La sorpresa del SPR eleva los precios del WTI

Los precios del petróleo (CL) repuntaron el miércoles 27 de marzo, ya que los inversores volvieron a evaluar los últimos datos de inventarios de crudo de EE.UU., ya que el Departamento de Energía de EE.UU. (DOE) compró crudo para reponer su Reserva Estratégica de Petróleo (SPR). El aumento de las existencias de crudo comunicado por la Administración de Información Energética (EIA) vino acompañado de una gran reducción de los inventarios de gasolina (RB), lo que favoreció la subida de los precios del petróleo Brent (EB) en un 0,4% y del crudo WTI en un 0,5%.

A pesar de la previsión del DOE de comprar más petróleo para sus reservas, los analistas de JP Morgan (JPM) mantuvieron su previsión optimista de 90 dólares el barril para mayo y 85 dólares en la segunda mitad del año.

Sin embargo, medidas como que EE.UU. libere petróleo de sus reservas podrían ayudar a paliar la subida de los precios y la posible destrucción de la demanda.

El WTI, impulsado por la EIA y el SPR

Los futuros del crudo Brent para mayo subieron hasta los 86,38 dólares el barril, mientras que los futuros del crudo WTI para entrega en mayo aumentaron hasta los 81,76 dólares el barril el miércoles. Ambos cotizaron a la baja el martes tras el decepcionante informe de inventarios del Instituto Americano del Petróleo (API), a pesar de que los ataques de drones ucranianos contra refinerías rusas eliminaron 900.000 barriles diarios de capacidad de refino.

La EIA informó de un aumento de 3,2 millones de barriles en la semana que terminó el 22 de marzo. Sin embargo, las existencias de gasolina aumentaron en 1,3 millones de barriles y las de destilados disminuyeron en 1,2 millones. Los precios del petróleo cayeron inicialmente ante las expectativas de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP+) mantuviera su actual política de producción en su reunión de abril. Sin embargo, Rusia ha ordenado a las compañías petroleras que reduzcan su producción en el segundo trimestre para cumplir su objetivo de producción de la OPEP+, lo que indica su compromiso de mantener la oferta ajustada y apoyar la subida de los precios.

Además, la administración del presidente estadounidense, Joe Biden, adjudicó contratos de compra de 2,8 millones de barriles de petróleo para reabastecer su SPR. Cabe destacar que el precio medio pagado se situó en 81,32 dólares por barril, por encima del precio objetivo de 79 dólares.

La superación de su techo de 79 dólares por barril superó con creces el límite original de 72 dólares. Esto sorprendió a los mercados, ya que EE.UU. había liberado 180 millones de barriles de petróleo de su SPR para aliviar la subida de los precios, que ahora cotizan por encima de los 80 dólares por barril. Las medidas de Biden han provocado que los precios del crudo ronden su nivel más alto desde noviembre, ejerciendo una presión al alza sobre la inflación.

Expectativas de demanda futura de WTI

El DOE ha comprado 26,28 millones de barriles a un precio medio de 76,47 dólares. Sin embargo, aún tiene previsto comprar más petróleo a 79 dólares por barril o menos. Se espera que siga rellenando el SPR en función de las condiciones del mercado mundial del petróleo, con 3 millones de barriles previstos para agosto.

Mientras tanto, sin embargo, la Administración estadounidense aún tiene hasta 60 millones de barriles de crudo en la SPR que podría liberar para aliviar los altos precios. En marzo de 2024, las reservas de crudo del SPR se situaban en torno a los 371 millones de barriles, muy por debajo de los máximos históricos.

Otro factor que probablemente afecte a las expectativas es la futura demanda de importaciones asiáticas de crudo. Se espera que alcancen el nivel más alto en 10 meses, con 27,48 millones de barriles diarios en marzo, impulsadas por China y la India. Por un lado, se prevé que las importaciones chinas de crudo alcancen los 11,75 millones de barriles diarios en marzo, por encima de febrero. Esto se debe al aumento de la producción de las refinerías para acumular existencias antes de la temporada de mantenimiento. Por otra parte, se estima que las importaciones indias de crudo alcanzarán los 4,93 millones de barriles diarios en marzo, frente a febrero.

Además, los flujos comerciales mundiales empezaron a repuntar a principios de 2024, tras ralentizarse a finales de 2022 y 2023. Varios indicadores apuntan a un repunte de la actividad manufacturera y del transporte de mercancías, lo que se espera que impulse la demanda de diésel (G) y otros combustibles destilados y eleve los precios del petróleo y los combustibles. Además, si los bancos centrales recortan los tipos de interés este año, como se espera, es probable que el aumento de los volúmenes de flete se acelere aún más.

Mientras tanto, dado que es poco probable que la OPEP+ modifique su política de producción de petróleo hasta su reunión plenaria de junio, cualquier indicio de que sus miembros no respeten las cuotas podría considerarse negativo.

Qué esperan los analistas del WTI

En lo que va del primer trimestre, el WTI ha subido casi un 14% y el Brent casi un 12%, apoyados por las incertidumbres geopolíticas, los recortes de suministro de la OPEP y la disminución de la preocupación por la economía china. ICICI Bank Global Markets prevé que la demanda mundial de crudo crezca 1,1 mbpd en 2024 y 1,2 mbpd en 2025, liderada por mercados emergentes como China e India.

Los analistas de materias primas de Standard Chartered prevén un repunte del precio del petróleo en los próximos meses, ya que los mercados energéticos comenzaron el año con una visión excesivamente pesimista de la demanda de crudo. Algunos analistas prevén un déficit en el segundo trimestre, lo que podría apoyar la subida de los precios del petróleo. Aunque JP Morgan ha mantenido sin cambios su previsión de precios del petróleo para 2024, afirma que los precios podrían alcanzar los 100 dólares, citando la decisión de Rusia de recortar la producción. (Fuente: Barron's)

Sin embargo, los analistas de Citi (C) predicen que los precios del petróleo caerán en los próximos dos años debido a un mayor crecimiento de la oferta y una demanda más débil, con un descenso del 36% respecto a los niveles actuales.

Conclusión

El reciente repunte del WTI indica que el mercado está respondiendo a las señales de la oferta a corto plazo. A pesar de que los analistas de JPMorgan mantienen estables sus previsiones, la naturaleza impredecible de los acontecimientos geopolíticos, las decisiones de producción de la OPEP+ y las acciones de las reservas estratégicas estadounidenses podrían inclinar el mercado en cualquier dirección.

Las variadas expectativas de los analistas, que van desde previsiones de déficit y subidas hasta pronósticos de caída de los precios debido a los cambios en la oferta y la demanda, subrayan la incertidumbre del mercado. Por ello, los inversores deben mantenerse alerta, teniendo en cuenta tanto la posible volatilidad a corto plazo como las tendencias económicas a largo plazo que pueden afectar a los precios del petróleo y al sector energético en general.