Divergencia entre las políticas de la Fed y el BCE: cómo navegar por los mercados de divisas e índices

Los mercados financieros mundiales pueden enfrentarse a una confluencia de acontecimientos, ya que cuatro importantes bancos centrales se preparan para anunciar sus decisiones de política monetaria durante el actual cierre del Gobierno de Estados Unidos, que ha entrado en su cuarta semana. Esta situación sin precedentes crea múltiples capas de complejidad para los inversores y operadores internacionales que siguen los mercados de divisas y valores.

El cierre, que comenzó el 1 de octubre de 2025, ha provocado que 500 000 empleados federales pierdan sus salarios, al tiempo que ha creado interrupciones en las estadísticas económicas esenciales que los bancos necesitan para sus decisiones políticas. La próxima reunión de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Canadá y el Banco de Japón puede requerir que los participantes en el mercado naveguen tanto por enfoques monetarios diferentes como por una claridad limitada en los datos económicos.

TL;DR

• La Reserva Federal se reúne los días 28 y 29 de octubre en medio de un cierre del Gobierno estadounidense de 24 días que ha retrasado la publicación de datos económicos fundamentales. 

• El BCE mantuvo los tipos sin cambios en el 2,00 % en septiembre, mientras que el Banco de Canadá podría recortar los tipos en 25 puntos básicos, hasta el 2,25 %. 

• Los mercados valoran en un 62 % la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos.

• El EUR/USD cotiza cerca de 1,16 y el cierre en curso añade una incertidumbre sin precedentes a una semana ya de por sí compleja en cuanto a decisiones de los bancos centrales.

El contexto del cierre del Gobierno

Situación actual e impacto económico

El cierre del Gobierno federal de EE. UU. se ha prolongado ya durante 24 días sin que se vislumbre una solución inmediata. El Senado ha abandonado Washington sin llegar a un acuerdo, lo que garantiza que el cierre continuará durante la próxima semana. Se trata del primer cierre federal oficial desde 2019, que fue el más largo de la historia de EE. UU. 

Las principales repercusiones del cierre incluyen:

• Más de 500 000 trabajadores federales no han recibido su primer sueldo completo a fecha de 24 de octubre de 2025.

• La economía se enfrenta a retrasos en la publicación de estadísticas económicas esenciales, como las cifras de empleo y las tasas de inflación.

• Interrupción de los servicios gubernamentales y las funciones reguladoras

• La población sigue sin saber cuánto tiempo durará esta situación.

Retos relacionados con los datos para los responsables políticos

La Reserva Federal se enfrenta a importantes retos, ya que el cierre del Gobierno ha provocado retrasos en la publicación de datos económicos. La Fed tiene que basar sus decisiones en datos insuficientes, ya que carece de estadísticas actuales sobre el empleo, lecturas de la inflación en tiempo real e información actualizada sobre el PIB. Los responsables de la Reserva Federal han mantenido su postura comunicativa habitual, ya que carecían de datos recientes sobre la inflación y las tasas de empleo en los que basar sus decisiones.

Calendario de reuniones de los bancos centrales de esta semana

Reserva Federal (FED): Toma de decisiones sin tener en cuenta los datos

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se reúne los días 28 y 29 de octubre, y el anuncio de su política está previsto para las 2:00 p. m., hora del este, del 29 de enero. La Fed aplicó una rebaja de 25 puntos básicos en septiembre, hasta situar los tipos entre el 4,00 % y el 4,25 %, y los participantes en el mercado esperan en general otra rebaja de un cuarto de punto.

Sin embargo, el cierre del Gobierno complica el proceso de toma de decisiones de la Fed:

• La inflación anual del IPC se situó en el 2,9 %, con una inflación subyacente del 3,1 %, según los últimos datos disponibles.

• El crecimiento del empleo se había ralentizado hasta detenerse desde abril, según las cifras previas al cierre.

• La falta de datos nuevos puede dar lugar a un enfoque más cauteloso.

Banco Central Europeo (BCE): estable, tal y como se esperaba

El BCE decidió mantener sin cambios sus tres tipos de interés oficiales en su última reunión, con el tipo de interés de la facilidad de depósito en el 2,00 %, el de las operaciones principales de refinanciación en el 2,15 % y el de la facilidad marginal de crédito en el 2,40 %. Los mercados descontaban una probabilidad de alrededor del 99 % de que el BCE mantuviera los tipos sin cambios.

La postura del BCE parece más clara que la de la Fed:

• La inflación se sitúa actualmente en torno al objetivo a medio plazo del 2 %.

• Las previsiones indican que la inflación general se mantendrá en una media del 2,1 % a lo largo de 2025.

• Se prevé que la economía crezca un 1,2 % en 2025, lo que supone una revisión al alza desde el 0,9 %.

• La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló que la incertidumbre comercial ha «disminuido claramente», aunque sigue estando por encima de los niveles normales. (Fuente: CNBC)

Banco de Canadá (BOC): Aumentan las presiones internas

El Banco de Canadá anunciará su decisión el 29 de octubre a las 9:45 a. m., hora del este, y alrededor del 70 % de los economistas esperan una reducción de un cuarto de punto porcentual hasta el 2,25 %. Para complicar aún más las cosas, el presidente Donald Trump ha dado por terminadas las negociaciones comerciales con Canadá, lo que ha sumido las relaciones en una nueva crisis.

Los indicadores económicos canadienses sugieren:

• La tasa de desempleo ha subido al 7,1 % en agosto.

• La inflación del IPC fue del 1,9 % en agosto.

• El empleo ha disminuido, y la pérdida de puestos de trabajo se ha concentrado en sectores sensibles al comercio.

• El banco central canadiense ya ha recortado los tipos de interés de forma mucho más significativa que la Reserva Federal de EE. UU.

Banco de Japón (BOJ): El dilema del atípico

La reunión del Banco de Japón del 30 de octubre hace que los mercados valoren en un 62 % la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos. Esto posiciona al Banco de Japón como el único banco central importante que podría endurecer su política esta semana.

Entre las consideraciones japonesas se incluyen:

• El banco elevó el tipo de interés oficial hasta el nivel actual desde un rango del 0 % al 0,1 % en julio.

• Los tipos de interés reales se mantienen en niveles significativamente bajos.

• El Banco de Japón continúa con su proceso gradual de normalización de la política monetaria.

• Los mercados esperan que el tipo de interés a un día alcance alrededor del 1 % a finales de 2025 o principios de 2026.

Dinámica del mercado de divisas

Panorama técnico del EUR/USD

El EUR/USD cotiza en torno a 1,1631 a fecha de 24 de octubre de 2025, cerca del extremo inferior de su rango reciente, tras haber caído más de un 0,87 % en el último mes. El par se ha visto influido por la renovada fortaleza del dólar durante el cierre del Gobierno y la incertidumbre política en Francia.

Dinámica del dólar inducida por el cierre

El dólar ha mostrado una fortaleza inesperada en el mercado durante el cierre, pero los expertos predicen que esta tendencia será de corta duración. El dólar muestra una fortaleza excesiva porque las diferencias en las tasas de interés a corto plazo no respaldan su valor actual en el mercado. El mercado tiene potencial para consolidarse, pero enfrenta dificultades para mantener el crecimiento sin nuevos impulsores del mercado.

Perspectiva de los mercados bursátiles mundiales

Índices estadounidenses en medio de la incertidumbre

El S&P 500 subió recientemente un 0,74 % y cerró en 6825,08 puntos el 24 de octubre de 2025, con más de 2000 acciones cotizando al alza en la Bolsa de Nueva York. A pesar del cierre, las acciones estadounidenses han demostrado su resistencia:

• Las acciones tecnológicas han liderado las ganancias

• El sector bancario ha obtenido mejores resultados financieros de lo que habían pronosticado los expertos.

• El sector empresarial mantiene su nivel más alto de actividad de recompra. 

La volatilidad del mercado sigue siendo un reto para las sesiones bursátiles, ya que las fluctuaciones de precios durante el horario de negociación se han vuelto más severas.

Los mercados europeos se enfrentan a múltiples dificultades

El DAX cerró en 24 296,13 el 24 de octubre de 2025, alcanzando niveles casi récord, ya que el índice de valores blue chip de Alemania continúa su impresionante rendimiento en 2025. A pesar de las dificultades económicas, las acciones alemanas han mostrado una notable resistencia:

Sin embargo, los índices europeos pueden enfrentarse a retos derivados de:

• Previsiones de crecimiento más lento en comparación con EE. UU.

• Inestabilidad política en Francia.

• Preocupaciones por los precios de la energía.

• Incertidumbre comercial a pesar de las recientes mejoras.

La divergencia entre el rendimiento de los mercados estadounidenses y europeos podría ampliarse en función de las decisiones de los bancos centrales y del momento en que se resuelva el cierre.

Desglose del escenario

Si el cierre termina antes de las reuniones:

• Posible reajuste brusco de los precios en todos los mercados

• El apetito por el riesgo podría reforzarse. 

• Las entradas de capital tendrían efectos en las economías de los mercados emergentes. 

Si el cierre continúa:

• La Fed podría dar señales de mayor cautela

• La huida hacia la calidad podría persistir.

• Aumento de la demanda de refugios seguros

Conclusión

La coincidencia esta semana de cuatro importantes reuniones de bancos centrales durante un cierre sin precedentes del Gobierno estadounidense crea un momento único en la historia de los mercados financieros. La Reserva Federal debe tomar decisiones de política monetaria sin acceso a datos económicos actuales, mientras que el BCE, el Banco de Canadá y el Banco de Japón proceden con información nacional más clara, pero deben tener en cuenta los efectos secundarios de la incertidumbre estadounidense.

El cierre tiene efectos que van más allá del retraso en la publicación de datos. La situación económica empeora cada día, ya que más de 500 000 trabajadores federales siguen sin cobrar su salario y no se vislumbra ninguna solución. La situación se complica aún más debido a las diferentes políticas monetarias, lo que crea dificultades adicionales para esta semana ya de por sí exigente. 

Los próximos días mostrarán tanto las decisiones políticas a corto plazo de estos cuatro bancos centrales como la forma en que las instituciones financieras de todo el mundo gestionan su funcionamiento con información incompleta. El entorno económico actual creará un registro permanente de los bancos centrales que utilizan políticas monetarias poco ortodoxas.

* El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Lo anterior son solo proyecciones y no deben considerarse como asesoramiento de inversión.