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Los mercados reaccionan a la actitud agresiva de Powell

Stavros Tousios | miércoles 08 marzo 2023

El índice del dólar estadounidense (DX) alcanzó máximos de tres meses el miércoles 8 de marzo, tras subir un 1,3% el martes. El movimiento estuvo en línea con un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense tras las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ante el Congreso, donde señaló que era probable que la Fed subiera los tipos de interés más de lo que esperaban los mercados. Los mercados de tipos reflejan ahora un potencial de subidas hasta alcanzar una tasa terminal del 5,5%.

America's and the Federal Reserve's Flags

El presidente de la Fed advierte de una inflación persistente

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, realizó el martes su comparecencia ante el Comité Bancario del Senado, en la que advirtió del problema de que la inflación se mantenga obstinadamente por encima del objetivo del 2%. Mencionó que los últimos datos económicos de enero habían sido mejores de lo esperado, lo que sugería resistencia en la economía estadounidense y un repunte de la inflación. En consecuencia, los mercados se apresuraron a descontar una tasa terminal más alta de lo previsto, ya que el Presidente de la Reserva Federal reveló que la Reserva Federal "mantendrá el rumbo hasta que el trabajo esté hecho".

Añadió que el FOMC podría decidir aumentar el ritmo de subidas de tipos si la "totalidad" de los datos económicos lo justificaba. En consecuencia, se consideró que esto abría la puerta a una vuelta a las subidas de 50 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed, los días 21 y 22 de marzo. Los analistas consideran que estos comentarios confirman la idea de un ciclo de endurecimiento más rápido y prolongado. (Fuente:Yahoo Finance)

Crece el temor a la recesión tras el testimonio de Powell

El miércoles, el rendimiento de la nota del Tesoro a 2 años subió hasta el 5,04%, el nivel más alto registrado desde 2007. Los analistas apuntan a una dinámica similar a la de principios de la década de 1980, cuando las subidas agresivas de los tipos de interés se utilizaron para reducir la inflación a costa de producir una recesión prolongada. En consecuencia, se considera que las probabilidades de recesión aumentan tras los comentarios de Powell.

Además, las acciones sufrieron fuertes ventas el martes tras el testimonio del presidente de la Fed, ya que el USA 30 - Wall Street (YM) cayó un 1,7%; el US 500 (ES) cerró con un descenso del 1,5%, mientras que el US-Tech 100 (NQ) perdió un 1,2%. La caída del Dow bastó para situar el índice en negativo en el año.

Cambian las probabilidades de una subida de 50 puntos básicos en marzo

Los comentarios del presidente del banco central ante el Congreso estadounidense aumentaron las expectativas de subidas de los tipos a corto plazo. Los operadores esperan casi un 70% de probabilidades de una subida de 50 puntos básicos cuando el FOMC se reúna a finales de marzo. Esto contrasta con la probabilidad del 30% de la encuesta del día anterior. Los futuros implican que los tipos alcanzarán un máximo por encima del 5,6% y se mantendrán por encima del 5,5% durante el resto del año.

Anteriormente, la Reserva Federal había sugerido que los tipos subirían a una horquilla de entre el 5,0% y el 5,25% este año. Pero los analistas afirman que los comentarios agresivos de Powell, de línea dura, implican que los tipos subirán por encima de ese nivel. Actualmente, los tipos de interés se sitúan en la horquilla del 4,5%-4,75%. La senadora Elizabeth Warren expresó su preocupación por el hecho de que el aumento de las subidas de intereses pudiera provocar pérdidas de empleo, pero Powell argumentó que todos los estadounidenses están sufriendo por la elevada inflación. Además, a los demócratas les preocupa que la Fed endurezca demasiado la política monetaria. En respuesta, Powell sostuvo que la inflación subyacente hasta el objetivo del 2% de la Fed requeriría suavizar las condiciones del mercado laboral.

El diferencial entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se considera uno de los indicadores más fiables de una recesión inminente si cae en territorio negativo. Tras las declaraciones de Powell, este indicador cayó a tres dígitos negativos, 103,7 puntos básicos. Es un nivel que no se veía desde septiembre de 1981, con el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker.

Los operadores parecen estar muy pendientes de la publicación de los datos de empleo de EE.UU. el viernes y de las cifras de inflación de la semana que viene. Los analistas sugieren que si estos datos superan las expectativas, se consideraría una garantía de que los tipos subirán 50 puntos básicos en la reunión de marzo del Comité Federal de Mercado Abierto. Si los datos de este mes superan las previsiones, podrían impulsar sustancialmente al dólar.

Observaciones finales

En su primer día de comparecencia ante el Congreso el martes, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que era probable que los tipos subieran más de lo esperado, y que la Fed podría aumentar el ritmo de las subidas de tipos en función de los datos. Inmediatamente después, los operadores fijaron el precio en una probabilidad significativamente mayor de una subida de 50 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC, y la atención se centra ahora en los datos de empleo que se publicarán el viernes.


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