Los mercados, afectados por las noticias sobre China y el comercio minorista en EE.UU.

El martes 15 de agosto, los mercados de todo el mundo bajaron debido a la preocupación por los débiles datos económicos de China y a la caída de las acciones de los bancos estadounidenses después de que otra agencia de calificación, Fitch, advirtiera de que podría rebajar la calificación crediticia de "docenas" de bancos, incluidos grandes como JPMorgan Chase (JPM). Por otra parte, las ventas minoristas estadounidenses de julio superaron las expectativas, y las cifras, superiores a lo previsto, sugieren una mayor actuación de la Reserva Federal. 

El Promedio Industrial Dow Jones (USA 30) terminó la sesión un 1,02% a la baja, poniendo fin a una racha de tres días de ganancias, mientras que el S&P 500 (US 500) sufrió un destino similar, con un descenso del 1,16% y por debajo de su 50-SMA. El Nasdaq (US-TECH 100) también registró un notable descenso al cierre, un 1,14% menos. 

El índice del dólar (DX), que mide la fortaleza del dólar estadounidense frente a seis divisas principales, entre ellas el euro (EURUSD), la libra (GBPUSD) y el yen (USDJPY), se mantuvo en su nivel máximo de un mes y medio. Esto se produce tras la publicación de las ventas minoristas en EE.UU., que muestran la resistencia de los consumidores estadounidenses a pesar del agresivo programa de subidas de tipos de la Reserva Federal. Otras divisas parecían mostrar debilidad tras los preocupantes datos económicos de China y las medidas adoptadas por el Banco Popular de China para tratar de apuntalar una desaceleración inesperada de la economía china.

Datos que mueven el mercado

Las ventas mundiales del martes se produjeron en el contexto de las decepcionantes noticias procedentes de China, combinadas con los datos de una semana repleta de acontecimientos relacionados con el comercio minorista. Las ventas minoristas estadounidenses de julio subieron un 0,7%, superando ampliamente las expectativas de los analistas, que esperaban un crecimiento de sólo el 0,4%. (Fuente: Yahoo Finance)

Los datos de ventas al por menor en EE.UU. sugieren que los hogares estadounidenses se están viendo respaldados por un mercado laboral fuerte que está proporcionando crecimiento salarial y apoyando a la economía frente a una posible recesión instigada por los altos tipos de interés. Pero los mejores datos también sugieren que la Fed podría tomar más medidas ante la presión inflacionista. Actualmente, los operadores consideran que las probabilidades de otra subida de tipos este año son inferiores al 50%, según las mediciones del mercado de futuros.

Mientras tanto, la situación en China siguió decepcionando a los mercados el miércoles 16 de agosto, con las bolsas asiáticas a la baja tras los datos económicos de la segunda mayor economía del mundo. Los precios de la vivienda nueva cayeron en China por primera vez este año, el último indicador de una serie de datos que apuntan a una rápida caída del impulso económico. Los analistas del mercado se mostraron decepcionados por lo que califican de falta de estímulos "significativos" por parte del gobierno chino para apoyar una actividad de consumo estancada.

¿Qué sucede en China?

El sector inmobiliario de China, considerado el pilar de la economía nacional, atraviesa dificultades desde una serie de impagos de promotores a finales de 2021. En los últimos días, la crisis de la deuda del sector se ha intensificado, con una serie de promotores privados iniciando iniciativas de reestructuración de la deuda. Esto se produjo en un contexto en el que la inversión inmobiliaria volvió a caer por decimoséptimo mes, un 17,8% menos que el año anterior. El inicio de nuevas construcciones descendió un 24,5% en comparación con el año anterior.

Country Garden (6098.HK), que solía ser uno de los mayores promotores inmobiliarios de China, incumplió el pago de un cupón el 7 de agosto y la semana pasada suspendió la cotización de once bonos nacionales tras advertir de que registraría unas pérdidas anuales de 7.500 millones de dólares. JPMorgan afirmó que un impago de esta empresa podría provocar un contagio en el sector inmobiliario chino y en la economía fronteriza. Country Garden tiene una cartera de promociones mucho mayor que Evergrande, que entró en mora en 2021, al comienzo de la crisis inmobiliaria china. A raíz de los últimos impagos en el sector inmobiliario chino, JPMorgan elevó su previsión de tasa de impago para otros mercados emergentes.

Implicaciones para el futuro

Se considera que la prolongada debilidad del sector inmobiliario lastra la economía china, y los economistas temen que ésta corra un riesgo cada vez mayor de no alcanzar su objetivo de crecimiento del 5% este año. La última serie de datos negativos apuntaba a la ralentización económica, y el gobierno suspendió la publicación de datos sobre el desempleo juvenil después de que éste hubiera alcanzado máximos históricos recientemente. El impulso económico podría mantenerse moderado durante el resto del año si el gobierno chino no ofrece más estímulos, según los economistas. 

En otro orden de cosas, los bancos estadounidenses se situaron entre los que más bajaron en las continuas medidas de las agencias de calificación. Fitch Ratings advirtió de que podría verse obligada a rebajar la solvencia de muchos bancos estadounidenses, después de que Moody's recortara la calificación crediticia de diez bancos la semana pasada y pusiera a otros once en vigilancia negativa. 

En particular, los bancos individuales no pueden tener una calificación superior a la de todo el sector, y grandes bancos como JPMorgan y Bank of America (BAC) se arriesgan a una rebaja de su calificación de AA- a A+ si Fitch rebaja la del sector. El Presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, se mostró partidario de elevar los requisitos de capital de los bancos, señalando la posibilidad de que el aumento de la inflación y la subida de los tipos presionen a los bancos regionales, provocando una repetición de las condiciones que desembocaron en una crisis a principios de año.

Conclusión

La renta variable mundial cedió el martes debido a que las ventas minoristas en EE.UU., mejores de lo esperado, se contrajeron con los débiles datos económicos de China. La preocupación por una recesión económica en China pesó sobre los mercados mundiales, ya que se esperaba que el país impulsara el crecimiento mundial este año. Los mercados se vieron afectados después de que las sólidas cifras de ventas minoristas en EE.UU. apuntaran a una economía más fuerte que podría hacer que la Reserva Federal volviera a subir los tipos si la fuerte demanda se traduce en una mayor presión inflacionista. Mientras los mercados mundiales reaccionan a los últimos acontecimientos, ¿podría producirse un cambio en las tendencias de los mercados?