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影響指數價格變動的因素有哪些?

影響市場指數結構和功能的因素有眾多,指數價格很容易受到一系列因素的影響,而不僅僅是構成指數的經濟體和板塊的整體表現、增長和健康狀況。因此,為了正確使用市場指數和做出更明智的市場決策,了解影響指數價格的因素非常重要。

追踪行業佼佼者的發展歷程固然令人興奮,但是您還應該知道是什麼推動了指數的價格。

指數的價格可能受到以下一項或多項因素的影響:

筆記本屏幕顯示指數。

價格僅供示例說明。

指數是如何組成的

如上所述,每一個指數都是由不同的公司組成,因此指數結構存在眾多變量,成份公司的任何變動都可能導致指數及其結構的變化。在編制公司指數(集合)時,以對投資者有幫助、清晰且系統的方式衡量它們很重要。

例如,1984 年,投資者對跟踪在倫敦證券交易所公開交易的前 100 家公司非常感興趣。金融時報證券交易所(FTSE)作為一家私營組織承擔了審查在倫敦證券交易所(LSE)交易的所有公司收益報告和會計記錄的任務。

他們的研究有助於了解在交易所上市交易的每家公司的整體價值(市值)。然後,FTSE 根據市值選擇了排名前 100 位的公司並將它們編制為指數。FTSE 成員按季度審查新的盈利報告,據此決定哪些公司可以繼續留在前 100 名的清單中、哪些公司需要退出,以及哪些公司將填補新的空缺。

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如何計算指數的價值

計算指數的價值通常是一項複雜的任務。例如,富時100 指數是通過匯總倫敦證券交易所前 100 家公司(富時100)的總價值計算而來。隨著時間的推移,我們可能很難了解該指數的表現。因此,兩種流行的數學計算工具可將數字從數万億細分為我們今天所熟知的更易於理解的千位指數。

流通量調整市值估值法

如果公司最初發行了 1,000 股,這不一定意味著交易者可以在公開市場上購買或交易 1,000 股。公司可能會決定將 850 股(85%)在倫敦證券交易所中自由交易,而其餘 150 股(15%)則分配給內部董事。指數將根據 850 股公開市場交易股票(不包括 15% 不可交易份額)計算公司價值。這些公開市場交易股票被稱為「流通股」(Float)。

計算公式為:

(所有公司股份-鎖定股份)X 股份價值= 自由流通股價值

1984年,FTSE 編制了富時 100 指數,並將其初始價值定為 1,000 點。為了得出這個數字,他們做了一個簡單的計算:

前100 家倫敦證交所交易的公司流通量調整後總市值(市值)= 1000

下一個季度,他們繼續計算為: (新市值總計/先前市值總計)x 1000 = 第二季度FTSE100 值

使用這種方法,您可以看到隨著這些公司的價值增長,FTSE100 的價值也隨之增長。

備註:為了使基金盡可能保持一致,公司必須證明其市值對等第 90 位排名,並可能在跌至第 111 位時被移出指數列表。

價格加權估值法

另一種估值方法是考慮股票的價格可能超過公司的市值。

如同 FTSE,我們編制一組公司列表,不同的是這次我們僅看每隻股票的價格,而不考慮其他因素。這是 Charles Dow 和 Edward Jones 於 1885 年創建道瓊斯工業平均指數(DJIA)時使用的方法。

他們首先納入美國最大的 30 家公開交易公司,並對每家公司的每隻股票給予同等的權重。為了計算這個指數的價值,他們採用了一個除數並用它來平均所有股票。

個股的總價值之和/除數(例如1000)= 指數價值

備註:除數值不對外公開,且會定期更改以避免過度波動。

使用這種方法的其他指數還包括標普、道瓊斯工業平均指數、納斯達克綜合指數等。此外,道瓊斯工業平均指數和標普 500 指數通常趨向同一方向,因為它們都定期接受審查、跟踪美國最大公司的股票,並且都由標準普爾道瓊斯指數發布。然而,值得注意的是,由於這兩個指數計算方式的差異,它們不能被用於相互比較。道瓊斯工業平均指數使用的是價格加權計算法,而標普 500 指數則使用了浮動調整法。價格加權法的一些批評者指出,該計算方法未能考慮股票分割、新股發行或者其他波動因素。

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理解指數的波動

我們已經介紹了指數的計算方式,下面讓我們了解指數的估值以及這些價值是如何上下波動的。

面對諸如自然災害、國際貿易爭端或冠狀病毒大流行等大型市場事件時,尤其是奧密克戎德爾塔等變異株的出現,股東們擔心他們的投資價值可能會下降。這種緊張情緒將反映為出售持有股票。一些股東可能會很樂意出售股票,因為他們知道如果長時間持有這些投資,公司很有可能會倒閉,其投資價值將消失。由於市場中充斥著賣方,買方可能會進場並以較低的價格買入股票。

另一方面,新技術、貿易協議、積極盈利報告或任何其他對市場感到樂觀的理由都可能會導致投資者大量增持投資,從而增加對固定供應股票的需求。

隨著公司價值的增長,加上股票供需關係的變化,股價也會隨之變動。

在考慮指數的價值時,公司每天都在不斷地獲得和失去價值,但平均值可能會保持平衡。這就是為什麼一些表現好的公司可能會出現價值下跌,但是如果其他表現好的公司價值上升,則該指數的整體價值可能保持不變。

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