股票指數價格指南：哪些因素會影響指數的價格？

鑒於眾多因素可能影響市場指數的結構與功能，指數價格較易受到各類因素影響而波動，而非僅限於其構成之經濟體及行業的整體表現、增長及健康狀況。

因此，掌握影響市場指數價格的因素至關重要，以便理解並有效地將其應用於您的交易策略中。

雖然追蹤表現頂尖資產的增長歷程可能頗為刺激，但了解影響指數價格的因素同樣重要。

重點摘要

• 指數的走勢不僅限於經濟增長：政治事件、市場情緒及公司層面的變化均可能影響指數價格。
• 指數構建方式很重要：指數的構建會採用不同的方法，例如流通量調整市值（如富時100指數）或價格加權（如道瓊斯工業平均指數）。
• 彰顯波動性的實例：伊朗以色列衝突、奧密克戎疫情以及Moderna因德爾塔變種病毒而飆升等事件都影響了指數值。
• 市場情緒舉足輕重：投資者的恐懼或樂觀情緒往往會推動指數出現大幅波動。
• 指數CFD：Plus500這類平台容許投資者在無須持有相關資產情況下對指數走勢進行投機。

影響指數價格的因素

• 政治及國家層面事件：戰爭、爭端、和平協定及貿易協定等政治事件，可能會破壞穩定並改變指數走勢。

  例如，伊朗與以色列的衝突在2024年及2025年對全球股市指數造成了複雜影響，突顯了市場不確定性及投資者的風險認知轉變。

  起初，隨著緊張局勢升級，市場波動加劇及出現急劇下跌，尤其是在以色列空襲伊朗目標等重大軍事行動發生後。 投資者起初尋求安全資產，導致油價上升，並推高黃金及美元等傳統避險資產。

  然而，隨著衝突持續，但未對全球石油供應造成重大干擾，亦未觸發更大範圍的地區局勢升級，許多股票指數（包括美國、歐洲及中東的指數）最終回升，甚至錄得升幅。 這表明，投資者至少暫時忽視了更廣泛的風險。

  儘管如此，市場的敏感性仍存。 當對更廣泛地區衝突或霍爾木茲海峽等關鍵石油通道中斷的憂慮加劇時，股票指數再度下跌。 反觀能源股則普遍受惠，受油價上升帶動。

  總體而言，儘管伊朗與以色列的衝突引發了短期市場波動及投資者不安時期，但只要局勢未見重大升級或未對石油供應鏈構成重大威脅，全球股市指數大致已趨穩定。 若衝突升級或關鍵能源基建受損，市場仍可能出現更嚴重且持久的影響。

• 構成該指數的公司：公司政策變動、決策調整、價值波動以及其他相關因素，均可能影響指數的整體表現。 這意味着宏觀經濟變化可能導致整個指數出現大幅波動。

  Moderna在德爾塔變種病毒傳播期間市值上升，正是此現象的例證。 據此，「Moderna股票於2021年8月錄得434%的回報率」，輕鬆跑贏S&P 500（美國500）同期33%的平均回報率。

• 經濟統計數據：諸如通脹、失業率、利率、公司業績報告、消費者數據等經濟統計數據，均可能影響指數的走勢。 一個能說明經濟數據如何影響市場指數走勢的典型例子是：鮑威爾於2021年11月連任後發表的隱含鷹派言論，當時S&P 500及美國30等指數應聲下跌，其後出現反彈。 另一個例子是日經225指數（Japan 225）於2021年9月因通脹率上升而下跌。

• 市場情緒：市場情緒，亦稱為「交易者情緒」，指的是投資者對當前市場的普遍態度。 換句話說，當大多數投資者推測市場將下跌時，他們會將其稱為「熊市」。 因此，主流市場情緒可能會影響指數市場及其交易方式。 您可以透過Plus500的提醒功能，獲取有關交易者情緒、價格變化等指標的提醒。 2021年12月的加密數位貨幣拋售潮，正是熊市情緒主導下交易者情緒牽動市場指數的典型例證。 這進而會影響Crypto 10指數的走勢。

指數是如何構建的

正如我們之前所提到的，構建市場指數需要考慮許多變量，因為每個指數都基於多家不同的公司。 這意味著這些公司的表現若有任何變動，亦可導致該指數及其成分發生變化。 因此，在編製公司指數時，務必以對投資者有用、清晰且有條理的方式衡量相關公司。

例如，在1984年，投資者熱衷於追蹤在倫敦證券交易所上市的百強公司。 金融時報證券交易所（FTSE）作為一家私人機構，主動承擔起審查倫敦證券交易所（LSE）每家上市公司的業績報告及會計記錄之職責。

其研究有助於了解交易所每家公司的整體價值（市值）。 其後，他們根據市值篩選出前100大公司，並將其編製成一份名單。 FTSE的成員每個季度召開會議，審查各公司最新的業績報告，以決定哪些公司可繼續留於百強名單、哪些公司將被剔除以及哪些公司將填補新出現的空缺。

Plus500為交易者提供交易相關指數CFD的機會。

如何計算指數的價值

計算指數的價值往往是一項複雜的任務。 以富时100指数（FTSE 100）為例，該指數的價值是透過匯總倫敦證券交易所百大成分股的總市值計算的。 因此，了解該指數的長期表現可能較為困難。 儘管如此，仍有兩種常用的數學工具被用於將該數值從數萬億級別分解為我們如今所熟知的更易理解的數千級別。

• 流通量調整市值估值

  若一家公司首次發行1000股股票，這並不一定意味著市場上可供購買或交易的股票數量即為1000股。 他們可能決定，850股（85%）可在倫敦證券交易所自由交易，而剩餘的150股（15%）則分配予內部董事。 就指數而言，公司的價值將根據那850股公開市場流通股計算，其餘15%非流通股不計入內。 該類股票統稱為「自由流通股」，或簡稱為「流通股」。 此外，流通股數量較少的股票被視為「低流通股」。

  這可以透過以下公式呈現：

  （公司全部股票 - 鎖定股票）× 每股價值 = 自由流通價值

  1984年，FTSE編制了富時100指數（英國100指數），並賦予其1000點初始值。 得出此數值時，他們運用了以下簡單公式：

  倫敦證券交易所百大成分股之綜合流通量調整市值=1000

  下一個季度，他們進行了另一項計算（新市值總額／前一季市值總額）×1000＝第二季富時100指數點數

  透過此方法，可見隨著這些公司價值的增長，富時100指数的點數也會隨之上升。 注意：為了盡可能保持指數的一致性，成分股市值准入門檻須等同排名第90位公司，其後倘市值跌至第111位方予剔除。

• 價格加權估值

  另一種方法是考慮股票價格與公司市值的比值。 為此，我們會如編制富時指數般將一組公司編列成一份名單，但本次僅關注每隻股票的價格，不作其他考量。 這正是查爾斯·道（Charles Dow）與愛德華·瓊斯（Edward Jones）於1885年創立道瓊斯工業平均指數（DJIA）時所採用的機制。

  道瓊斯工業平均指數的計算方法，會令股價較高的公司對指數的走勢有更大影響力。

  每隻股票的個股總價值之和 ÷ 除數（例如1000）＝指數值。

  註意：除數值未公開，並會定期調整以避免過度波動。

理解指數波動

我們已經探討了指數的計算方法，並舉例說明了其建構方法，現在便能開始理解其估值邏輯及升跌規律。

在自然災害、國際貿易爭端或冠狀病毒疫情等重大市場事件期間，尤其是奧密克戎及德爾塔等新病毒變種出現時，股東會擔憂其投資價值可能下跌。 這種擔憂情緒會體現為拋售股票的行為。 部分股東可能樂意沽售，因他們知悉若長期持有這些投資，一旦公司倒閉，其投資價值便會化為烏有。 當市場充斥大量賣家時，買家可能入市，趁低吸納股票。

另一方面，新技術、貿易協議、理想業績報告，乃至任何利好市場因素，均可能促使投資者大量買入該公司股票，從而推高對這隻供應量固定的股票的需求。

隨著公司價值增長，加上其股票的供需情況，股價亦會隨之波動。

在考量指數價值時，各成分公司每日都在經曆價值漲跌，但平均值可能會趋于平衡。 正因如此，縱使個別龍頭股價格回落，但當其他成分股攀高抵銷跌幅，指數總值仍可維持不變。

結論

市場指數是動態金融工具，其波動成因錯綜複雜，遠非單純經濟表現所能涵蓋。 指數價格持續波動，影響因素涵蓋地緣政治事件、國策更迭、個別公司新聞、經濟指標以及投資者情緒的轉變。

透徹理解這些要素，方能賦能交易者應對市場波動，並幫助他們在交易CFD等指數掛鈎工具時作出明智決策。

掌握指數構建與計算方式（無論採用流通量調整市值法抑或價格加權法），方能洞悉其波動背後的深層邏輯。 在瞬息萬變的市場指數領域，知識是最強大的交易工具。

*過往表現不預示未來結果

*產品供應取決於營運商