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El IPC del Reino Unido da nueva forma a las especulaciones del BoE

Stavros Tousios | miércoles 17 abril 2024

El par de divisas GBP/USD cotizó cerca de mínimos de varios meses en casi 1,2400 el martes 16 de abril, tras los decepcionantes datos de desempleo para el período de 3 meses comprendido entre diciembre de 2023 y febrero de 2024. Sin embargo, las pérdidas se contuvieron, apoyadas por unos salarios en el Reino Unido superiores a lo esperado. 

Si bien se consideró que los datos del martes reforzaban las expectativas de que el Banco de Inglaterra recortaría los tipos en los próximos meses, la libra esterlina revirtió las pérdidas a primera hora del miércoles 17 de abril, después de que los datos de inflación del Reino Unido se ralentizaran menos de lo esperado en marzo. El informe del IPC provocó una subida de la libra frente al dólar, ya que algunos inversores interpretaron que las cifras reducían las posibilidades de un recorte inmediato de los tipos de interés en el Reino Unido.

Bank of England building

La decepción del empleo en el Reino Unido, contenida por el IPC

El desempleo en el Reino Unido alcanzó su nivel más alto en seis meses (4,2%) en los tres meses anteriores a febrero, lo que indica un debilitamiento del mercado laboral británico. La tasa se situó por encima de las expectativas del 4% y del 3,9% anterior. De hecho, las ofertas de empleo cayeron durante 21 meses consecutivos, pero se mantuvieron por encima de los niveles anteriores al COVID, lo que sugiere una limitada presión al alza sobre el desempleo. Curiosamente, la tasa de inactividad alcanzó su nivel más alto desde mediados de 2015, con un 22,2%, lo que indica que más personas abandonan la población activa, reduciendo el crecimiento potencial y aumentando las presiones inflacionistas.

Por el contrario, los ingresos medios aumentaron un 5,6% en febrero, por encima de las expectativas, pero por debajo del 6,1% del mes anterior. El crecimiento salarial, excluidas las bonificaciones, también se mantuvo fuerte en el 6%, y el crecimiento salarial real basado en el IPC subió al nivel más alto desde septiembre de 2021. El crecimiento salarial también se mantuvo muy por encima del 3-4%, en consonancia con una inflación del 2%, lo que sugiere que el Banco de Inglaterra podría seguir siendo cauteloso sobre los recortes de tipos. De hecho, los inversores recortaron sus apuestas sobre un recorte de tipos por parte del BoE este año tras conocer los datos de crecimiento salarial del martes, ya que los salarios están subiendo actualmente más rápido que los precios, lo que da a los hogares más poder adquisitivo.

A la vista de los nuevos datos del IPC británico del miércoles, que mostraron una ralentización menor de la esperada en marzo, hasta el 3,2% interanual, el Banco de Inglaterra podría retrasar el recorte de los tipos de interés. 

Esta tasa fue inferior a la del mes anterior (3,4%), su nivel más bajo en 2,5 años, pero ligeramente superior a las previsiones de los economistas (3,1%). La caída más lenta de lo previsto de la inflación, impulsada por la subida de los precios de los carburantes y el aumento del coste de los alimentos, puede reforzar la idea de un retraso en los recortes de tipos del Banco de Inglaterra. Esto podría disminuir las expectativas de que el BoE recorte los tipos en los próximos meses y limitar aún más la reciente debilidad de la libra.

Las perspectivas de la libra esterlina dependen de la política monetaria

Antes de que se publicara el IPC el miércoles, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dio a entender que el Reino Unido podría bajar los tipos de interés un poco antes que Estados Unidos, ya que esperaba que la dinámica de la inflación siguiera siendo divergente. Sin embargo, los mercados financieros ya han reducido las expectativas de que el Banco de Inglaterra baje los tipos de interés en las dos próximas reuniones. Aun así, la libra esterlina sigue siendo vulnerable frente al dólar, ya que no se espera que la Fed recorte los tipos de forma tan agresiva. 

Recientemente, el dólar estadounidense se fortaleció tras los datos positivos de las ventas minoristas en EE.UU., reforzando las expectativas de un retraso en los cambios de política de la Fed, lo que podría influir aún más en el ánimo de los inversores y en las perspectivas del GBP/USD's (GBP/USD). Junto con el aumento de los precios del petróleo (CL) y la posibilidad de que la Fed señale que podría subir los tipos en su lugar basándose en los próximos datos, el Reino Unido podría o no recortar antes que EE.UU.. De hecho, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que la economía estadounidense sigue funcionando bien, lo que sugiere que la Reserva Federal podría no recortar los tipos, lo que podría debilitar la libra si el Banco de Inglaterra no actúa primero.

Por último, otros factores que han contribuido a la reciente caída del 1,8% del índice de referencia británico 100 (FTSE 100) el martes son la revisión a la baja por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) del crecimiento del PIB del Reino Unido para 2024, del 0,6% al 0,5%, y el sentimiento de riesgo negativo derivado del aumento de las tensiones en Oriente Próximo.

En última instancia, algunos responsables políticos británicos piden más pruebas de que las presiones inflacionistas subyacentes están disminuyendo antes de recortar los tipos. Los mercados monetarios consideran que es posible que se produzca un recorte de tipos en agosto, pero que no se producirá hasta septiembre, y que no es seguro que se produzca un segundo recorte a finales de año. (Fuente: Sky News)

Conclusión

Los recientes datos del Reino Unido han complicado las perspectivas del par GBP/USD. Aunque el desempleo británico fue decepcionante, se vio compensado en cierta medida por un crecimiento de los sueldos mayor de lo esperado. Sin embargo, la ralentización de la inflación, menor de lo previsto, ha reducido la urgencia de un recorte inminente de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra, proporcionando apoyo a la divisa, ya que los inversores redujeron sus expectativas de una reducción inmediata al menos hasta agosto.

De cara al futuro, la interacción entre los resultados económicos del Reino Unido y la política monetaria del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal será clave para determinar el rumbo de la libra. También siguen en juego factores externos como la evolución de los mercados bursátiles y las tensiones geopolíticas. Sin embargo, dado que no está totalmente descontado un recorte de los tipos y que un segundo recorte es incierto, los inversores deberían permanecer atentos a los próximos indicadores económicos y a las decisiones políticas que podrían marcar aún más la trayectoria de la GBP/USD.


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