Zollandrohungen gegenüber der EU sorgen für Unsicherheit

Der S&P 500 (ES) und der Nasdaq (NQ) haben letzte Woche ihre Rekordhöhen weiter ausgebaut, während der Dow Jones (YM) leicht im Minus schloss. Einerseits scheinen einige Marktteilnehmer zunehmend davon überzeugt zu sein, dass die Drohungen von US-Präsident Donald Trump „alte Nachrichten“ sind. Andere hingegen verweisen auf die Frist am 1. August, an dem die Zölle voraussichtlich wieder auf den „Liberation Day“ zurückgesetzt werden und die Handelspartner hohe Zölle zahlen müssen.

In diesem Umfeld, das nach sicheren Anlagen verlangt, verzeichnete Gold (XAU) am Montag, dem 21. Juli, zu Beginn des Handels einige Gewinne, da Handelsminister Howard Lutnic am Wochenende die Frist am 1. August als „harte Frist“ bezeichnete. In Verbindung mit Berichten, dass die EU nach Möglichkeiten sucht, sich gegen frühere Drohungen mit 15 %-Zöllen zu wehren, verstärkten diese Ereignisse die Unsicherheit hinsichtlich der Zölle. Ein weiterer Faktor, der zur Nervosität beitrug, war der Verlust der Mehrheit im Oberhaus durch den japanischen Premierminister Shigeru Ishiba. 

Mit Blick auf die Zukunft werden die Marktteilnehmer die US-Aktiengewinne und die Entwicklungen hinsichtlich der Zollsituation beobachten, die den Zeitpunkt der Zinssenkung verzögern könnten. 

TL;DR - Wichtige Auswirkungen auf den Markt

• Trumps Drohungen mit höheren Zöllen gegenüber der EU wurden in den USA weitgehend ignoriert, aber seine Äußerungen über eine „harte Frist” vor dem 1. August führten zu einem Anstieg der Goldkäufe. 

• Japan strebt Zollverhandlungen an, nachdem es seine parlamentarische Mehrheit verloren hat, während die EU mit Vergeltungsmaßnahmen gegen eine überraschende 15-prozentige Zollerhöhung auf Waren im Wert von 5 Milliarden Dollar droht.

• Trumps 100-prozentige Zölle auf russische Ölimporteure und EU-Sanktionen wurden ignoriert, aber das Zollumfeld veranlasst Goldman Sachs dazu, die Ölziele anzuheben.

• Der Zeitpunkt der Zinssenkung durch die Fed steht noch in der Schwebe, aber Goolsbee warnt vor einer verzögerten Lockerung, obwohl die Unternehmensgewinne weiterhin stark sind und 80 % die Erwartungen im zweiten Quartal übertroffen haben.

• Mehrere Handelsfristen, die Ende Juli/Anfang August zusammenlaufen, könnten zu Marktvolatilität bei Aktien, Gold und Öl führen.

Japan und EU im Wettlauf gegen die Frist im August

Verhandlungen über Japans 25-prozentigen Zollsatz

Während die Regierungskoalition Japans die Kontrolle über das Oberhaus verloren hat, sind die Zollverhandlungen mit den USA aufgrund von Meinungsverschiedenheiten über Agrarimporte weiterhin festgefahren. Der japanische Zollunterhändler Ryosei Akazawa plant jedoch, diese Woche in die USA zu reisen, um eine 25-prozentige Einfuhrsteuer am 1. August abzuwenden.

Die 15% Zollvergeltungsstrategie der EU

Die Europäische Union befindet sich in einer ähnlichen Lage und versucht, einen neuen Zollsatz von 15 % abzuwenden. Die EU und die USA hatten sich auf einen Zollsatz von 10 % für die meisten europäischen Waren geeinigt, was von einigen Ländern der Union begrüßt wurde. Nach der überraschenden Ankündigung vom vergangenen Freitag, wonach auf Konsumgüter im Wert von 5 Milliarden Dollar ein zusätzlicher Zollsatz von 5 % bis 15 % erhoben werden soll, suchen die europäischen Mitglieder nun nach Gegenmaßnahmen. 

Trotz aller Spannungen ist Lutnick „zuversichtlich”, dass eine Einigung erzielt wird. Auch einige europäische Politiker hoffen auf eine Einigung, aber Deutschland, das ursprünglich auf eine schnelle Einigung gedrängt hatte, hat nun das Vertrauen verloren. Die Union erwägt sogar, ihren „Anti-Zwangsmechanismus” auszulösen, um gegen die USA vorzugehen. (Quelle: WSJ)

EU wendet sich angesichts der Handelsspannungen mit den USA China zu

Die EU versucht, ihre bestehenden Beziehungen zu China zu nutzen, um die mit ihren Beziehungen zu den USA verbundenen Risiken zu mindern. Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen und Ratspräsident Antonio Costa werden voraussichtlich am Donnerstag, dem 24. Juli, mit dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping zusammentreffen. Die beiden Länder streben die Reform eines „freien, fairen und fundierten” Handelssystems auf Augenhöhe an. 

Unterdessen wurde die Frist der USA für China auf den 12. August festgelegt, wobei Gerüchten zufolge ein Treffen vor oder während des APEC-Gipfels in Südkorea stattfinden soll, der für den 30. Oktober geplant ist. China und die USA haben jedoch bereits die Bedingungen für die Wiederaufnahme der Chip-Lieferungen nach China im Austausch für erhöhte Seltenerd-Exporte in die USA ausgehandelt.

EU-Sanktionen gegen Russland stoßen auf verhaltene Reaktion

Während die Marktteilnehmer die Entwicklungen im Handelsbereich beobachten, hat Europa als Reaktion auf den Krieg in der Ukraine Sanktionen gegen russische Öllieferungen verhängt.  Die Mitglieder des Blocks einigten sich auf eine 90-tägige Übergangsphase ab dem 3. September, die darauf abzielt, die Öleinnahmen Russlands durch die Festlegung einer Preisobergrenze von 15 % unter dem Marktpreis zu schmälern. Die Ölpreise veränderten sich nach dieser Nachricht nur geringfügig.

Bemerkenswert ist, dass Trumps jüngster Sinneswandel gegenüber Russland ebenfalls weitgehend ignoriert wurde. Die Ankündigung eines 100% Zolls für Länder, die russisches Öl importieren, am vergangenen Dienstag, dem 15. Juli, hätte historisch gesehen zu einem Anstieg der Ölpreise geführt, wirkte sich jedoch negativ auf diese aus. Die von Trump gesetzte Frist von 50 Tagen, die Prognose der OPEC für einen sehr angespannten Sommer und die Rückkehr Chinas zu einer normalen Ölnachfrage haben die Rohstoffpreise ebenfalls nicht gestützt, was darauf hindeutet, dass sich die Sommerferienperiode negativ auf die Preise auswirken könnte. Dennoch hob Goldman Sachs (GS) seinen Preis für Brent (EB) für die zweite Jahreshälfte von 61 auf 66 Dollar pro Barrel und für WTI (CL) von 57 auf 63 Dollar an und führte unter anderem die russischen Beschränkungen als Grund dafür an.

Zweifellos hat Trump den Handelskrieg im Juli eskaliert, da seine Frist näher rückt. Obwohl die Aktienmärkte die Zollrisiken ignoriert haben oder sie als einmalige Inflationsspitzen betrachten, befürchten einige Analysten eine umfassendere Veränderung der Inflationsdynamik, die die Federal Reserve davon abhalten könnte, die Zinsen zu senken.

Die Geldpolitik der Fed bleibt ausgewogen, während die Inflationssorgen zunehmen.

Der Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, sagte am Freitag, dem 18. Juli, in einem Interview mit Yahoo Finance, dass neue Zollankündigungen den Zeitplan für Zinssenkungen vorverlegen könnten. Allerdings haben sich die Chancen für eine Zinssenkung durch die Fed in den letzten Monaten verbessert, da sich die Inflationszahlen etwas abgekühlt haben. Dennoch bleiben einige Analysten skeptisch und sagen, dass die volle Wirkung der Zölle noch nicht eingetreten ist und die Inflation in den nächsten Monaten steigen könnte. 

Trotz der Handelsunsicherheit, da die USA weiterhin mit ihren Partnern verhandeln, zeichnen die Bankgewinne ein positives Bild für die US-Wirtschaft. Einige Führungskräfte sind jedoch weiterhin besorgt, dass die Preise aufgrund der verzögerten Auswirkungen der Zölle im Laufe des Sommers steigen werden. Im Juni entsprachen die Gesamtinflationsrate und die Jahresinflationsrate den Erwartungen, während die von der Fed genau beobachtete Kerninflationsrate die Erwartungen um nur 10 Basispunkte verfehlte. Diese Zahlen lagen jedoch über denen des Vormonats, und ein anhaltender Anstieg der Inflationszahlen könnte den Aktienmarkt belasten.

Google (GOOG), Tesla (TSLA), General Motors (GM), IBM (IBM) und Intel (INTC) stehen diese Woche im Mittelpunkt der Unternehmensgewinne. Weitere namhafte Unternehmen sind Verizon (VZ), Texas Instruments (TXN), Blackstone (BX) und Honeywell (HON). Die Gesamtperformance war aufgrund der optimistischen Inflationszahlen der letzten Woche und der bisher 80-prozentigen Aufwärtsentwicklung im zweiten Quartal positiv.

Schlussfolgerung

Mit dem Herannahen des Monats August deuten Trumps Zollfristen, hitzige Verhandlungen und die Haltung der Fed auf eine zunehmende Volatilität hin. Während die Aktienindizes weiterhin neue Höchststände erreichten, scheinen die Spannungen zwischen der Unsicherheit in der Handelspolitik und den Erwartungen einer geldpolitischen Lockerung die Nachfrage nach Gold als sicherem Hafen zu stützen, während sie trotz geopolitischer Spannungen den Ölpreis belasten.

Angesichts der bislang starken Unternehmensgewinne und der den Erwartungen entsprechenden Inflationsdaten suchen Anleger nach Anzeichen dafür, wie der Handelskrieg den Kurs der Fed beeinflussen könnte. Die kommenden Wochen werden wahrscheinlich darüber entscheiden, ob der derzeitige Optimismus einer möglichen Rückkehr zum „Liberation Day“ standhalten kann, da in der letzten Juliwoche viele gegenläufige Strömungen zusammenlaufen.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Erträge.

FAQs:

Was ist Trumps Zollfrist zum „Befreiungstag“?

Der 1. August 2025 ist die Frist für das Inkrafttreten neuer Zölle für Handelspartner, und Handelsminister Lutnick bezeichnet sie als „harte Frist”.

Wie hoch sind die neuen Zölle für die EU und Japan?

Japan sieht sich mit 25 % Einfuhrzöllen konfrontiert, während die EU mit 10 % Zöllen plus zusätzlichen 5 % auf Waren im Wert von 5 Milliarden Dollar täglich konfrontiert ist.

Werden Trumps Zölle die Zinssenkungen der Fed beeinflussen?

Goolsbee von der Chicago Fed warnte, dass neue Zollankündigungen den Zeitplan für Zinssenkungen aufgrund von Inflationssorgen verzögern könnten.

Warum steigt der Goldpreis während der Zollkonflikte?

Gold legte aufgrund der Nachfrage nach sicheren Anlagen zu, da die Unsicherheit über die Zölle am Wochenende zunahm, insbesondere nach Lutnicks „harter Frist“ und den Drohungen der EU mit Vergeltungsmaßnahmen.

Wie reagieren die Aktienmärkte auf Trumps Zollandrohungen?

Der S&P 500 und der Nasdaq erreichten Rekordhöhen, da einige Anleger die Bedrohungen als „alte Nachrichten“ betrachten, obwohl Analysten sich über die Auswirkungen der Inflation auf breiterer Ebene Sorgen machen.