El impacto de Trump y Biden en el oro

El oro (XAU) puso fin a una racha de 6 días de pérdidas el lunes 18 de noviembre, gracias a un dólar estadounidense más débil y al aumento de la demanda de refugio seguro en medio de la agitación geopolítica.

El metal amarillo terminó la sesión con una subida del 2%, hasta los 2.608 dólares por onza, dejando atrás un mínimo de 2 meses, mientras Goldman Sachs (GS) reiteraba su objetivo de 3.000 dólares.

A pesar de que los mercados esperan en gran medida que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en diciembre, las políticas inflacionistas de Donald Trump limitan el alcance de la relajación de la política monetaria en 2025.

Los nombramientos de Trump añaden incertidumbre

Dado que se espera que las políticas de Trump aviven la inflación y limiten la capacidad de la Fed para recortar los tipos, el índice dólar (DX) experimentó el lunes cierta reversión del repunte posterior a Trump debido a la incertidumbre en torno a la elección de su gabinete. El aumento de la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años, que se correlaciona con las expectativas de subida de los tipos de interés, señaló los intentos de los inversores de descontar una postura más pesimista.

A pesar de que, en general, los mercados se han recuperado de las operaciones de Trump, las polémicas elecciones recientes han añadido incertidumbre a los próximos nombramientos, entre ellos el del Tesoro, responsable de la deuda pública estadounidense, la política fiscal y el dólar. Un nombramiento que apoye los planes fiscales de Trump favorables al crecimiento y la inflación podría impulsar al dólar y lastrar los precios del oro.

Sin embargo, el presidente electo Trump ha hecho llamamientos previos a favor de un dólar más débil, con lo que aumentan las especulaciones en torno a los controles de capital y la moderación con la Fed. Otra política de devaluación posible, pero menos probable, sería imprimir dinero.

Aunque la fortaleza a corto plazo del dólar podría ser difícil de gestionar, los aranceles de Trump tras su primera elección en 2016 apuntan a un dólar más débil. En particular, se cree que sus aranceles proteccionistas impulsarán la demanda del refugio seguro, ya que se espera que el comercio mundial se enfrente a turbulencias.

La aprobación del ATACMS de Biden apoya el Oro

El Presidente Joe Biden permitió el lunes a Ucrania utilizar los Sistemas de Misiles Tácticos del Ejército, o ATACMS, para permitir ataques con misiles a 190 millas en territorio ruso, alterando el panorama geopolítico. La administración dijo que la decisión se tomó tras la instalación de 10.000 reclutas norcoreanos en Kursk.

La escalada de tensiones entre Rusia y Occidente/Ucrania se produce tras las promesas de Trump de poner fin a la guerra en cuanto tome posesión en enero de 2025. Marcó un cambio significativo de la postura anterior de Washington, condenada por Rusia, que dijo que coloca a la OTAN en una posición arriesgada.

El aumento de las tensiones se considera un factor impulsor del oro, que de hecho se vio respaldado por un dólar más débil el lunes. Sin embargo, algunos participantes del mercado, como Daniel Pavilonis de RJO Futures, creen que el oro parece preparado para extender sus ganancias, independientemente de si la Fed recorta los tipos. (Fuente: Reuters)

Los analistas prevén una subida del precio del Oro

Los últimos datos de EE. UU. hicieron que la probabilidad de un recorte de los tipos de interés en diciembre cayera del 65% de hace una semana al 58% aproximadamente el 19 de noviembre. El presidente de la Fed, Jerome Powell, se hizo eco de esta opinión el pasado jueves, al afirmar que, aunque el crecimiento y la inflación se mantienen por encima de los objetivos, no es necesario recortar los tipos al ritmo previsto anteriormente.

Los estrategas de BofA Global Research sostienen que el crecimiento podría fluctuar «muy ampliamente en cualquier dirección» dependiendo de si la nueva administración se centra en la relajación fiscal y la desregulación frente a los aranceles, lo que podría llevar a una guerra comercial. Los anteriores aranceles a China, cada arancel para ser precisos, y su impacto recíproco hicieron subir los precios del oro ante el nerviosismo de los mercados.

Con todo, Goldman Sachs reiteró su objetivo de precio de 3.000 dólares por onza para el oro en 2025, esperando que la Fed recorte los tipos de interés y que la demanda de los bancos centrales aumente bajo el mandato de Trump. Con las tropas norcoreanas desplegadas para ayudar a las fuerzas rusas, el riesgo sigue siendo al alza. También se espera que el oro reciba apoyo de la escalada en Oriente Medio.

Ya en septiembre, Citi (C) pronosticó un precio del oro similar para los próximos seis a doce meses. Sin embargo, a más corto plazo, sobre todo de aquí a finales de año, BMI de Fitch Solutions ve un importante riesgo a la baja para los precios del oro en 2024 hasta los 2.375 dólares.

Matthew Jones, analista de metales preciosos del operador de metales Solomon Global, con sede en Londres, espera que el panorama macroeconómico respalde los precios del oro. 

Conclusión

Mientras aumenta la incertidumbre por la aprobación del presidente Biden de sistemas de misiles para Ucrania y los nombramientos del gabinete del presidente electo Trump, los precios del oro repuntaron el lunes. A pesar de algunos riesgos a corto plazo en medio de un dólar más fuerte, los analistas de Goldman Sachs y Citi esperan que los precios del oro suban, impulsados hacia los 3.000 dólares por la demanda de refugio seguro.

Aunque la incertidumbre en torno a las elecciones y políticas finales de Trump, los tipos de interés y las posibles tensiones geopolíticas y comerciales contribuyen al potencial alcista del oro, se insta a los operadores a ser cautelosos ante la subida del dólar.