El oro, en máximos históricos: comprender los motores del mercado y el contexto histórico

El oro superó los 4.200 dólares por onza troy el 17 de octubre de 2025, lo que supone un crecimiento del 60% desde principios de año. El precio del oro ha ido aumentando a lo largo de 2025, y octubre se convirtió en el mes con el crecimiento de precios más significativo, impulsando a los inversores a comprar oro en medio de los crecientes conflictos comerciales entre EE.UU. y China y las compras de oro de los bancos centrales. El actual aumento del precio es uno de los más importantes de las últimas décadas.

TL;DR

• El oro superó los 4.200 dólares el 17 de octubre de 2025, con una subida del 60% en lo que va de año.

• Los bancos centrales aumentaron las compras de oro en 2025.

• Las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y las expectativas de tipos de la Fed impulsan la demanda.  

Panorama actual del mercado: Rendimiento del oro en 2025

Movimientos de precios y niveles técnicos

El nivel actual de cotización del oro de 4.251,22 $ (a 17 de octubre de 2025) representa un aumento en lo que va de año de aproximadamente el 60%. El metal alcanzó un máximo intradía de $4.378,55 y un mínimo de $4.185,93 durante la sesión del 17 de octubre.

La London Bullion Market Association informó de que los volúmenes diarios de compensación alcanzaron una media de 54.900 millones de dólares en agosto de 2025, frente a los 44.900 millones del mismo periodo de 2024. Los operadores que siguen de cerca los mercados del oro podrían observar que la volatilidad del metal precioso ha aumentado en lo que va de año.

Los motores del mercado: Entender el repunte del oro

Acumulación de los bancos centrales

Los bancos centrales de todo el mundo podrían mantener su tendencia de compra de oro hasta 2025. Las reservas de oro del banco central de la India superan los 100.000 millones de dólares gracias a la subida de los precios de los lingotes. La acumulación de reservas de oro por parte de los bancos centrales puede deberse a sus esfuerzos por crear activos de reserva diversificados que se alejen de las reservas tradicionales de divisas. Los resultados de la encuesta del Consejo Mundial del Oro muestran que el 73% de los bancos centrales tienen previsto reducir sus reservas de dólares estadounidenses durante el próximo año.

Política monetaria y dinámica de los tipos de interés

Las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense han influido históricamente en los precios del oro, ya que el metal no ofrece rendimiento y compite con los activos que devengan intereses. Según los datos de los futuros de los fondos de la Reserva Federal, los mercados prevén dos recortes adicionales de los tipos de interés antes de finales de 2025. Unos tipos de interés más bajos reducen el coste de oportunidad de mantener oro, lo que podría apoyar la demanda.

El Banco Central Europeo ha señalado que su ciclo de recortes podría haber llegado a su fin, y que no se esperan reducciones adicionales en 2025 a menos que los datos económicos se deterioren significativamente. Esta divergencia en las políticas de los bancos centrales podría afectar a las relaciones entre divisas y, por extensión, a la cotización del oro en las distintas monedas.

Tensiones geopolíticas y comerciales

Los próximos aranceles estadounidenses del 100% sobre productos chinos específicos fijados para el 1 de noviembre de 2025 han creado una imprevisibilidad adicional en el mercado. El anuncio chino de septiembre de 2025 sobre restricciones a la exportación de minerales de tierras raras se ha convertido en otro elemento que intensifica el conflicto comercial. La evolución actual del mercado podría provocar un aumento de la demanda de oro como activo refugio, pero los operadores deben comprender que los acontecimientos políticos que afectan a los metales preciosos tienden a ser de naturaleza a corto plazo.

Aunque históricamente los precios del oro experimentaron un aumento significativo durante los principales conflictos comerciales, debemos destacar que el comportamiento pasado de los precios del oro durante los acontecimientos geopolíticos no predice el comportamiento futuro del mercado porque cada situación se desarrolla de forma diferente.

Contexto histórico: Los principales hitos del oro

De Bretton Woods a la era digital

El sistema de Bretton Woods se derrumbó en 1971, transformando las operaciones del mercado del oro al establecer el libre comercio del metal. Los diez años siguientes llevaron el precio del oro a 850 dólares la onza en 1980, debido al aumento de la inflación en Estados Unidos.

El periodo comprendido entre 1999 y 2002, conocido como el "Brown Bottom" por las ventas de oro del Canciller británico Gordon Brown, marcó un mínimo de varias décadas en torno a los 250 $ por onza. Este periodo precedió a un mercado alcista sostenido que continuó hasta la crisis financiera de 2008, cuando el oro alcanzó los 1.921 dólares en septiembre de 2011.

La pandemia del COVID-19 provocó una subida de los precios del oro por encima de los 2.000 dólares por primera vez durante agosto de 2020, cuando los bancos centrales recurrieron a estímulos monetarios extraordinarios. Los operadores que analizan estos patrones notarían que cada rally se correspondió con condiciones macroeconómicas específicas.

El rendimiento del oro durante las tensiones del mercado

Los precios del oro aumentaron durante la crisis financiera de 2008, cuando el índice bursátil S&P 500 cayó un 37%. La volatilidad del mercado en marzo de 2020 provocó una caída de los precios del oro antes de que el metal se recuperara y registrara una ganancia anual del 25%. El comportamiento del precio del oro muestra conexiones impredecibles con los activos de riesgo porque las condiciones del mercado influyen en su rendimiento.

Estructura del mercado y características del comercio

El Consejo Mundial del Oro informó de que la producción mundial de oro de las minas alcanzó las 3.500 toneladas durante 2024. El proceso de reciclaje añadió 1.200 toneladas al suministro total de oro.

El consumo anual de 326,1 toneladas de materiales del sector tecnológico se produce a través de aplicaciones electrónicas y médicas. El sector industrial muestra una demanda creciente de productos de tecnología verde, como paneles solares y sistemas de producción de hidrógeno, aunque estos productos representan una parte mínima del consumo total.

Comprender los instrumentos del mercado del oro

El mercado del oro ofrece a los operadores múltiples puntos de acceso a través de diferentes instrumentos, que presentan características distintas. La posesión de oro físico exige soluciones de almacenamiento y la protección de un seguro para su custodia. El mercado mundial de ETF de oro contenía 3.838 toneladas de activos durante septiembre de 2025, al tiempo que ofrecía a los inversores acceso al oro sin entrega física del mismo. La bolsa COMEX ofrece contratos de futuros que requieren que los operadores mantengan fondos de margen y apalanquen sus posiciones.

Las acciones de empresas mineras ofrecen una exposición indirecta, pero incluyen riesgos específicos de la empresa más allá de los movimientos del precio del oro, lo que indica un seguimiento imperfecto. (Fuente: Forbes)

* El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Los datos anteriores son sólo proyecciones y no deben tomarse como asesoramiento de inversión.