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¿Cómo podría afectar a los mercados la actitud agresiva de Powell?

Pinchas Cohen | miércoles 01 diciembre 2021

Los cuatro principales índices estadounidenses subieron el miércoles por la mañana, apuntando a aperturas más altas para los indicadores subyacentes después de que las acciones bajaran ayer. El S&P 500 (USA 500) bajó un 1,9% el martes. El Dow Jones (USA 30) cayó un 1,86%. El Nasdaq100 (US-TECH 100) registró una pérdida de casi el 1,6%, y el Russell 2000 (USA 2000) una caída del 1,9%. 

Federal Reserve

Los índices de referencia estadounidenses cayeron ayer como reacción a las noticias sobre la variante Omicron y al testimonio del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ante el Congreso. Algunos fabricantes de medicamentos dijeron que parecía que las vacunas actuales serían ineficaces contra la reciente mutación. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, exacerbó el sentimiento de aversión al riesgo al advertir abiertamente sobre un ritmo más rápido de reducción del programa de compra de bonos de la Reserva Federal y aumentar las probabilidades de una subida más rápida de los tipos de interés, tan pronto como en la primera mitad del próximo año. 

Sin embargo, la subida de hoy de los contratos estadounidenses sugiere que la volatilidad podría persistir hasta que los inversores obtengan más información para poder determinar el impacto de Omicron.

Testimonio de Powell ante el Congreso

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló el martes que la Fed tomará un camino más rápido de lo previsto para subir los tipos de interés, lo que hizo que los inversores de todo el mundo prestaran atención al cambiante entorno de los mercados.

Los comentarios del líder del banco central estadounidense ante el Comité Bancario del Senado indicaron un cambio hacia una postura política más estricta, así como la disposición del banco estadounidense a subir los tipos de interés antes de lo previsto. 

Dijo Jerome Powell: "Es apropiado, creo, que discutamos en nuestra próxima reunión, que es en un par de semanas, si será apropiado terminar nuestras compras unos meses antes", señaló Powell, apenas una semana después de haber sido elegido por el presidente Joe Biden para un segundo mandato de cuatro años como jefe de la Fed. "En esas dos semanas, vamos a obtener más datos y a conocer mejor la nueva variante".

Powell hizo los comentarios sugiriendo la eliminación de la acomodación antes de lo previsto en el contexto de una visión cambiante de una mayor inflación. Hasta hace poco, la postura del presidente de la Fed era que el aumento de la inflación, que ha alcanzado sus niveles más altos en más de tres décadas, es "transitorio", una palabra que la Reserva Federal repetía constantemente. 

Powell omitió activamente el término "transitorio" y explicó el cambio de lenguaje. El presidente de la Fed dijo que esta palabra se utilizó para transmitir la expectativa de la Fed de que el fuerte aumento de los precios era temporal, resultado de la interrupción del suministro mundial debido al coronavirus y las restricciones de viaje consecuentes. 

Se cree que la intervención de Powell es un movimiento poco habitual por parte de un presidente de la Reserva Federal, que parece saber que ya cuenta con un amplio apoyo entre los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) para reducir el programa de compra de bonos del banco central, cuyo objetivo es estimular la economía con inyecciones adicionales de liquidez, conocidas como expansión monetaria cuantitativa (QE).

Powell probablemente también espera el apoyo bipartidista a sus opiniones, después de que tanto demócratas como republicanos hablaran de su preocupación por el aumento de los costes y la necesidad de tomar medidas más audaces para reducir la elevada inflación. Este apoyo bipartidista da al líder de la Fed el respaldo político para acelerar el ritmo de reducción de las ayudas económicas antes de que los legisladores voten la aprobación del segundo mandato de Powell como presidente del banco central estadounidense.

Entendiendo las reacciones del mercado

La subida de los futuros de referencia de EE.UU. el miércoles podría ser sorprendente teniendo en cuenta el aumento de los riesgos sanitarios mundiales y el endurecimiento de la política monetaria. 

El índice del dólar (DX) y el oro (XAU) también han cotizado, aparentemente, de forma contraria a lo previsto, ya que la Fed se dispone a reducir los estímulos más rápidamente de lo previsto. Además, un ritmo más rápido de subida de los tipos de interés debería apoyar al dólar y debilitar al oro.

El dólar tiende a fortalecerse cuando la Fed reduce la oferta, y aún más cuando los tipos de interés aumentan, incrementando el rendimiento del dólar. 

Por el contrario, un dólar más fuerte debería pesar sobre el precio del oro, ya que ambos tienden a compartir una correlación negativa. Una de las razones de esta relación inversa entre el metal amarillo y el billete verde es que el oro no tiene rendimiento. Por lo tanto, un tipo de interés más alto tiende a aumentar la demanda del dólar, a expensas del oro. 

Sin embargo, hay otras consideraciones, como la consideración de refugio del oro en medio de la incertidumbre del mercado causada por Omicron.  Aun así, los inversores harán bien en recordar que el oro cayó tras la crisis financiera mundial de 2008, mientras que el dólar subió. Por lo tanto, nada es una conclusión inevitable cuando se trata de los mercados. Todavía no está claro cómo reaccionarán el dólar y el oro en medio de los cambios en la política fiscal de Estados Unidos y el continuo impacto de la epidemia de COVID-19.


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