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Netflix supera las expectativas de crecimiento de suscriptores pero sigue cayendo

Pinchas Cohen | jueves 21 octubre 2021

El mayor servicio de streaming por suscripción del mundo acogió con beneplácito un aumento tanto en las ganancias como en el crecimiento de suscriptores en el tercer trimestre de 2021, que se publicó hace dos días. Sin embargo, los inversores no quedaron impresionados y aumentaron la oferta de acciones de Netflix, empujando el precio hacia abajo.

netflix

Las acciones de Netflix (NFLX) cayeron ayer hasta un 3,5% durante la sesión y se establecieron un 2,15% por debajo del precio de apertura. Esto sucedió a pesar de que los gigantescos resultados corporativos de la plataforma de transmisión de video mostraron que la compañía logró aumentar más suscriptores de lo que los analistas esperaban para el tercer trimestre de 2021. Netflix sumó 4,4 millones de nuevos suscriptores, elevando su total global a 213,6 millones. Según FactSet, una empresa estadounidense de datos financieros y software con sede en Norwalk (Connecticut), el aumento supuso 900.000 nuevos clientes más que la previsión de la compañía y muy por encima de la previsión media de los analistas, que era de 3,78 millones.

Netflix presentó los resultados del tercer trimestre el martes después de la campana de cierre con unos ingresos de 7.480 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 16,3% con respecto al mismo trimestre del año anterior y cumplió con las previsiones de la compañía. Sin embargo, la empresa obtuvo 3,18 dólares de beneficio por acción, superando ampliamente los 2,56 dólares de beneficio por acción (BPA) que preveían los analistas. Aunque el margen operativo aumentó un 23,5% respecto al trimestre correspondiente del año pasado, fue inferior al margen de explotación del 25,2% del trimestre anterior. La empresa registró un flujo de caja negativo de 106 millones de dólares en el tercer trimestre.

El flujo de caja libre, o FCF, es el dinero de una empresa después de reducir las salidas de efectivo para pagar las operaciones y cuidar sus activos de capital. A diferencia de los beneficios, o los ingresos netos, como ejemplos, el flujo de caja libre es un indicador de la rentabilidad que no cuenta los gastos no monetarios de la cuenta de resultados, pero sí tiene en cuenta el gasto en equipos y activos. El FCF también calcula los ajustes en el capital circulante del balance financiero.

Advertencia de orientación - Disminución del Margen operativo

Netflix proporcionó orientaciones, en las que prevea para el cuarto trimestre, que finaliza en diciembre, un aumento de los ingresos de 7.700 millones de dólares, y un incremento del 16,1% con un beneficio por acción de 0,80 dólares. La empresa advirtió, sin embargo, que su margen operativo probablemente se contraerá al 6,5% debido a que la empresa está aumentando su gasto en contenidos originales y nueva programación. 

El líder de los medios de comunicación en línea esperaba equilibrar su flujo de caja anualmente, y luego mostró una luz más brillante al final del túnel. Netflix se ve operando con un flujo de caja positivo a partir de 2022. Además, la dirección ejecutiva afirma que disfrutará de un margen operativo de al menos el 20% en todo el año próximo.

A pesar de la advertencia de un flujo de caja negativo, la empresa escribió a los accionistas: "Estamos muy contentos de terminar el año con lo que esperamos que sea nuestro gasto de contenido más fuerte en el cuarto trimestre y los márgenes operativos más bajos secuencialmente". Por su parte, la empresa recompró 200.000 acciones por un valor aproximado de 100 millones de dólares en el tercer trimestre, lo que podría demostrar su confianza en el valor de la empresa. Aun así, el ritmo de la recompra se vio frenado por sus recientes operaciones de fusiones y adquisiciones. 

¿Y de aquí a dónde?

Entonces, ¿subirán las acciones de Netflix a partir de aquí después de que la empresa haya superado las expectativas de beneficios del tercer trimestre y haya proporcionado unas débiles directrices para el cuarto trimestre? Además, la empresa espera un flujo de caja positivo a partir del año que viene.

Deutsche Bank (DBK.DE) no parece ser optimista respecto a la subida de las acciones. El octavo banco de inversión del mundo, a partir de agosto de 2021, rebajó la calificación de Netflix. DBK no cree que la valoración de la acción justifique la desaceleración del ritmo de crecimiento de los ingresos de la empresa.  

Por el contrario, Jim Cramer, el presentador de CNBC Mad Money, insta a sus seguidores a comprar la acción tras la caída posterior a los resultados. Cramer dijo el miércoles que esta caída crea una atractiva oportunidad de compra.

¿Qué podría impulsar las opiniones opuestas entre Deutsche y Cramer? Tal vez, se centran en diferentes marcos temporales. Tal vez, Cramer está abordando una posición a más largo plazo de la que se refiere el Deutsche Bank. 

Jim Cramer, de la CNBC, se refirió expresamente al largo plazo. El prestamista alemán habló de un objetivo de precio a 12 meses de 590 dólares, un 7% por debajo del cierre del martes. Si la distinción entre las dos previsiones es, efectivamente, la diferencia en la duración de la posición, quizá no haya discusión entre ellas.


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