Volně obchodované akcie: Jak dostupné akcie ovlivňují volatilitu obchodování a likviditu?
Volně obchodované akcie představují jeden z nejdůležitějších, ale často přehlížených ukazatelů pro analýzu akciového trhu. Investoři se často zaměřují na cenové pohyby a tržní kapitalizaci akcií, ale významnou roli při určování likvidity, volatility a celkových obchodních vlastností akcií hraje také počet volně obchodovaných akcií. Obchodníci, kteří se snaží dělat informovaná rozhodnutí o velikosti pozice, řízení rizika a načasování vstupu, by tudíž měli porozumět volně obchodovaným akciím. V tomto článku se podíváme na mechanismy volně obchodovaných akcií, způsoby jejich výpočtu a důsledky pro účastníky trhu.
TL;DR
- Jako volně obchodované akcie se označují akcie dostupné pro veřejné obchodování s vyloučením pozic zasvěcených osob a omezených podílů.
- Jejich počet vypočítáme tak, že od celkového počtu akcií v oběhu odečteme počet omezených akcií.
- Nízký počet volně obchodovaných akcií (obvykle méně než 10–20 milionů akcií) obvykle znamená vyšší volatilitu a širší rozpětí.
- Vysoký počet volně obchodovaných akcií naopak znamená vyšší likviditu a cenovou stabilitu.
- Volně obchodované akcie přímo ovlivňují rozpětí mezi nabídkou a poptávkou, tvorbu cen a obchodní dynamiku.
- Ke změnám počtu volně obchodovaných akcií dochází prostřednictvím zpětných odkupů, sekundárních nabídek a transakcí zasvěcených osob.
Co jsou volně obchodované akcie?
Volně obchodované akcie představují celkový počet akcií společnosti, které jsou k dispozici pro obchodování široké veřejnosti. Volně obchodované akcie na rozdíl od akcií v oběhu, které zahrnují všechny vydané akcie, nezahrnují podíly, které mají omezený okamžitý prodej, včetně akcií vlastněných zasvěcenými osobami ve společnosti, vedoucími pracovníky a institucionálními investory s dohodami o uzamčení a akcií v rámci programu zaměstnaneckého vlastnictví akcií (ESOP z anglického „employee stock ownership plan“).
Výpočet počtu volně obchodovaných akcií poskytuje náhled na počet akcií společnosti dostupných k obchodování na veřejném trhu po zohlednění akcií vlastněných zasvěcenými osobami. Toto je důležité rozlišení, protože určuje skutečnou nabídku akcií, která v daném okamžiku může reagovat na tržní poptávku.
Složky vyloučené z volně obchodovaných akcií
Při výpočtu počtu volně obchodovaných akcií se obvykle vyloučí několik kategorií pozic.
- Omezené akcie: cenné papíry podléhající obdobím uzamčení po prvních veřejných nabídkách akcií (IPO) nebo omezením obchodování zasvěcenými osobami
- Akcie v úzkém vlastnictví: velké bloky kontrolované zakladateli, vedoucími pracovníky nebo strategickými partnery, kteří drží dlouhodobé pozice
- Institucionální podíly: Při některých výpočtech se vylučují akcie držené institucionálními investory, a to zejména pokud jsou drženy ve výrazně koncentrovaných pozicích.
- Vlastní akcie: akcie zpětně odkoupené společností a držené v její pokladně
Jak vypočítat počet volně obchodovaných akcií?
Základní vzorec pro výpočet počtu volně obchodovaných akcií je jednoduchý:
Počet volně obchodovaných akcií = akcie v oběhu, omezené akcie, akcie v úzkém vlastnictví
Společnost SoFi uvádí praktický příklad: Pokud má společnost 100 milionů akcií v oběhu, z nichž 15 milionů je uzamčeno, počet volně obchodovaných akcií této společnosti je 85 milionů.
Podrobnější vzorec, který zohledňuje institucionální vlastnictví:
Počet volně obchodovaných akcií = akcie v oběhu, omezené akcie, akcie vlastněné institucemi, ESOP
Tržní kapitalizace volně obchodovaných akcií
Investoři kromě jednoduchého počtu akcií často počítají také tržní kapitalizaci volně obchodovaných akcií, která představuje tržní hodnotu pouze veřejně obchodovaných akcií. Podle serveru Investopedia tuto metriku vypočítáme tak, že vezmeme počet volně obchodovaných akcií a vynásobí jej cenou akcie společnosti.
Hlavní akciové indexy, jako např. S&P 500 nebo FTSE 100, využívají pro vážení indexu místo celkové tržní kapitalizace metodu založenou na volně obchodovaných akciích, díky čemuž poskytují přesnější zobrazení investovatelné tržní hodnoty.
Nízký počet volně obchodovaných akcií vs. vysoký počet volně obchodovaných akcií
Nízký počet volně obchodovaných akcií
Nízký počet volně obchodovaných akcií obvykle znamená méně než 10–20 milionů akcií dostupných pro veřejné obchodování (podle společnosti LuxAlgo). Tyto cenné papíry vykazují několik typických vlastností.
- Vyšší volatilita: U akcií s omezenou dostupností mohou relativně malé nákupní nebo prodejní pokyny způsobit nepřiměřené cenové pohyby. Jak uvádí společnost LuxAlgo, nízký počet volně obchodovaných akcií často kvůli nerovnováze mezi nabídkou a poptávkou vede k vyšší cenové volatilitě.
- Širší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou: Nižší likvidita u akcií s nízkým počtem obchodovaných akcií vede k větším rozdílům mezi nákupními a prodejními cenami, což obchodníkům zvyšuje náklady na transakce.
- Náchylnost na short squeeze: Když se významná část akcií s nízkým počtem volně obchodovaných akcií prodá nakrátko a zvyšuje se nákupní tlak, uzavření krátkých pozic může způsobit prudký růst ceny. Příkladem této dynamiky je situace ohledně akcií společnosti GameStop z roku 2021.
- Omezená účast institucionálních investorů: Mnozí institucionální investoři se vyhýbají akciím s nízkým počtem volně obchodovaných akcií kvůli obtížnému vstupu a výstupu z velkých pozic, aniž by došlo k cenovým pohybům.
Vysoký počet volně obchodovaných akcií
Vysoký počet volně obchodovaných akcií naopak znamená podstatně více akcií dostupných k obchodování a odlišné tržní chování:
- Cenová stabilita: Bohatá nabídka akcií tlumí volatilitu. Společnost LuxAlgo uvádí, že vysoký počet volně obchodovaných akcií vede ke stabilnějším cenám a užším rozpětím mezi nabídkou a poptávkou.
- Vyšší likvidita: Obchodníci mohou realizovat velké objednávky s minimálním dopadem na trh, což usnadňuje efektivní tvorbu cen.
- Institucionální preference: Velcí správci aktiv upřednostňují akcie s vysokým počtem volně obchodovaných akcií, aby mohli budovat významné pozice bez výrazného ovlivnění tržních cen.
- Nižší náklady na transakce: Užší rozpětí snižují náklady na vstup a výstup z pozic.
Co mění počet volně obchodovaných akcií? Pět hlavních firemních událostí
Volně obchodované akcie nejsou statické. Počet akcií dostupných pro veřejné obchodování mohou změnit různé firemní a tržní události:
Zpětné odkupy akcií
Když společnosti zpětně odkupují své vlastní akcie, snižuje se počet volně obchodovaných akcií, protože tyto akcie se stahují z veřejného oběhu a společnosti je drží jako vlastní akcie.
Sekundární nabídky
Nové emise akcií za účelem získání kapitálu zvyšují počet volně obchodovaných akcií tím, že na trh uvádí další akcie, což může zředit pozice stávajících akcionářů, ale zvýšit likviditu.
Ukončení uzamčení
Po první veřejné nabídce akcií nebo akvizičních transakcích se akcie po uplynutí stanovených období uzamčení držené zasvěcenými osobami obvykle stávají obchodovatelnými. Tím se zvyšuje počet volně obchodovaných akcií a může vznikat prodejní tlak.
Rozdělení akcií
Rozdělení akcií sice poměrně zvyšuje počet akcií, ale nemusí nezbytně změnit procento volně obchodovaných akcií, i když se tím může zlepšit dostupnost pro retailové investory.
Transakce zasvěcených osob
Když vedoucí pracovníci společnosti nebo velcí akcionáři prodají část svých podílů, z dříve omezených akcií se stanou volně obchodované.
Dopad na obchodování a likviditu
Počet volně obchodovaných akcií přímo souvisí s obchodními vlastnostmi a profilem likvidity akcií. Výzkum společnosti Centerpoint Securities uvádí, že akcie s vyšším počtem volně obchodovaných akcií mají díky větší dostupnosti tendenci vykazovat vyšší likviditu a nižší volatilitu.
Body týkající se likvidity
Vysoký počet volně obchodovaných akcií znamená vyšší likviditu, což obchodníkům umožňuje:
- realizovat velké objednávky s minimálním skluzem,
- rychle vstupovat do pozic a vystupovat z nich,
- získat užší rozpětí mezi nabídkou a poptávkou,
- využít efektivnější tvorbu cen.
Nízký počet volně obchodovaných akcií naopak představuje problémy s likviditou.
Důsledky volatility
Nižší počet volně obchodovaných akcií obecně vede k větším cenovým pohybům, protože menší objemy obchodování mohou mít nepřiměřeně velký vliv na ceny akcií. Tato volatilita s sebou přináší příležitosti i rizika. Agresivní cenové pohyby mohou generovat značné krátkodobé zisky, zároveň však zvyšují i riziko poklesu.
Volně obchodované akcie a investiční strategie
Když porozumíte vlastnostem volně obchodovaných akcií, budete tyto informace moci začlenit do svých investičních a obchodních strategií.
Intradenní obchodování s akciemi s nízkým počtem volně obchodovaných akcií
Aktivní obchodníci se často zaměřují na akcie s nízkým počtem volně obchodovaných akcií, aby využili intradenní příležitosti přinášející rychlé cenové pohyby. Společnost SoFi však upozorňuje, že akcie s nízkým počtem volně obchodovaných akcií mohou být atraktivní pro intradenní obchodníky díky možným rychlým změnám cen, ale to s sebou nese i vyšší rizika, včetně možné manipulace s trhem.
Dlouhodobé budování pozic
Institucionální investoři a dlouhodobí investoři obvykle preferují akcie s vysokým počtem volně obchodovaných akcií, které umožňují postupné zvyšování pozic bez výrazného dopadu na trh.
Řízení rizik
Bez ohledu na časový rámec obchodování byste měli při rozhodování o velikostech pozic využít analýzu volně obchodovaných akcií. Akcie s nízkým počtem volně obchodovaných akcií vyžadují menší velikost pozic vzhledem k hodnotě portfolia v důsledku vyšší volatility a nižší likvidity. Akcie s vysokým počtem volně obchodovaných akcií naopak umožňují větší alokace kapitálu s nižším rizikem koncentrace.
Volně obchodované akcie vs. akcie v oběhu
Je důležité uvědomit si rozdíl mezi volně obchodovanými akciemi a akciemi v oběhu. Tyto ukazatele totiž slouží k různým analytickým účelům.
Akcie v oběhu = všechny vydané akcie, včetně omezených akcií a akcií v úzkém vlastnictví
Volně obchodované akcie = pouze akcie dostupné pro veřejné obchodování
Toto rozlišení je důležité pro účely ocenění. Celková tržní kapitalizace (cena akcií × počet akcií v oběhu) představuje teoretickou hodnotu celé společnosti. Tržní kapitalizace volně obchodovaných akcí (cena akcií × počet volně obchodovaných akcií) odráží obchodovatelnou tržní hodnotu.
Nalezení informací o volně obchodovaných akciích
Informace o volně obchodovaných akciích mohou investoři čerpat z různých zdrojů.
- Finanční webové stránky: Platformy, jako např. Yahoo Finance, Google Finance nebo Bloomberg, poskytují v souhrnných statistikách akcií informace o volně obchodovaných akciích.
- Zprávy společností: Čtvrtletní (10-Q) a roční zprávy (10-K) uvádí počty akcií, ale volně obchodované akcie je nutné vypočítat.
- Platformy makléřů: Většina obchodních platforem zobrazuje volně obchodované akcie spolu s dalšími hlavními ukazateli.
- Screeningové nástroje: Specializované akciové screeningové nástroje umožňují filtrování podle počtu volně obchodovaných akcií. Můžete tak identifikovat příležitosti s nízkým nebo vysokým počtem volně obchodovaných akcií.
Závěr
Volně obchodované akcie představují základní ukazatel, který významně ovlivňuje obchodní dynamiku, profily likvidity a chování cen. Když investoři porozumí rozdílu mezi celkovým počtem akcií v oběhu a volně obchodovanými akciemi, budou moci lépe posoudit charakteristiky volatility akcií, přístupnost pro institucionální investory a vhodnou velikost pozice. Nízký počet volně obchodovaných akcií nabízí možnost značných krátkodobých zisků, ale kvůli vyšší volatilitě a omezené likviditě s sebou nese vyšší rizika. Vysoký počet volně obchodovaných akcií poskytuje stabilitu, užší rozpětí a institucionální účast. Když do svých investičních rozhodnutí začleníte analýzu volně obchodovaných akcií, zlepšíte řízení rizik a sladíte svou strategii s danými obchodními vlastnostmi cenného papíru. Tržní struktury se nadále vyvíjí. Pro informovanou účast na trhu je tedy důležité rozpoznat dopad volně obchodovaných akcií na dynamiku nabídky a poptávky.
