Capire l'Indice Economico Prevalente: Una guida per anticipare i cicli economici

L'Indice Economico Prevalente (LEI), noto anche come Indice Composito degli Indicatori Prevalenti, è uno degli strumenti più monitorati per la previsione delle tendenze economiche. Sviluppato da organizzazioni come The Conference Board e l'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE), questo indice composito aggrega diversi indicatori economici per fornire segnali avanzati sulla direzione dell'attività economica. Per i trader e gli investitori, la comprensione del LEI offre preziose indicazioni sui potenziali movimenti di mercato di azioni, obbligazioni, valute e materie prime, poiché i cicli economici influenzano direttamente le valutazioni degli asset e la propensione al rischio.

TL;DR

• Il LEI è un indice composito progettato per prevedere l'attività economica futura combinando molteplici indicatori previsionali.
• Il LEI statunitense del Conference Board comprende 10 componenti, tra cui gli ordini di produzione, le richieste di disoccupazione, i prezzi delle azioni e le licenze edilizie.
• I modelli storici mostrano che quando il LEI diminuisce su base annua, i mercati obbligazionari registrano in genere buone performance, mentre i mercati azionari subiscono venti contrari.

Che cos'è l'indice economico anticipatore?

L'Indice Economico Prevalente è una misura composita che combina più indicatori economici per prevedere la direzione dell'attività economica, in genere con sei-nove mesi di anticipo. A differenza degli indicatori coincidenti (che si muovono di pari passo con l'economia) o degli indicatori ritardatari (che confermano le tendenze dopo che si sono verificate), gli indicatori anticipatori sono specificamente selezionati per la loro capacità di cambiare direzione prima che lo faccia l'economia in generale.

I due principali sistemi LEI seguiti dai mercati globali sono:

1. Il Conference Board LEI si concentra principalmente sull'economia degli Stati Uniti.
2. Gli indicatori anticipatori compositi dell'OCSE coprono le principali economie, tra cui Stati Uniti, Eurozona, Giappone e mercati emergenti

Entrambi i sistemi utilizzano metodologie simili, ma si differenziano per le componenti specifiche e la copertura geografica.

Componenti dell'Indice Economico Prevalente degli Stati Uniti del Conference Board

Il LEI del Conference Board per gli Stati Uniti comprende 10 componenti distinte, ciascuna ponderata per riflettere la sua affidabilità storica nella previsione dei punti di svolta economici:

1. Ore settimanali medie nel settore manifatturiero: riflette la flessibilità del mercato del lavoro e le decisioni di assunzione/riduzione anticipate
2. Richieste iniziali medie settimanali di assicurazione contro la disoccupazione: un indicatore precoce della debolezza del mercato del lavoro
3. Nuovi ordini di beni di consumo e materiali da parte dei produttori: segnali di attività produttiva futura
4. Indice ISM dei nuovi ordini: misura le nuove attività nel settore manifatturiero
5. Nuovi ordini dei produttori di beni strumentali non destinati alla difesa: indica le intenzioni di investimento delle imprese.
6. Permessi di costruzione per nuove unità abitative private: riflette l'attività edilizia futura
7. Indice dei prezzi delle azioni S&P 500: rappresenta le aspettative del mercato e la fiducia degli investitori
8. Indice di credito principale: misura le condizioni del credito e la salute del mercato finanziario
9. Spread dei Tassi di interesse(titoli del Tesoro a 10 anni vs. tasso dei fondi federali): indica l'orientamento della politica monetaria di orientamento e dinamica della curva dei rendimenti
10. Aspettative medie dei consumatori sulle condizioni economiche: rileva il sentimento dei consumatori sulle prospettive economiche

Questi componenti vengono standardizzati, aggiustati per il trend e combinati con una metodologia di media ponderata per produrre il valore finale dell'indice.

Come il LEI funziona come strumento di previsione economica

Il LEI si basa sul principio che alcune variabili economiche cambiano costantemente direzione prima che l'economia generale si sposti. L'indice utilizza un approccio di "deviazione dal trend", confrontando i valori attuali con le medie di lungo periodo per identificare i movimenti ciclici.

Linee guida per l'interpretazione:

• Aumenti sostenuti: di solito segnalano un'espansione economica nei prossimi mesi.
• Diminuzioni sostenute: spesso precedono rallentamenti o contrazioni economiche.
• Tasso di variazione: l'entità delle variazioni mensili fornisce indicazioni sulla forza del cambiamento imminente.
• Punti di svolta: tre movimenti mensili consecutivi nella stessa direzione confermano generalmente un cambiamento di tendenza.

Storicamente, il LEI ha fornito un prezioso preavviso di recessione economica. Ad esempio, l'indice di solito inizia a diminuire 6-12 mesi prima dell'inizio ufficiale di una recessione, anche se il tempo esatto varia a seconda del ciclo.

Implicazioni di mercato dell'Indice Economico Prevalente

I movimenti del LEI hanno implicazioni significative su più classi di attività:

Mercati azionari

L'analisi storica dimostra una forte correlazione tra l'andamento del LEI e la performance del mercato azionario. Quando il LEI diminuisce su base annua, i mercati azionari subiscono tipicamente venti contrari a causa del deterioramento delle aspettative sugli utili societari e della diminuzione della propensione al rischio. I titoli finanziari, in particolare, mostrano sensibilità all'andamento del LEI, poiché la performance del settore bancario segue da vicino le aspettative del ciclo economico.

Mercati del reddito fisso

I mercati obbligazionari spesso reagiscono positivamente a letture LEI in calo. Quando l'indice segnala un potenziale rallentamento dell'economia, le aspettative di allentamento della politica monetaria aumentano, facendo scendere i rendimenti obbligazionari e salire i prezzi. Questa relazione inversa rende il LEI particolarmente prezioso per i trader a reddito fisso che cercano di anticipare i cambiamenti di politica delle banche centrali.

Mercati valutari

Le divergenze tra i LEI dei vari paesi influenzano le valutazioni valutarie attraverso il loro impatto sui differenziali dei tassi d'interesse e sulle aspettative di crescita economica. Le valute dei Paesi con letture LEI in rafforzamento si apprezzano in genere rispetto a quelle con indicatori in indebolimento, in quanto gli operatori prevedono risposte di politica monetaria differenziate.

Materie prime

Le materie prime industriali, come il rame e il greggio , sono sensibili all'andamento del LEI globale, poiché questi indicatori prevedono l'attività manifatturiera e la domanda di energia. Le materie prime agricole presentano una correlazione meno diretta, ma possono essere influenzate dalle variazioni del potere d'acquisto dei consumatori determinate dalla LEI.

Limitazioni e considerazioni

Sebbene il LEI fornisca una preziosa previsione, diversi limiti meritano di essere presi in considerazione:

• Rischio di revisione: I dati LEI sono soggetti a revisione in seguito all'aggiornamento dei dati delle componenti sottostanti, che potrebbero alterare le valutazioni iniziali della direzione economica.
• Segnali falsi: Non tutti i cali del LEI si traducono in recessione. L'indice può generare falsi positivi, in particolare durante i periodi di cambiamento economico strutturale o di condizioni di mercato insolite.
• Tempi di consegna variabili: Il preavviso fornito dal LEI varia a seconda dei cicli economici, da pochi mesi a più di un anno, complicando la tempistica precisa delle decisioni di posizionamento sul mercato.
• Shock esterni: Eventi inattesi come crisi geopolitiche, disastri naturali o cambiamenti nella politica possono annullare i segnali LEI e alterare rapidamente le traiettorie economiche.
• Modifiche strutturali: I cambiamenti a lungo termine nella struttura economica, come la transizione dal settore manifatturiero a quello dei servizi o l'impatto della digitalizzazione, possono ridurre l'accuratezza predittiva di alcune componenti del LEI nel tempo.

Indicatori economici complementari

Le analisi di mercato più sofisticate di solito combinano il LEI con altri indicatori per ottenere un quadro più completo:

• Indice economico coincidente (CEI): Il CEI del Conference Board comprende l'occupazione a libro paga, il reddito personale al netto dei trasferimenti, le vendite del settore manifatturiero e commerciale e la produzione industriale. Questo indice conferma le condizioni economiche attuali e aiuta a convalidare i segnali LEI.
• Indice di fiducia dei consumatori: Gli indicatori del sentiment dei consumatori forniscono indicazioni sulle intenzioni di spesa delle famiglie, che guidano circa il 70% dell'attività economica degli Stati Uniti.
• Analisi della curva di rendimento: Il differenziale tra i tassi di interesse a lungo e a breve termine, già incorporato nel LEI, merita un monitoraggio indipendente in quanto le inversioni hanno storicamente preceduto le recessioni con elevata affidabilità.
• Indice dei direttori degli acquisti (PMI): I PMI del settore manifatturiero e dei servizi di organizzazioni come ISM e S&P Global offrono letture tempestive delle condizioni aziendali e integrano la prospettiva prospettica del LEI.

Conclusioni

Il l'Indice Economico Prevalente rimane uno strumento indispensabile per comprendere i cicli economici e le loro implicazioni per i mercati finanziari. Aggregando diversi indicatori previsionali in un'unica misura composita, il LEI fornisce agli operatori di mercato un preavviso sui potenziali punti di svolta dell'attività economica. Il contesto attuale, caratterizzato da cali prolungati del LEI negli Stati Uniti e da tendenze regionali divergenti, sottolinea l'importanza di monitorare questi indicatori pur riconoscendone i limiti.

Per i trader e gli investitori, il LEI offre un contesto prezioso per le decisioni strategiche di allocazione degli asset, la gestione del rischio e il posizionamento tattico sui mercati azionari, del reddito fisso, delle valute e delle materie prime. Tuttavia, per ottenere risultati ottimali è necessario integrare l'analisi LEI con indicatori complementari, ricerca fondamentale e consapevolezza dei cambiamenti economici strutturali che possono influenzare l'accuratezza predittiva dell'indice. Con l'evolversi delle condizioni economiche globali, l'attenzione costante agli indicatori anticipatori rimarrà essenziale per navigare efficacemente nei cicli di mercato.