Japón pone fin a la era de los tipos negativos: ¿Adiós al dinero gratis?

La era de los costes de endeudamiento ultrabajos está llegando a su fin en Japón, ya que el Banco de Japón (BoJ) ha abandonado hoy su política de tipos de interés negativos en un cambio histórico. Mientras las miradas se dirigen ahora a otros grandes bancos centrales, echemos un vistazo más de cerca a la nueva política monetaria de Japón:

El Banco de Japón hace historia desde la crisis financiera: Los tipos de interés suben por primera vez desde 2007

Mientras la mayoría de los inversores se preguntan cuándo empezarán los bancos centrales de las economías desarrolladas a recortar sus tipos de interés oficiales, la situación en Japón es muy distinta. Para contrarrestar la fuerte caída de la inflación y el debilitamiento de la economía, el país adoptó en 2007 una política de tipos de interés negativos para animar a las empresas a conceder más préstamos y apoyar así el consumo en Japón (que suele traducirse en un mayor Producto Interior Bruto o PIB).

Con el aumento de la inflación observado en el mundo desde el conflicto armado en Ucrania, la política monetaria adoptada por Japón en el momento de la crisis financiera mundial dejó de parecer pertinente, lo que empujó a los inversores a creer que pronto se votaría una subida de los tipos de interés.

El aumento del coste de los alimentos y el encarecimiento de las importaciones han llevado a la inflación a su nivel más alto en 41 años en el país, con un Índice de Precios al Consumo (IPC) subyacente del 3,1% de media en 2023.

El martes 19 de marzo, el Banco de Japón se convirtió en el último banco central en abandonar su política de tipos negativos al decidir fijar como objetivo un tipo de interés a un día en una horquilla del 0% al 0,1%, ya que el banco central cree que es probable que la inflación se mueva de "manera sostenible y estable" hacia su objetivo del 2% con el tiempo.(Fuente: Financial Times)

Más allá de los tipos negativos: El Banco de Japón suprime el control de la curva de rendimientos

Además de utilizar tipos de interés negativos para estimular la economía japonesa, el Banco de Japón fue más allá en 2016 con la puesta en marcha de un agresivo programa de relajación monetaria: el Control de la Curva de Rendimiento YCC, por sus siglas en inglés) de Bonos del Gobierno Japonés (JGB, por sus siglas en inglés) a 10 años.

Con la compra de bonos del Estado en el marco de su programa YCC, el banco central japonés pretendía hacer subir sus precios y bajar los tipos de interés hacia su nivel deseado (los precios de los bonos y los rendimientos tienen una relación inversa). Con unos tipos de interés a largo plazo más bajos, las empresas y los consumidores se veían incentivados a pedir dinero prestado para inversiones y gastos, lo que potencialmente apoyaba el crecimiento económico y conducía a unos precios más altos.

Hoy, el Banco de Japón ha decidido poner fin a esta medida monetaria ultralaxa, ya que ha "cumplido" su propósito. Aunque el banco central declaró que continuará comprando JGB en aproximadamente la misma cantidad (alrededor de 6 billones de yenes al mes) al tiempo que detiene las compras de ETFs y J-REITS, ya no se compromete a limitar los rendimientos de los JGB a un rango específico.

La semana de los bancos centrales: La atención de los inversores cambia tras la subida de tipos en Japón

Hoy martes se ha reunido otro banco central: el Banco de la Reserva de Australia (RBA), que ha decidido mantener los tipos de interés en el 4,35% por tercera vez consecutiva. El resto de la semana también se presenta ajetreada con varias reuniones de bancos centrales que pueden dar pistas sobre próximos recortes de los tipos de interés.

Mañana, miércoles 20 de marzo, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidirá sobre los tipos de interés, pero el 99% de los participantes en el mercado creen que la Reserva Federal (Fed) dejará los tipos sin cambios en marzo. El jueves 21 de marzo, el Banco Nacional Suizo (SNB) y el Banco de Inglaterra (BoE) también se reunirán para debatir la política monetaria, pero el mercado no espera grandes cambios antes de junio de 2024.

Conclusión

Mientras el Banco de Japón sale de casi dos décadas de tipos de interés negativos, los inversores especulan ahora sobre el calendario de posibles recortes de tipos en otras grandes economías. Las próximas reuniones de los bancos centrales de esta semana pueden ofrecer nuevas perspectivas sobre este asunto, lo que influirá en la dirección de los mercados financieros, especialmente en las divisas y las acciones.