Flotación bursátil: cómo las acciones disponibles influyen en la volatilidad y la liquidez del trading
La flotación bursátil representa uno de los indicadores más importantes, aunque a menudo ignorados, en el análisis del mercado de valores. Aunque los inversores suelen centrarse en las fluctuaciones del precio de las acciones y la capitalización bursátil, la flotación, es decir, el número de acciones disponibles para el trading público, desempeña un papel importante a la hora de determinar la liquidez, la volatilidad y las características generales de trading de una acción. Comprender la flotación de acciones es esencial para los traders que desean tomar decisiones informadas sobre el tamaño de las posiciones, la gestión de riesgos y el momento de entrada. Este artículo examina los mecanismos de la flotación bursátil, sus métodos de cálculo y sus implicaciones para los participantes en el mercado.
En resumen
- La flotación bursátil se refiere a las acciones disponibles para su negociación pública, excluyendo las participaciones privilegiadas y restringidas.
- Se calcula mediante la resta de las acciones restringidas del total de acciones en circulación.
- Las acciones con baja flotación (normalmente menos de 10-20 millones de acciones) presentan una mayor volatilidad y diferenciales más amplios.
- Las acciones de alta flotación ofrecen mayor liquidez y estabilidad de precios.
- La flotación afecta directamente a los diferenciales entre el precio de compra y el de venta, la determinación de precios y la dinámica de trading.
- Los cambios en la flotación se producen a través de recompras, ofertas secundarias y transacciones con información privilegiada.
¿Qué es la flotación bursátil?
La flotación bursátil, también denominada acciones flotantes o acciones públicas, representan el número total de acciones de una empresa disponibles para su negociación por parte del público inversor en general. A diferencia de las acciones en circulación, que abarcan todas las acciones emitidas, el capital flotante excluye las participaciones que no pueden venderse de forma inmediata, incluidas las acciones propiedad de personas con información privilegiada de la empresa, ejecutivos, inversores institucionales con acuerdos de bloqueo y planes de participación accionarial para empleados (ESOP).
Además, el cálculo de la flotación proporciona información sobre «el número de acciones de la empresa disponibles para el trading en el mercado público, después de tener en cuenta las acciones propiedad de personas con información privilegiada». Esta distinción es fundamental porque identifica la oferta real de acciones que puede responder a la demanda del mercado en un momento dado.
Componentes excluidos del capital flotante
Por lo general, al calcular el capital flotante se excluyen varias categorías de participaciones accionarias:
- Acciones restringidas: valores sujetos a períodos de bloqueo tras ofertas públicas iniciales o restricciones por uso de información privilegiada.
- Acciones de capital cerrado: grandes bloques controlados por fundadores, ejecutivos o socios estratégicos que mantienen posiciones a largo plazo.
- Participaciones institucionales: en algunos cálculos, se excluyen las acciones en poder de inversores institucionales, especialmente cuando se trata de posiciones concentradas.
- Acciones propias: acciones recompradas por la empresa y mantenidas en su tesorería.
Cómo calcular la flotación bursátil
La fórmula básica para calcular la flotación bursátil es muy sencilla:
Flotante = acciones en circulación, acciones restringidas, acciones de propiedad privada.
SoFi ofrece un ejemplo práctico: «Si una empresa tiene 100 millones de acciones en circulación, de las cuales 15 millones están bloqueadas, el capital flotante de esta empresa sería de 85 millones».
Para obtener un cálculo más completo que tenga en cuenta la propiedad institucional, la fórmula se amplía a:
Acciones flotantes = acciones en circulación, acciones restringidas, acciones propiedad de instituciones, planes de participación accionarial para empleados (ESOP)
Capitalización bursátil libre
Más allá del simple recuento de acciones, los inversores suelen calcular la capitalización bursátil libre, que representa el valor de mercado únicamente de las acciones que cotizan en bolsa. Según Investopedia, esta métrica se calcula tomando «el número de acciones flotantes y multiplicándolo por el precio de las acciones de una empresa».
Los principales índices bursátiles, incluidos el S&P 500 y el FTSE 100, utilizan la metodología de flotación libre para la ponderación de los índices en lugar de la capitalización bursátil total, lo que proporciona una representación más precisa del valor de mercado invertible.
Acciones de baja flotación frente a acciones de alta flotación
Acciones de baja flotación
Las acciones de baja flotación suelen contener menos de 10-20 millones de acciones disponibles para su negociación pública (LuxAlgo). Estos valores presentan varias características distintivas:
- Mayor volatilidad: dada la disponibilidad limitada de acciones, las órdenes de compra o venta relativamente pequeñas pueden generar movimientos desproporcionados en los precios. Como señala LuxAlgo, las acciones con baja flotación «a menudo dan lugar a una mayor volatilidad de los precios» debido al desequilibrio entre la oferta y la demanda.
- Mayores diferenciales entre precios de compra y venta: la menor liquidez de las acciones con baja flotación provoca mayores diferenciales entre los precios de compra y venta, lo que aumenta los costes de transacción para los traders.
- Susceptibilidad a los estrangulamientos de cortos: cuando una parte significativa de las acciones con baja flotación se vende en corto y aumenta la presión compradora, la cobertura de las posiciones cortas puede provocar aumentos explosivos de los precios. El caso de GameStop en 2021 ilustra perfectamente esta dinámica.
- Participación institucional limitada: muchos inversores institucionales evitan las acciones con baja flotación debido a la dificultad de entrar y salir de posiciones grandes sin influir en los precios.
Acciones de alta flotación
Las acciones de alta flotación, por el contrario, tienen un número considerablemente mayor de acciones disponibles para su negociación y muestran un comportamiento diferente en el mercado:
- Estabilidad de precios: la abundante oferta de acciones reduce la volatilidad, tal y como explica LuxAlgo: «Una alta flotación conduce a precios más estables y a diferenciales más estrechos entre la oferta y la demanda».
- Mayor liquidez: los traders pueden ejecutar órdenes de gran volumen con un impacto mínimo en el mercado, lo que facilita la determinación eficiente de los precios.
- Preferencia institucional: las grandes gestoras de activos prefieren las acciones con alta flotación para cursar posiciones sustanciales sin afectar significativamente a los precios de mercado.
- Menores costes de transacción: los diferenciales más reducidos disminuyen el coste de entrar y salir de posiciones.
¿Qué cambia la flotación bursátil? 5 acciones corporativas clave
La flotación bursátil no es estática; diversas acciones corporativas y acontecimientos del mercado pueden alterar el número de acciones disponibles para el trading público:
Recompras de acciones
Cuando las empresas recompran sus propias acciones, la flotación disminuye, ya que estas acciones se retiran de la circulación pública y se mantienen como acciones propias.
Ofertas secundarias
Las nuevas emisiones de acciones para obtener capital aumentan la flotación al introducir acciones adicionales en el mercado, lo que puede diluir a los accionistas existentes, pero mejora la liquidez.
Vencimientos de bloqueo
Tras las ofertas públicas iniciales o las operaciones de adquisición, las acciones de los iniciados suelen pasar a ser negociables una vez expirados los períodos de bloqueo especificados, lo que aumenta la flotación y puede generar presión de venta.
Divisiones de acciones
Si bien las divisiones de acciones aumentan el número de acciones de forma proporcional, no cambian necesariamente el porcentaje de flotación, aunque pueden mejorar la accesibilidad para los inversores minoristas.
Operaciones con información privilegiada
Cuando los ejecutivos de la empresa o los grandes accionistas venden parte de sus participaciones, las acciones que antes estaban restringidas pasan a cotizar en bolsa.
Impacto en el trading y la liquidez
El tamaño de la flotación está directamente relacionado con las características de trading y el perfil de liquidez de una acción. Según un estudio de Centerpoint Securities, «las acciones con mayor flotación tienden a tener mayor liquidez y menor volatilidad» debido a la mayor disponibilidad de acciones.
Consideraciones sobre liquidez
Las acciones de alta flotación demuestran una liquidez superior, lo que permite a los traders:
- Ejecutar órdenes grandes con un deslizamiento mínimo.
- Entrar y salir rápidamente de las posiciones.
- Obtener diferenciales más ajustados entre el precio de compra y el de venta.
- Descubrir los precios de forma más eficaz.
Por el contrario, las acciones con baja flotación presentan problemas de liquidez.
Implicaciones de la volatilidad
La «menor cantidad de acciones flotantes» provoca una amplificación de las fluctuaciones de precios, ya que los volúmenes de negociación más reducidos pueden tener efectos desproporcionados sobre el precio de las acciones. Esta volatilidad genera tanto oportunidades como riesgos, ya que, si bien los movimientos agresivos de los precios pueden generar importantes ganancias a corto plazo, también aumentan la exposición a las caídas.
Flotación bursátil y estrategia de inversión
Comprender las características de los valores flotantes debería servir de base para las estrategias de inversión y trading:
Trading intradiario con acciones de baja flotación
Los traders activos suelen centrarse en acciones con baja flotación para aprovechar oportunidades intradía, sacando partido de los rápidos movimientos de los precios. Sin embargo, SoFi advierte que, si bien «las acciones de baja flotación pueden resultar atractivas para los trader intradiarios debido a su potencial de cambios rápidos en los precios», «conllevan mayores riesgos, incluida la manipulación del mercado».
Creación de posiciones a largo plazo
Los inversores institucionales y los inversores a largo plazo suelen preferir acciones con alta flotación que permitan una acumulación gradual de posiciones sin un impacto significativo en el mercado.
Gestión de riesgos
Independientemente del plazo del trading, el análisis de flotación debe tenerse en cuenta en las decisiones sobre el tamaño de las posiciones. Las acciones de baja flotación justifican posiciones más pequeñas en relación con el valor de la cartera debido a su elevada volatilidad y menor liquidez, mientras que las acciones de alta flotación permiten asignaciones más grandes con un menor riesgo de concentración.
Flotación frente a acciones en circulación
Es fundamental distinguir entre acciones en circulación y acciones flotantes, ya que estas métricas tienen diferentes fines analíticos.
Acciones en circulación = todas las acciones emitidas, incluidas las acciones restringidas y las acciones de propiedad privada.
Flotación = solo acciones disponibles para el trading público.
Esta distinción es importante a efectos de valoración. La capitalización bursátil total (precio de las acciones × acciones en circulación) representa el valor teórico de toda la empresa, mientras que la capitalización bursátil libre (precio de las acciones × capital flotante) refleja el valor de mercado negociable.
Cómo encontrar información sobre la flotación bursátil
Los inversores pueden acceder a los datos sobre acciones flotantes a través de varios medios:
- Sitios web financieros: plataformas como Yahoo Finance, Google Finance y Bloomberg proporcionan información sobre la flotación en las estadísticas resumidas de las acciones.
- Documentación de la empresa: los informes trimestrales (10-Q) y anuales (10-K) detallan el número de acciones, aunque el capital flotante requiere un cálculo.
- Plataformas de corretaje: la mayoría de las plataformas de trading muestran la flotación junto con otras métricas clave.
- Herramientas de selección: los filtros de acciones especializados permiten filtrar por tamaño de flotación para identificar oportunidades de flotación baja o alta.
Conclusión
La flotación bursátil representa una métrica fundamental que influye significativamente en la dinámica bursátil, los perfiles de liquidez y el comportamiento de los precios. Al comprender la diferencia entre el total de acciones en circulación y el capital flotante negociable públicamente, los inversores pueden evaluar mejor las características de volatilidad de una acción, la accesibilidad institucional y el tamaño adecuado de la posición. Las acciones de baja flotación ofrecen un potencial de ganancias sustanciales a corto plazo, pero conllevan riesgos elevados debido a la mayor volatilidad y la menor liquidez. Las acciones de alta flotación proporcionan estabilidad, diferenciales más ajustados y participación institucional. Incorporar el análisis de flotación en las decisiones de inversión mejora la gestión de riesgos y alinea la estrategia con las características inherentes de trading de un valor. A medida que las estructuras del mercado continúan evolucionando, reconocer el impacto de la flotación en la dinámica de la oferta y la demanda sigue siendo esencial para una participación informada en el mercado.
