¿Las decisiones de los bancos centrales podrían cambiar el mercado de divisas?

Plus500 | lunes 06 junio 2022

Una de las consecuencias económicas más comentadas de la continua pandemia de COVID-19 ha sido el aumento de la inflación en la mayoría de las economías industrializadas. Con los consumidores sintiendo la presión de las subidas de precios desde San Francisco hasta Sydney, varios bancos centrales están considerando la posibilidad de dar un giro a la política monetaria. Por lo tanto, los mercados mundiales de divisas podrían sufrir cambios en un futuro próximo.

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El aumento máximo de la inflación

En abril, el último mes del que se dispone de datos fiables sobre la inflación, el incremento promedio de los precios al consumo en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), una organización internacional de economías desarrolladas, superó el 9%. Si los precios de los alimentos y la energía, generalmente más volátiles, se excluyen del cálculo, la tasa de inflación media observada en este grupo de países desarrollados sigue siendo del 6,3%. Aunque la inflación varía ampliamente entre los países de la OCDE, desde el 70% de Turquía a sólo el 2,5% de Japón, los datos del mes pasado mostraron que los precios para los consumidores superaron casi sin excepción la "tasa ideal" del 2%.

Varios factores podrían ser la causa de las subidas generalizadas de los precios. La cotización del Petróleo (CL) ha sufrido un altibajo durante la mayor parte de este año, influida por el conflicto actual entre Rusia y Ucrania, que aviva los temores de interrupción del suministro por parte de los surtidores de la Federación Rusa, rica en recursos, así como por la rápida caída de la demanda china, ya que los cierres por coronavirus frenaron la actividad económica en varios centros urbanos. Según los expertos, a pesar de que el precio del barril de petróleo ha caído un 3,9% por debajo de su máximo del 8 de marzo, de casi 125 dólares, el aumento del coste de las materias primas principales sigue repercutiendo en las mayores tasas de inflación registradas en la Unión Europea. Este asunto no parece que vaya a resolverse pronto, ya que la semana pasada los políticos europeos decidieron aplicar un embargo al 90% de las importaciones de petróleo ruso hasta el fin del año.

Aparte del encarecimiento de los combustibles fósiles, la recuperación económica de la pandemia del coronavirus ha impulsado la demanda a un ritmo demasiado rápido para que la oferta pueda compensar muchos bienes. Evidentemente, aunque las respuestas políticas han variado mucho entre las distintas naciones, el ciudadano medio observa cómo las ganancias de sueldo se ven negativamente mitigadas por las tasas de la inflación récord en todas las economías desarrolladas.

Los bancos centrales reaccionan

La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, no tardó en adoptar una política monetaria más estricta, ya que la inflación ha alcanzado sus niveles más altos desde principios de los años ochenta. Tras la reunión de principios de mayo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el presidente de la Fed, Jerome Powell, anunció que los tipos de interés subirían 50 puntos básicos por primera vez en dos décadas. Además, Powell indicó que en los próximos meses no se descartan movimientos similares. Aunque muchos han expresado su preocupación de que un ajuste rápido de los tipos de interés pueda llevar a una recesión, los datos alentadores sobre el empleo de la semana pasada quizá hayan calmado esos temores suficientemente para que el FOMC siga su curso actual. 

Esta semana se espera que los bancos centrales de otros países den un giro similar a la política monetaria. La semana pasada, el Banco de Canadá subió los tipos de interés en un intento de combatir la tasa de inflación de casi el 7% del país, y se espera que el banco central de Australia haga lo mismo cuando se publique su decisión mañana, 7 de junio.

En Fráncfort, se prevé que el Banco Central Europeo (BCE) siga el ejemplo de Estados Unidos el jueves, tras meses de especulación generalizada en cuanto a la fecha de inicio de la lucha contra la inflación en la UE. Aunque la mayoría de los analistas no esperan una subida de los tipos de interés hasta al menos julio, muchos esperan que la reunión del jueves concluya con el anuncio del fin de las compras de bonos por parte del banco central. Dado que la inflación en Alemania, que es la mayor economía de la eurozona, ha alcanzado un récord tras la reunificación, los inversores podrían centrar su atención en Christine Lagarde, la presidenta del BCE, para intentar determinar la velocidad y la magnitud de la subida de los tipos de interés en Europa.

¿El equilibrio del mercado de divisas está a punto de cambiar?

Con la política monetaria de algunas de las mayores economías del mundo fluctuando, no sorprende que algunos vean cambios en el mercado de divisas

El índice del dólar estadounidense (DX), que evalúa el billete verde frente a otras diez divisas importantes del mundo, ha subido alrededor de un 6,4% desde principios de año, quizá debido a que un aumento de los tipos de interés suele fortalecer al dólar. Sin embargo, a pesar de un ligero repunte el viernes pasado, hasta el momento de escribir este artículo, este índice ha bajado algo menos del 0,23%.

El par de divisas USD/JPY ha subido en el transcurso de las últimas sesiones, registrando un aumento del 1,5% hasta ahora en junio. Dado que la inflación japonesa es la más baja entre los países de la OCDE, no es extraño que el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, indicara recientemente que es poco probable que el banco central japonés cambie hacia una política monetaria más agresiva a corto plazo, ya que un yen menos fuerte estimula el crecimiento de las exportaciones japonesas. En consecuencia, cabe esperar la continuación de este aumento del valor del dólar frente al yen.

Al otro lado de la masa continental euroasiática, la trayectoria a corto plazo del EUR/USD todavía no está clara. Aunque este par de divisas clave ha subido un 1,8% en el último mes, en el momento de escribir este artículo, mucho depende de cómo se perciba la declaración del BCE posterior a la reunión del jueves. Una indicación de que el endurecimiento monetario en la eurozona está previsto podría presionar la subida del EUR/USD.

A pesar de que la Reserva Federal fue uno de los primeros bancos centrales en constatar la necesidad de actuar contra el aumento de la inflación, otros órganos decisivos para la elaboración de la política monetaria siguen ahora el ejemplo estadounidense. En gran medida, el hecho de que el dólar estadounidense se mantenga fuerte frente a otras divisas mundiales depende de cómo actúen los bancos centrales de estas otras naciones con respecto a los tipos de interés. Hasta ahora, este escenario sigue materializándose.


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