Posiedzenie FOMC: Co musisz wiedzieć

Federalny Komitet Otwartego Rynku, znany również jako FOMC, to dwunastoosobowy organ w ramach Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych (Fed), odpowiedzialny za kształtowanie polityki monetarnej. W związku z tym proces decyzyjny Komitetu jest z niecierpliwością oczekiwany zarówno przez uczestników rynku, jak i konsumentów.

W środę, 10 grudnia 2025 r., Rezerwa Federalna ogłosiła swoją ostatnią decyzję w sprawie polityki pieniężnej w tym roku, obniżając stopy procentowe o 0,25 punktu procentowego i ustalając nowy docelowy przedział stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50%-3,75%. Była to trzecia obniżka stóp przez Fed w 2025 roku i, co nie jest zaskoczeniem, rynki zareagowały na ten ruch. Po ogłoszeniu decyzji swoje wystąpienie wygłosił przewodniczący Fed, Jerome Powell.

Przyjrzyjmy się bliżej, czym jest Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), dlaczego jego decyzje są istotne i jak ta konkretna wpłynęła na rynki.

W skrócie 

• Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) ustala politykę monetarną USA i spotyka się osiem razy w roku, aby decydować o stopach procentowych.

• Polityka monetarna wpływa na koszt i dostępność pieniądza w gospodarce, głównie poprzez operacje otwartego rynku (kupno lub sprzedaż rządowych papierów wartościowych).

• 10 grudnia 2025 r. Fed obniżył stopy o 0,25%, co stanowiło trzecie cięcie w roku, w odpowiedzi na spowolnienie gospodarcze, podwyższoną (choć malejącą) inflację i niepewność polityczną przed 2026 rokiem.

Czym jest polityka monetarna?

Polityka monetarna (pieniężna) oznacza działania podejmowane przez bank centralny danego kraju – w tym przypadku Rezerwę Federalną – w celu regulowania dostępności i kosztu gotówki oraz kredytu. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych wykorzystuje trzy główne dźwignie do realizacji polityki monetarnej: stopę dyskontową, wymogi dotyczące rezerw bankowych oraz operacje otwartego rynku (OMO). FOMC odpowiada wyłącznie za to ostatnie narzędzie.

Czym są operacje otwartego rynku i jak są wykorzystywane?

Operacje otwartego rynku to sprzedaż i zakup obligacji skarbowych oraz papierów wartościowych zabezpieczonych przez rząd na wolnym rynku. Stopa funduszy federalnych, ustalana przez Radę Gubernatorów Fed, to stopa procentowa dla jednodniowych pożyczek, jakich banki amerykańskie udzielają sobie nawzajem. Stopa ta służy również jako punkt odniesienia dla oprocentowania kredytów hipotecznych, kart kredytowych i innych instrumentów.

Oprocentowanie, jakie banki naliczają sobie nawzajem, jest kluczowe, ponieważ pożyczki międzybankowe umożliwiają bankom utrzymanie rezerw gotówkowych na poziomie wystarczającym do zaspokojenia popytu konsumentów na kredyty.

FOMC wykorzystuje operacje otwartego rynku jako swoje główne narzędzie, aby „pchnąć” rynek w kierunku docelowej stopy funduszy federalnych:

1. Obniżanie stóp: Kiedy Fed kupuje obligacje i inne papiery wartościowe (używając nowo wykreowanych pieniędzy), podaż pieniądza na rynku wzrasta, a stopy procentowe, jakie banki naliczają sobie nawzajem za pożyczki overnight, spadają.

2. Podwyższanie stóp: Podaż pieniądza spada, a stopy procentowe rosną, gdy FOMC podejmuje decyzję o sprzedaży posiadanych obligacji i papierów wartościowych.

Ścieżka monetarna obrana przez Rezerwę Federalną jest kluczowa, ponieważ Fed kupuje i sprzedaje obligacje w tak dużych ilościach, że bezpośrednio wpływa to na ogólne stopy procentowe dostępne zarówno dla banków, jak i przeciętnych konsumentów. Gdy kupowanych jest więcej papierów wartościowych, podaż pieniądza dostępnego w rezerwach banków USA rośnie, więc kredyty stają się łatwiejsze do uzyskania, a oprocentowanie spada.

Jak FOMC decyduje, którą drogę wybrać?

W zależności od ogólnego klimatu gospodarczego i jego oceny przez członków, FOMC decyduje, czy Rezerwa Federalna będzie kupować, czy sprzedawać papiery wartościowe wspierane przez rząd.

W czasach trudności gospodarczych FOMC zwykle zaleca skup papierów wartościowych w celu wsparcia wzrostu gospodarczego; odwrotnie dzieje się, gdy gospodarka narodowa wydaje się stać na bardziej stabilnym gruncie. Jednakże, biorąc pod uwagę, że oceny ekonomiczne nie zawsze są obiektywne, wewnątrz FOMC mogą pojawiać się różnice zdań.

Na ostateczną decyzję FOMC wpływa wiele czynników; członkowie analizują ogólne wskaźniki ekonomiczne, takie jak inflacja, bezrobocie i PKB. Ponadto mogą brać pod uwagę, jak zmiana polityki monetarnej może wpłynąć na konkretne branże na amerykańskim rynku.

Protokoły z posiedzeń FOMC (tzw. minutes), które zawierają szczegółowe podsumowanie dyskusji między członkami komitetu, ujawniają dokładnie, jakie czynniki doprowadziły do decyzji Fed, a także poglądy poszczególnych członków. Chociaż konferencja prasowa odbywa się krótko po zakończeniu posiedzenia, protokoły są publikowane dopiero po trzech tygodniach. Oznacza to, że wiele szczegółów dotyczących procesu decyzyjnego pozostaje tajemnicą dla opinii publicznej przez prawie miesiąc.

Członków FOMC często określa się mianem:

• „Jastrzębi” (Hawkish): zwolenników mniejszego skupu obligacji i wyższych stóp (priorytet: walka z inflacją).

• „Gołębi” (Dovish): prezentujących odwrotny pogląd (priorytet: wzrost gospodarczy i zatrudnienie).

• „Centrystów”: których podejście leży gdzieś pośrodku.

Względne proporcje osób o poszczególnych poglądach mają istotne konsekwencje dla funkcjonowania Komitetu.

Jak działa FOMC?

Osiem razy w roku (lub częściej, w zależności od potrzeb) komitet spotyka się, aby zdecydować o kursie federalnej polityki monetarnej w najbliższym czasie.

Podczas spotkania w Waszyngtonie członkowie komitetu dokonują przeglądu warunków makroekonomicznych kraju, oceniają ryzyko i określają kierunek najlepiej dopasowany do celów FOMC, jakimi są utrzymanie stabilnych cen oraz ogólnego, zrównoważonego tempa wzrostu gospodarczego. Dwunastu członków głosuje następnie nad tym, czy kupno, czy sprzedaż papierów wartościowych z większym prawdopodobieństwem pozwoli osiągnąć te cele.

Ostatnie posiedzenie komitetu w 2025 roku rozpoczęło się we wtorek, 9 grudnia, i zakończyło w środę, 10 grudnia. Po nim nastąpiła konferencja prasowa i przemówienie przewodniczącego Fed, Jerome'a Powella.

Kto zasiada w komitecie FOMC?

Spośród dwunastu członków FOMC, siedmiu to członkowie Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej. Przewodniczący Rady Gubernatorów pełni jednocześnie funkcję przewodniczącego FOMC. Członkowie Rady Gubernatorów są mianowani przez Prezydenta USA i służą w radzie przez czternaście lat.

Prezes Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku (od 2018 r. John C. Williams) jest stałym członkiem komitetu. Czterech z pozostałych jedenastu prezesów regionalnych Banków Rezerwy Federalnej również zasiada w FOMC w ramach rocznych rotacji, aby zapewnić reprezentację wszystkich regionów Stanów Zjednoczonych.

Jak Fed wpływa na gospodarkę USA?

Kiedy Rezerwa Federalna decyduje się na podniesienie stóp procentowych, może to mieć ogromny wpływ na całą gospodarkę. Jeśli FOMC zdecyduje się sprzedawać papiery wartościowe, zwiększając tym samym stopę funduszy federalnych i stopy procentowe w całej gospodarce, ocena przyszłych przepływów przychodów różnych firm może ulec pogorszeniu, ponieważ wzrosną koszty obsługi długu.

Jeśli inwestorzy uznają, że obsługa długu może mieć negatywny wpływ na wzrost przychodów firmy, będą mniej skłonni do kupowania jej akcji, których cena spadnie. Z kolei sektor finansowy może zyskać na wzroście stóp procentowych, ponieważ będzie mógł zarabiać więcej na opłatach za kredytowanie.

Warto również zauważyć, że decyzja Fed może mieć znaczący wpływ na giełdę ogólnie, a w szczególności na akcje spółek technologicznych. Dzieje się tak, ponieważ akcje technologiczne, które są zazwyczaj uważane za spółki wzrostowe (growth stocks), są bardziej wrażliwe na wyższe stopy, będąc aktywami o tzw. „długim czasie trwania” (long-duration assets). Ponadto w czasach inflacji i wysokich stóp procentowych wielu inwestorów i traderów unika akcji technologicznych, wybierając zamiast nich tzw. bezpieczne przystanie (safe-haven assets). (Źródło: Yahoo Finance)

Wnioski z posiedzenia FOMC w grudniu 2025: Co ujawnił Powell?

Ze względu na jego status jako przewodniczącego Rezerwy Federalnej, przemówienia Jerome'a Powella cieszą się dużym poważaniem i mogą poruszać rynkami.

Podczas konferencji prasowej po posiedzeniu FOMC Powell przekazał ostrożny, ale wyważony komunikat. Chociaż Komitet zagłosował za obniżeniem stóp procentowych o 25 punktów bazowych, Powell jasno dał do zrozumienia, że dalsza ścieżka pozostaje niepewna i w dużej mierze zależna od napływających danych gospodarczych.

Stanowisko polityczne: „Brak z góry ustalonego kursu” Powell podkreślił, że polityka monetarna jest teraz „dobrze wypozycjonowana”, aby reagować na rozwój sytuacji gospodarczej. Powtórzył, że Fed nie postrzega się jako zablokowanego w cyklu ciągłych obniżek stóp. Zamiast tego przyszłe ruchy polityczne będą podejmowane z posiedzenia na posiedzenie, w oparciu o ewolucję inflacji, zatrudnienia i szerszych warunków finansowych.

Przyszłe cięcia nie są gwarantowane Odnosząc się do spekulacji na temat dodatkowego luzowania, Powell wyraźnie odmówił zobowiązania się do dalszych obniżek stóp. Stwierdził, że Komitet czuje się komfortowo z ewentualną pauzą, jeśli będzie to konieczne, aby lepiej zrozumieć kierunek gospodarki przed 2026 rokiem.

Inflacja wciąż powyżej celu: Winne taryfy celne Powell przyznał, że inflacja nadal utrzymuje się powyżej celu Fed wynoszącego 2%, ale przypisał znaczną część ostatniego wzrostu taryfom celnym, opisując je jako „efekt jednorazowy”, a nie oznakę trwałej presji inflacyjnej.

Mieszane sygnały gospodarcze Podczas gdy wydatki konsumentów i inwestycje biznesowe pozostają solidne, Powell odnotował rosnące oznaki ochłodzenia rynku pracy. Dodatkowym czynnikiem niepewności jest niedawny shutdown rządu USA, który skomplikował interpretację danych, skłaniając Fed do ostrożności w ocenie prawdziwego stanu aktywności gospodarczej.

Wewnętrzne podziały w Fed Powell potwierdził również, że decyzja o obniżce stóp nie była jednomyślna – niektórzy decydenci woleli brak zmian, podczas gdy inni argumentowali za głębszym cięciem. Podkreśla to delikatne balansowanie Fed między wspieraniem wzrostu a utrzymaniem wiarygodności w kwestii inflacji.

Posiedzenie Fed w grudniu 2025: Co to oznacza dla gospodarki?

Grudniowa obniżka stóp przez Fed i ostrożne uwagi Powella sygnalizują gospodarkę, która zwalnia, ale nie zatrzymuje się, z ochładzającym się rynkiem pracy i inflacją napędzaną taryfami, która zmniejsza presję na bank centralny.

Podkreślając, że polityka nie jest na z góry ustalonym kursie, Powell mógł zwrócić uwagę na nadchodzącą niepewność, co oznacza, że koszty pożyczek mogą spadać tylko stopniowo, podczas gdy rynki pozostaną bardzo wrażliwe na napływające dane.

Ogólnie rzecz biorąc, przekaz wskazuje na ostrożne balansowanie, ponieważ Fed dąży do wspierania wzrostu bez ryzyka odrodzenia się inflacji przed 2026 rokiem. Jednak tylko czas pokaże, co przyniesie przyszłość.

Jak rynki zareagowały na obniżki stóp przez Fed?

• Akcje szeroko wzrosły po obniżce o 25 pb, przy czym Dow Jones zyskał prawie 1%, a S&P 500 około 0,7%, popychając główne indeksy w kierunku wielomiesięcznych szczytów.

• Rentowności obligacji spadły, szczególnie na notach 2-letnich i 10-letnich, ponieważ inwestorzy wycenili perspektywę łatwiejszej polityki w 2026 roku, a słabszy dolar amerykański pomógł podnieść aktywa ryzykowne i surowce.

• Sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak budownictwo mieszkaniowe, osiągnęły lepsze wyniki, korzystając z niższych rentowności i nieco lepszych warunków finansowania hipotecznego.

• Mimo to nie wszystkie ruchy rynkowe były napędzane przez Fed – niektóre spółki technologiczne spadły z powodu presji związanych z wynikami finansowymi.

• Ogólnie sentyment uległ wzmocnieniu, ponieważ inwestorzy pozycjonowali się na potencjalną zmienność pod koniec roku, wspieraną przez bardziej akomodacyjne warunki finansowe.

Podsumowanie

Grudniowa obniżka stóp procentowych przez FOMC w 2025 roku podkreśla skomplikowany krajobraz gospodarczy: taki, w którym wzrost słabnie, rynki pracy wykazują oznaki zmiękczenia, a inflacja napędzana taryfami nadal zaciemnia perspektywy danych.

Przekaz prezesa Jerome'a Powella, kładący silny nacisk na elastyczność i podejście zależne od danych, może sygnalizować, że decydenci są ostrożni w kwestii dalszego luzowania bez wyraźniejszych dowodów na kierunek gospodarki.

Chociaż rynki zareagowały pozytywnie na ostatnie cięcie, droga przed nami pozostaje niepewna. Wchodząc w 2026 rok, gospodarka USA stawia Fed przed delikatnym zadaniem wspierania wzrostu przy jednoczesnym unikaniu ponownej presji inflacyjnej, a inwestorzy powinni oczekiwać, że decyzje polityczne pozostaną ściśle powiązane z napływającymi danymi gospodarczymi.

*Wyniki historyczne nie odzwierciedlają przyszłych rezultatów. Powyższe ma charakter wyłącznie marketingowy i ogólnoinformacyjny i jest jedynie prognozą i nie powinno być traktowane jako badanie inwestycyjne, porada inwestycyjna lub osobista rekomendacja.