El Oro alcanza un nuevo máximo gracias a las coberturas de los inversores

Los precios del Oro (XAU) alcanzaron un nuevo máximo histórico en las primeras operaciones del martes 11 de febrero, al aumentar la demanda de refugio seguro del metal amarillo tras los nuevos aranceles sobre las importaciones de acero y aluminio a Estados Unidos. El movimiento se vio respaldado por el aumento de las tensiones geopolíticas entre Hamás e Israel después de que el primero anunciara que pondría fin a la liberación de rehenes.

Los inversores aguardan pacientemente a que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, testifique ante el Congreso el martes y el miércoles para calibrar las implicaciones de las nuevas políticas de la Casa Blanca sobre la inflación y el crecimiento, mientras se esperan los datos del IPC y del IPP el miércoles y el jueves de esta semana, respectivamente.

Los mercados reaccionan a las tensiones geopolíticas

El Oro al contado subió hasta 2935 dólares por onza ¨troy¨ el martes después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, impusiera un nuevo arancel del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio a EE. UU., que comenzará a aplicarse el 12 de marzo. Trump dijo que estos aranceles no tendrían excepciones ni exenciones y que podrían llegar a ser más altos si otros países toman represalias, al tiempo que amenazó con tomar nuevas medidas contra los países que ya han impuesto gravámenes a los productos estadounidenses. Canadá y México, que vieron aplazados los anteriores gravámenes del 25%, suministran alrededor del 40% del acero estadounidense. En 2018, ambos países recibieron exenciones. 

Tras el anuncio de los aranceles el lunes 10 de febrero, Cleveland-Cliffs (CLF)  subió un 18%,  Nucor (NUE) un 5,6% y Steel Dynamics (STLD) un 4,9%. Los productores de Aluminio (ALI) Century Aluminium y Alcoa (AA) también terminaron al alza, registrando una subida del 10,2% y del 2,2%, respectivamente. (Fuente: Barron's)

Por otro lado, China fue el único país que tomó represalias, con aranceles sobre bienes estadounidenses por valor de 14 billones de dólares. El país también anunció una inversión potencial de 27 billones de dólares en Oro a través de un nuevo programa piloto de seguros, en un momento en el que sus últimos datos sobre reservas de Oro, publicados el pasado viernes, mostraban que el país seguía comprando Oro por tercer mes consecutivo en enero, a pesar de que el Oro cotizaba en máximos históricos. La demanda de los bancos centrales de Polonia y Turquía representó alrededor del 70% de la demanda total de 2024, y el retraso de los aranceles a principios de febrero apenas tuvo efecto sobre los temores inflacionistas.

En el frente geopolítico, Hamás decidió el lunes retrasar la liberación de los rehenes israelíes, alegando violaciones del alto el fuego y arriesgándose a anular el acuerdo firmado hace apenas tres semanas. El anuncio de Hamás se produce tras los llamamientos de Donald Trump a vaciar Gaza, devastada por la guerra, y reubicar a los palestinos en Egipto y Jordania. El presidente estadounidense amenazó a ambos países con retirarles la ayuda en caso de incumplimiento y dio a Hamás un plazo hasta el 15 de febrero antes de que cancele el acuerdo de alto el fuego.

Las perspectivas del Oro dependen de la Fed

El metal precioso ha subido alrededor de un 11 % solo este año, tras una serie de máximos históricos, ya que los participantes en el mercado esperan que las políticas de Trump reaviven la inflación. Las tasas de inflación implícitas a múltiples plazos, incluidas las de 2, 5 y 10 años, han ido subiendo desde principios de año, lo que apunta a una mayor demanda de oro como cobertura contra la inflación. Los analistas de Bank of America (BAC) esperan que el impacto de la inflación se traduzca en lecturas en la segunda mitad de 2025, con imposiciones arancelarias adicionales que aceleren este ritmo. Los mercados se centrarán probablemente en los informes del IPC y el IPP de esta semana y en las pistas que ofrezca el testimonio del presidente de la Reserva Federal.

Se espera que la inflación subyacente caiga al 3,1% desde el 3,2% interanual, pero aumente en el extremo más rápido hasta el 0,3% desde el 0,2%, mientras que la inflación general se espera que caiga al 0,3% desde el 0,4% intermensual y se estabilice en el 2,9% anual. El Presidente de la Reserva Federal afirmó que el banco no tiene prisa por recortar los tipos de interés y se detuvo a ver si se justificaban nuevos avances en materia de inflación, aunque el desempleo y las condiciones del mercado laboral siguen siendo firmes.

Goldman Sachs (GS) y JPMorgan (JPM) apuntan a la cota de los 3.000 dólares por onza debido a la demanda de los bancos centrales y al aumento de la deuda de la Reserva Federal estadounidense, que asciende a 36,383 billones de dólares. A pesar de que las posibilidades de que la Fed siga recortando los tipos son menos claras, todavía se espera que el banco central recorte dos veces en 2025, lo que ofrece otro catalizador alcista en comparación con los bonos del Tesoro estadounidense. Deutsche Bank (DBK.DE) sigue apuntando a un límite superior de 3.050 dólares.

Mientras tanto, el Oro parece técnicamente sobrecomprado, aunque la tendencia a largo plazo permanece intacta. Una guía más dura podría ejercer presión a corto plazo sobre sus precios, asumiendo que los riesgos geopolíticos disminuyan.

Conclusión

La subida del Oro a máximos históricos fue consecuencia de la nueva medida arancelaria de Trump sobre el acero y el aluminio, derivada de los temores inflacionistas y que llevó a los inversores a refugiarse en el valor refugio. Junto con la incertidumbre geopolítica en Gaza, los participantes en el mercado tienen unas perspectivas complejas pero cautelosamente optimistas para 2025.

Con las señales a corto plazo del Presidente de la Reserva Federal y los próximos datos de EE.UU., los indicadores a corto plazo sugieren cautela. Sin embargo, la tendencia a largo plazo se mantiene intacta, con expectativas de una continua demanda de refugio impulsada por los bancos centrales y las incertidumbres fiscales.