شرح عوائد السندات: ماهيتها وأنواعها وكيفية عملها وسبب أهميتها
عندما تومض الأخبار الاقتصادية على شاشتك أو تتحول المناقشات إلى أسعار الفائدة وحركات السوق، فمن المؤكد تقريبًا ظهور مصطلح "عوائد السندات". ولكن بعيدًا عن العناوين الرئيسية، ما الذي تعنيه عوائد السندات حقًا، ولماذا يجب أن تهمك، سواء كنت مستثمرًا أو مجرد مراقب فضولي للعالم المالي؟
إن فهم كيفية عمل عوائد السندات ليس مجرد ميزة؛ إنها نظرة أساسية لصحة الاقتصاد واتجاه أسعار الفائدة وديناميكيات الاستثمار. سيزيل هذا الدليل الشامل الغموض عن عوائد السندات، ويشرح أنواعها المختلفة، ويسلط الضوء على تأثيرها العميق على الأسواق المالية وأموالك الشخصية.
عوائد السندات: ماهيتها وأنواعها وكيفية عملها وسبب أهميتها (ملخص سريع)
- التعريف: يمثل عائد السندات العائد الذي يحصل عليه المستثمر على السند، وعادةً ما يتم التعبير عنه بنسبة كنسبة مئوية سنوية.
- الطبيعة الديناميكية: على عكس سعر الفائدة الثابت، يتقلب عائد السند بناءً على سعر السوق وسعر شراء المستثمر وطريقة الحساب المستخدمة.
- العلاقة العكسية مع السعر:بشكل حساس، تتحرك أسعار السندات والعوائد في اتجاهين متعاكسين: عندما ترتفع أسعار السندات، تنخفض العوائد، والعكس صحيح.
- البارومتر الاقتصادي: عوائد السندات هي مؤشرات اقتصادية قوية، تقدم رؤى حول توقعات التضخم، وحركات أسعار الفائدة المستقبلية ، وتوقعات النمو الاقتصادي، ومعنويات السوق بشكل عام.
- أداة المستثمر: بالنسبة للمستثمرين، يُعد فهم العوائد أمرًا ضروريًا لتقييم المخاطر، وتقييم تدفقات الدخل المحتملة، واتخاذ قرارات مستنيرة عبر فئات الأصول المختلفة، وليس فقط السندات.
ما هي عوائد السندات بالضبط؟ المفهوم الأساسي
السند، في أبسط صوره، هو شكل من أشكال القروض. عندما تشتري سندًا، فأنت تقوم أساسًا بإقراض المال للمقترض، والذي يمكن أن يكون حكومة (مثل الخزانة الأمريكية أو البريطانية) أو شركة أو بلدية. في مقابل هذا القرض، يعد المقترض بدفع مدفوعات فائدة منتظمة لك على مدى فترة محددة وإعادة استثمارك الرئيسي عند استحقاق السند.
تخبرك عوائد السندات بمعدل العائد الذي تكسبه من استثمار السندات هذا. في حين يتم تحديد سعر قسيمة السند (سعر الفائدة المعلن ) عند الإصدار، فإن العائد الذي تتلقاه يمكن أن يتغير بشكل كبير بناءً على سعر السوق للسند والمدة التي تنوي الاحتفاظ بها. هذا التمييز أمر بالغ الأهمية لفهم عوائد العالم الحقيقي.
تفصيل الأنواع المختلفة
يتطلب فهم عوائد السندات التمييز بين عدة أنواع رئيسية، يقدم كل منها منظورًا مختلفًا للعائد المحتمل للسندات:
- الفائدة الثابتة (سعر الكوبون)
- التعريف: هذه هي مدفوعات الفائدة السنوية الثابتة التي حددها المُصدر في وقت إصدار السند . يتم التعبير عنها كنسبة مئوية من القيمة (الاسمية) للسند.
- مثال: السند بقيمة اسمية قدرها 1,000 جنيه إسترليني وفائدة القسيمة بنسبة 4٪ تدفع 40 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا، بغض النظر عن سعر السند في السوق.
- الأهمية: على الرغم من أنه يخبرك بالدفعة الثابتة، إلا أنه لا يعكس العائد الفعلي إذا اشتريت السند بأكثر أو أقل من قيمته الاسمية في السوق الثانوية.
- العائد الحالي
- التعريف: يقيس العائد الحالي مدفوعات الفائدة السنوية للسند بالنسبة لسعر السوق الحالي . وهو يقدم صورة أكثر دقة للعائد الفوري الذي يمكن للمستثمر توقعه.
- المعادلة الرياضية: العائد الحالي = (عائد الكوبون السنوي / سعر السوق الحالي للسندات)
- مثال: إذا اشتريت سند الـ 1,000 جنيه إسترليني (فائدة القسيمة 4٪ تدفع سنويًا 40 جنيهًا إسترلينيًا) بسعر 900 جنيه إسترليني في السوق، سيكون عائدك الحالي (40 جنيهًا إسترلينيًا / 900 جنيهًا إسترلينيًا) = 4.44٪. إذا قمت بشرائه مقابل 1,100 جنيه إسترليني، فسيكون عائدك الحالي (40 جنيهًا إسترلينيًا / 1,100 جنيه إسترليني) = 3.64٪.
- الأهمية:إنه يعكس العائد الذي تحصل عليه الآن بناءً على ما تدفعه، لكنه لا يأخذ في الاعتبار تاريخ استحقاق السند أو سداد رأس المال.
- العائد حتى الاستحقاق (YTM)
- التعريف: العائد حتى الاستحقاق هو مقياس العائد الأكثر شمولًا. وهو يمثل العائد الإجمالي الذي يمكن للمستثمر توقعه إذا احتفظ بالسند حتى تاريخ استحقاقه، مع مراعاة جميع مدفوعات الفائدة المستقبلية، وسعر السوق الحالي للسند، وقيمته الاسمية، والوقت المتبقي حتى تاريخ الاستحقاق.
- الحساب: يتطلب YTM عملية حسابية معقدة تأخذ في الاعتبار القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية (مدفوعات الكوبونات والسداد الأساسي) المخصومة مرة أخرى إلى سعر السوق الحالي. عادةً ما يتم استخدام الآلات الحاسبة أو البرامج المالية .
- الأهمية: يُعتبر YTM أفضل مؤشر منفرد للعائد الإجمالي للسند، حيث يوفر طريقة موحدة لمقارنة السندات المختلفة بأسعار متفاوتة ومعدلات قسائم وآجال استحقاق. يفترض أنه يتم إعادة استثمار جميع مدفوعات الكوبونات بنفس الفائدة.
العلاقة المقلوبة: سعر السندات مقابل. العائد
أحد المفاهيم الأساسية في الاستثمار في السندات هو العلاقة العكسية بين أسعار السندات وعوائد السندات. إن فهم هذه الديناميكية أمر أساسي لفهم كيفية تفاعل السندات مع قوى السوق، وخاصة تغيرات أسعار الفائدة:
- عندما ترتفع أسعار السندات، تنخفض العوائد: إذا أصبح السند مرغوبًا أكثر (على سبيل المثال: بسبب انخفاض أسعار الفائدة الإجمالية )، سيرتفع سعره في السوق. ومع ذلك، تظل مدفوعات الفائدة الثابتة كما هي. لذلك، المستثمر الذي يدفع سعرًا أعلى لنفس تدفق الدخل سيحصل على عائد فعال أقل (عائد).
- عندما تنخفض أسعار السندات، ترتفع العوائد: على العكس من ذلك، إذا أصبح السند أقل استحسانًا (على سبيل المثال: بسبب ارتفاع أسعار الفائدة الإجمالية )، سينخفض سعر السوق. سيظل المستثمر الذي يشتري هذا السند بسعر أقل يتلقى نفس مدفوعات الفائدة الثابتة، مما يؤدي إلى عائد فعال أعلى (عائد).
هذا النمط العكسي هو المفتاح لكيفية استجابة السندات للتغيرات في بيئة أسعار الفائدة الأوسع التي تحددها البنوك المركزية.
لماذا تؤثر عائدات السندات على كل شيء
عائدات السندات هي أكثر بكثير من مجرد أرقام لمستثمري السندات؛ فهي بمثابة مؤشرات مهمة تنتشر عبر النظام المالي والاقتصاد بأكمله:
- قراءة الاقتصاد
- عوائد أعلى: غالبًا ما يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا أقوى، أو تضخمًا مستقبليًا أعلى، أو أن البنوك المركزية سترفع أسعار الفائدة. هذا لأن المستثمرين يطالبون بعائد أعلى للتعويض عن التضخم الذي يؤدي إلى تآكل قيمة المدفوعات المستقبلية أو للحصول على فرص أفضل في أماكن أخرى من الاقتصاد المتنامي.
- عوائد أقل: يمكن أن تشير إلى الحذر الاقتصادي، أو توقعات النمو البطيئة، أو توقعات التضخم المنخفضة ، أو «الهروب إلى بر الأمان» حيث يتدفق المستثمرون على السندات كملاذ آمن خلال أوقات عدم اليقين، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات وخفض العوائد.
- نحن نساعدك على اختيار الاستثمارات
- معيار العوائد: غالبًا ما يكون العائد على السندات الحكومية (مثل الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات) بمثابة معيار «خالٍ من المخاطر» يتم قياس الاستثمارات الأخرى على أساسه.
- تقييمات الأسهم: عندما ترتفع عوائد السندات، يمكن أن تصبح الأسهم (الأسهم) أقل جاذبية، حيث تقدم السندات عائدًا مضمونًا أعلى نسبيًا. هذا يمكن أن يضع ضغطًا هبوطيًا على تقييمات الأسهم.
- أسواق الائتمان: تعكس عائدات سندات الشركات المخاطر الائتمانية المتصورة للشركات. يمكن أن تشير الفجوة الآخذة في الاتساع بين عائدات سندات الشركات وعائدات السندات الحكومية إلى مخاوف متزايدة بشأن صحة الشركات.
- البنوك المركزية تراقب عن كثب
- وضع السياسة النقدية: تراقب مؤسسات مثل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا (BoE) عوائد السندات عن كثب. يمكن للتغيرات السريعة في العوائد، خاصة عبر آجال الاستحقاق المختلفة، أن تؤثر على قراراتهم المتعلقة بأسعار الفائدة قصيرة الأجل، أو التيسير الكمي (QE)، أو تدخلات السوق الأخرى.
- توقعات السوق: تعكس عوائد السندات توقعات السوق بشأن إجراءات البنك المركزي المستقبلية. على سبيل المثال، قد يشير ارتفاع العوائد قصيرة الأجل إلى أن الأسواق تتوقع ارتفاعًا وشيكًا في أسعار الفائدة.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على عوائد السندات
تساهم العديد من القوى المترابطة في التقلب المستمر لعائدات السندات:
- السياسة النقدية للبنك المركزي: الإجراءات المباشرة من قبل البنوك المركزية، مثل رفع أو خفض أسعار الفائدة القياسية (على سبيل المثال: سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية)، أو الانخراط في التيسير الكمي (QE) أو التشديد الكمي (QT)، لها تأثير عميق وفوري على عائدات السندات. عادةً ما يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى رفع العوائد.
- توقعات التضخم: إذا توقع المستثمرون ارتفاع التضخم، فإنهم يطالبون بعائد أعلى للتعويض عن تآكل قوتهم الشرائية. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن تؤدي توقعات التضخم المنخفضة إلى انخفاض العوائد .
- آفاق النمو الاقتصادي: تميل توقعات النمو الاقتصادي القوية إلى دفع العوائد إلى الارتفاع حيث يقوم المستثمرون بتحويل الأموال إلى أصول ذات عائد أعلى مثل الأسهم، مما يتطلب من السندات تقديم المزيد من العوائد الجذابة للمنافسة. يمكن أن تؤدي توقعات النمو الضعيفة إلى انخفاض العوائد.
- الجدارة الائتمانية وإدراك المخاطر: تلعب المخاطر المتوقعة لمصدر السندات دورًا مهمًا . يجب على الحكومات أو الشركات ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة (ارتفاع مخاطر التخلف عن السداد) تقديم عوائد أعلى لجذب المستثمرين.
- العرض والطلب: مثل أي سوق، سيؤثر عرض السندات الجديدة التي يتم إصدارها والطلب الإجمالي من المستثمرين (على سبيل المثال: صناديق التقاعد وشركات التأمين والمستثمرين الأفراد) بشكل مباشر على أسعار السندات وبالتالي على عائداتها.
- تدفقات رأس المال العالمية: يمكن أن تؤثر اتجاهات الاستثمار الدولية وجاذبية العوائد في البلدان الأخرى على عوائد السندات المحلية.
الخلاصة: لماذا يجب أن تفهم عوائد السندات
حتى لو لم تكن لديك أي نية لشراء سند على الإطلاق، فإن فهم آليات وآثار عوائد السندات أمر ضروري لأي شخص يسعى إلى فهم العالم المالي. إنها لقطة ديناميكية في الوقت الفعلي لما يشعر به المستثمرون بشكل جماعي تجاه المستقبل - فيما يتعلق بالتضخم والنمو الاقتصادي وسياسة البنك المركزي.
بالنسبة للمستثمرين، تعد عائدات السندات أداة لا غنى عنها لإدارة المخاطر وتقييم الاستراتيجيات المدرة للدخل و اتخاذ قرارات مستنيرة عبر محفظتهم بأكملها. بالنسبة لأي شخص آخر، فإنها توفر عدسة قوية يمكن من خلالها تفسير العناوين الاقتصادية الرئيسية وفهم اتجاه أسعار الفائدة وفهم القوى الكامنة التي تشكل كل شيء من معدلات الرهن العقاري إلى تقييمات سوق الأسهم. إن إتقان مفهوم عوائد السندات يعني حقًا اكتساب فهم أعمق لنبضات قلب الاقتصاد العالمي.
