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¿Qué son los activos refugio?

En tiempos de agitación económica y geopolítica, muchos operadores optan por trasladar sus inversiones a lo que se conoce como "refugios seguros". Analicemos en profundidad esta clase de activos:

Definición de "refugios seguros"

Refugio seguro es el apodo que muchos utilizan para designar las participaciones que se espera que mantengan su valor, o incluso lo aumenten, durante los periodos de volatilidad del mercado. Dado que los mercados de todo el mundo se han visto periódicamente sumidos en la confusión durante los dos años transcurridos desde el inicio de la pandemia del COVID-19, los activos refugio pueden estar cobrando mayor importancia en la mente y las carteras de los inversores.

Safe haven

Esta clase de activos abarca muchas formas; echemos un vistazo a algunos tipos clave de refugios seguros:

Los metales preciosos brillan

El oro (XAU) se ha considerado históricamente uno de los activos de refugio más fiables; un clásico, por así decirlo. Otros metales preciosos como la plata (XAG), el paladio (PA) y el platino (PL) están sujetos a las mismas fuerzas del mercado y se benefician de ellas. Debido a su naturaleza de producto físico, extraído de la propia tierra en lugar de ser impreso y valorado por los gobiernos, su valor es generalmente inmune a las herramientas de política monetaria como las subidas de los tipos de interés. Sin embargo, aunque las decisiones tomadas por bancos centrales como la Reserva Federal no hacen subir o bajar directamente el precio del oro en el mercado, la oferta y la demanda del metal amarillo sí responden a las condiciones macroeconómicas generales.

En épocas de gran volatilidad e incertidumbre sobre la trayectoria a corto plazo de la salud de la economía, los inversores tienden a hacer subir el precio del oro. Por lo tanto, puede que no sorprenda a los observadores expertos del mercado que el precio del oro haya aumentado un 6,6% en lo que va de año en el momento de escribir este artículo. Cuando los mercados, desde Tokio hasta Nueva York, se vieron sacudidos por las consecuencias económicas del conflicto en Ucrania, el oro alcanzó un precio máximo de más de 2.050 dólares la onza el 8 de marzo.

Sin embargo, el atractivo del oro para los consumidores con aversión al riesgo no se limita a los momentos de agitación geopolítica. Con la inflación en Estados Unidos alcanzando niveles no vistos en cuarenta años, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se ha orientado hacia una política monetaria más dura de subidas rápidas de los tipos de interés tras dos años de estímulo económico. Algunos analistas han planteado el espectro de la estanflación, es decir, un bajo crecimiento económico unido a una alta inflación. Si este escenario se produce en los países industrializados, cabe esperar que el valor de mercado del oro siga subiendo, ya que su precio se fija en dólares estadounidenses y está correlacionado negativamente con los resultados del mercado bursátil.

Los valores defensivos mantienen la línea

Hay varios sectores del mercado de valores que también suelen considerarse inversiones seguras en tiempos de turbulencias macroeconómicas. Aunque la demanda de algunos tipos de bienes de consumo puede subir y bajar con los caprichos de los movimientos generales del mercado, las acciones de empresas de biotecnología, servicios públicos y alimentación suelen considerarse compras relativamente "seguras". Esto se debe a que, incluso en épocas de volatilidad récord, los ciudadanos normales siguen necesitando asistencia sanitaria, alimentos y electricidad.

Una de las empresas más conocidas de Estados Unidos es considerada por algunos como una inversión segura: Walmart (WMT). A pesar de varios altibajos, este gigante de la venta al por menor de bienes de consumo ha experimentado una subida en el valor de sus acciones del 38% desde el comienzo de la pandemia.

Las acciones de salud y biotecnología también pueden haber alcanzado una tendencia alcista debido a que los inversores con aversión al riesgo buscan activos que mantengan el valor en tiempos turbulentos. En los últimos dos años, las acciones de Pfizer (PFE) han ganado casi un 40%, y el gigante multinacional Johnson & Johnson (JNJ) se ha disparado algo menos del 23%.

¿Qué divisas se consideran seguras?

Una tercera categoría importante de activos de refugio son las divisas. Por lo general, el riesgo relativo de la moneda de un país está estrechamente relacionado con la estabilidad de sus sistemas políticos y económicos. 

La venerable tradición de neutralidad de Suiza y la ausencia de conflictos políticos internos han hecho que el franco suizo se considere tradicionalmente una de las reservas de valor más seguras entre las principales monedas del mundo. Además de su economía altamente desarrollada y estable, las autoridades monetarias suizas tampoco se ven afectadas por las políticas adoptadas por el Banco Central Europeo, ya que Suiza no es miembro de la Unión Europea. En consecuencia, cabe esperar que el par de divisasEUR/CHF caiga en tiempos de incertidumbre.

Otra de las principales divisas refugio preferidas por los operadores no es una sorpresa para los observadores del mercado: el dólar estadounidense. Mientras que la economía estadounidense ha estado en una montaña rusa durante los últimos dos años, y los temores de disturbios políticos son cada vez más voces en los principales periódicos, el estatus del billete verde como la principal moneda de reserva del mundo, así como el billete de denominación de muchos bienes en todo el mundo, le ha ayudado a preservar su estatus de moneda refugio. El par de divisas más popular del mundo, el EUR/USD, ha experimentado una clara tendencia a la baja recientemente.

Estos activos, y otros, podrían aumentar su valor, y mantener estas ganancias, si el panorama macroeconómico mundial no se estabiliza a corto plazo. Los inversores tendrán que esperar a ver cómo evolucionan los mercados en el ambiente de volatilidad reinante. 

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