وهو سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك الأمريكية على بعضها البعض للقروض الليلية. كما يُعد هذا المعدل معيارًا لأسعار الفائدة على الرهون العقارية وبطاقات الائتمان وغيرها من القروض. يعتبر سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض أمرًا حاسمًا لأن القروض بين البنوك تمكنها من الاحتفاظ باحتياطيات نقدية كافية لتلبية طلب المستهلكين على القروض.
تستخدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عمليات السوق المفتوحة كأداتها الرئيسية لدفع السوق نحو سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية. فعندما تشتري السندات والأوراق المالية الأخرى باستخدام أموال جديدة مطبوعة، يزداد المعروض النقدي في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض للقروض الليلية. على العكس، ينخفض المعروض النقدي وترتفع أسعار الفائدة عندما تقرر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن على الاحتياطي الفيدرالي بيع السندات والأوراق المالية التي يحتفظ بها حاليًا.
يُعد المسار النقدي الذي يسلكه الاحتياطي الفيدرالي أمرًا بالغ الأهمية، لأن السندات تُشترى وتُباع بكميات كبيرة تؤثر بشكل مباشر على أسعار الفائدة المتاحة للبنوك والمستهلكين على حد سواء. فعندما يتم شراء المزيد من الأوراق المالية، يزداد المعروض النقدي في احتياطيات البنوك الأمريكية، مما يسهل الحصول على القروض ويخفض أسعار الفائدة.
كيف تقرر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) المسار الذي يجب اتباعه؟
اعتمادًا على المناخ الاقتصادي العام وتقييم أعضاء اللجنة له، تحدد اللجنة ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بشراء أو بيع الأوراق المالية المدعومة من الحكومة.
في أوقات الضيق الاقتصادي، تميل اللجنة إلى التوصية بشراء الأوراق المالية لدعم النمو الاقتصادي؛ والعكس صحيح عندما يبدو الاقتصاد الوطني في وضع أكثر استقرارًا. ومع ذلك، نظرًا لأن التقييمات الاقتصادية ليست دائمًا موضوعية، فقد تحدث أحيانًا خلافات بين أعضاء اللجنة.
تؤخذ العديد من العوامل في الاعتبار عند اتخاذ القرار النهائي للجنة؛ حيث يقوم الأعضاء بمراجعة المؤشرات الاقتصادية العامة مثل التضخم والبطالة والناتج المحلي الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، قد يأخذون في الحسبان كيفية تأثير تغيير السياسة النقدية على صناعات معينة داخل السوق الأمريكية.
تقدم محاضر اجتماعات اللجنة، التي توفر ملخصًا تفصيليًا للمناقشات التي أجريت بين الأعضاء، شرحًا للعوامل التي أدت إلى قرارات السياسة النقدية، بالإضافة إلى وجهات نظر الأعضاء المختلفة. ورغم عقد مؤتمر صحفي بعد انتهاء اجتماع اللجنة مباشرة، إلا أن المحاضر لا تُنشر إلا بعد مرور ثلاثة أسابيع كاملة من انتهاء الاجتماع، مما يعني أن الكثير مما يدخل في قرار اللجنة يبقى لغزًا للجمهور لمدة تقارب الشهر.
يمكن وصف أعضاء اللجنة غالبًا بأنهم "صقور"، وهم الذين يفضلون تقليل شراء السندات، أو "حمائم"، الذين يتخذون الرأي المعاكس، أو "معتدلين"، الذين يكون نهجهم في مكان ما بين الاثنين. وتكون النسبة النسبية لكل فئة من هذه الآراء لها آثار مهمة على كيفية عمل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.
كيف تعمل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)؟
تعقد اللجنة اجتماعًا ثماني مرات في السنة، أو أكثر إذا دعت الحاجة، لتقرير مسار السياسة النقدية الفيدرالية في المدى القريب.
في الاجتماع الذي يُعقد في واشنطن العاصمة، يقوم أعضاء اللجنة بمراجعة الظروف الاقتصادية الكلية للبلاد، وتقييم المخاطر، وتحديد الاتجاه الأنسب لتحقيق أهداف اللجنة المتمثلة في الحفاظ على استقرار الأسعار وتحقيق معدل نمو اقتصادي مستدام.
ثم يصوت الأعضاء الاثنا عشر على ما إذا كان شراء أو بيع الأوراق المالية هو الخيار الأكثر احتمالًا لتحقيق هذه الأهداف.
بدأ الاجتماع الثامن والأخير للجنة في عام 2024 يوم الثلاثاء 17 ديسمبر، واختتم يوم الأربعاء 18 ديسمبر. تبع ذلك مؤتمر صحفي وخطاب ألقاه رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.
من هم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)؟
تتكون لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية من اثني عشر عضوًا، منهم سبعة أعضاء من مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي. ويشغل رئيس مجلس المحافظين منصب رئيس اللجنة في الوقت نفسه. يتم تعيين أعضاء مجلس المحافظين من قبل رئيس الولايات المتحدة ويخدمون لمدة أربعة عشر عامًا في المجلس.
ويعتبر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون سي. ويليامز، الذي يشغل هذا المنصب منذ عام 2018، عضوًا دائمًا في اللجنة. أما الرؤساء الأربعة المتبقون من أحد عشر رئيسًا لبنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية فيخدمون في اللجنة بالتناوب لمدة عام واحد لضمان تمثيل جميع مناطق الولايات المتحدة.
كيف يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد الأمريكي؟
عندما يتحرك الاحتياطي الفيدرالي لزيادة أسعار الفائدة، يمكن أن يكون له تأثير كبير على الاقتصاد ككل. إذا قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بيع الأوراق المالية، مما يؤدي إلى رفع معدل الفائدة الفيدرالي وأسعار الفائدة في جميع أنحاء الاقتصاد، فقد تتأثر توقعات الشركات المختلفة لتدفقاتها المستقبلية من الإيرادات بشكل سلبي، لأن تكاليف الديون ستزداد.
إذا اعتقد المستثمرون أن خدمة الديون قد تؤثر سلبًا على نمو إيرادات شركة معينة، سيكونون أقل ميلًا لشراء أسهم تلك الشركة، مما يؤدي إلى انخفاض سعر أسهمها. على الجانب الآخر، يمكن للقطاع المالي أن يستفيد من زيادة أسعار الفائدة، حيث سيكون بإمكانه كسب المزيد من رسوم الإقراض.
بالإضافة إلى ذلك، قد يكون من المفيد الإشارة إلى أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون لها تأثير ملحوظ على الأسهم بشكل عام، وعلى الأسهم التقنية بشكل خاص. وذلك لأن الأسهم التقنية، التي تعتبر عادةً أسهم نمو، تميل إلى أن تكون حساسة لارتفاع أسعار الفائدة لأنها أصول ذات “مدة طويلة”.
علاوة على ذلك، في أوقات التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، يميل العديد من المستثمرين والمتداولين إلى الابتعاد عن الأسهم التقنية ويفضلون الأصول الآمنة بدلاً من ذلك. (مصدر: Yahoo Finance)
ماذا كشف باول في خطابه؟
نظرًا لمكانته كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، تحظى خطب جيروم باول بتقدير كبير ويمكن أن تؤثر حتى على الأسواق.
كشف باول أن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في مراقبة التضخم بحثًا عن أي علامات على تباطؤه، مشيرًا إلى أنه "كان يتحرك بشكل جانبي التضخم لمدة 12 شهرًا". كما تناول ارتفاع أسعار المستهلكين، قائلًا إن الاحتياطي الفيدرالي يدرك أن "التضخم قد انخفض بشكل كبير - ولكن الناس لا يزالون يشعرون بالأسعار المرتفعة - وهذا هو الشعور الحقيقي لدى الناس"، مما يشير إلى أنه قد يكون هناك طريق طويل للوصول إلى الهدف المطلوب للتضخم لمساعدة الأجور على اللحاق بتكاليف المعيشة المرتفعة. كما تناول حالة سوق العمل الأمريكي، مشيرًا إلى أنه لا يبرد "بالطريقة السريعة"، وهو ما "يثير القلق حقًا".
بالإضافة إلى ذلك، تناول باول الضجة الأخيرة حول البيتكوين وتأييد دونالد ترامب للبيتكوين، قائلًا إن الاحتياطي الفيدرالي ليس مسموحًا له بامتلاك البيتكوين وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي، وأنهم "لا يبحثون عن تغيير في القانون".
ماذا يعني القرار؟
كما ذكرنا سابقًا، يُظهر القرار أنه على الرغم من المحاولات العديدة للاحتياطي الفيدرالي لتهدئة التضخم، يبدو أن الأخير لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد وأن صحة أكبر اقتصاد في العالم لا تزال بحاجة إلى التحسن.
وبناءً على ذلك، مع وجود خفض أقل في الأسعار المتوقع في العام المقبل، سيكون من المثير للاهتمام رؤية العوامل الأخرى التي ستؤثر على قرار الاحتياطي الفيدرالي وما إذا كان البنك المركزي سيلتزم فعلاً بتوقعاته لخفضي سعر الفائدة في عام 2025 أو سيعتمد موقفًا أكثر تشددًا أو أكثر تساهلًا.
العوامل مثل إدارة ترامب يمكن أن تؤثر على السياسات النقدية لهذه المؤسسة القوية في المستقبل القريب. وفقًا لباول، فإن الاحتياطي الفيدرالي يفكر في الكيفية التي قد تؤدي بها الضرائب المنخفضة و زيادة الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على المشهد اللإقتصادي . ومن المثير للاهتمام أنه في وقت سابق من هذا الشهر، تناول محافظ بنك اليابان كازو أيدا أيضًا خطط ترامب، مشيرًا إلى أنها "مخاطرة".
كيف كانت استجابة الأسواق؟
بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير، انخفضت مؤشرات وول ستريت الرئيسية مثل ناسداك 100 (NQ)، ومؤشر داو جونز الصناعي (YM) و ستاندرد آند بورز 500 (ES) بنسبة 3.6%، 2.5%، و 2.9% على التوالي.
هل ستتعافى هذه المؤشرات الرئيسية في المستقبل القريب؟ فقط الوقت هو الذي سيخبرنا.
الخاتمة
يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى نبرة أكثر تشددًا في الأيام الأخيرة من العام مع استمرار التضخم، وضعف سوق العمل، وعدم اليقين المحيط بالإدارة المقبلة لترامب في التأثير على أكبر اقتصاد في العالم.
كيف سيكون شكل المشهد الاقتصادي في عام 2025؟ هل سيلتزم الاحتياطي الفيدرالي بتوقعاته بشأن خفض أسعار الفائدة؟ هل ستكون هناك أحداث غير متوقعة؟ سيتعين على المتداولين والمستهلكين الانتظار لمعرفة ذلك.