¿Cumplirá la Fed las expectativas de reducir el estímulo?

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) concluirá su reunión de dos días de decisiones políticas el miércoles a las 14:00 horas (18:00 GMT) en Washington, D.C. El FOMC es el grupo que decide la política monetaria del Sistema de Reserva Federal.

El índice del dólar estadounidense (DX) bajó el miércoles por la mañana en la sesión asiática. El índice del dólar mide la fuerza del dólar en relación con una canasta de seis divisas: el euro, el franco suizo, el yen japonés, el dólar canadiense, la libra esterlina y la corona sueca.

Lo que el mercado parece decirnos

A pesar de la ligera debilidad del índice del dólar esta mañana, el billete verde se acercó a sus niveles más altos en un año frente al euro cuando se negocia el EUR/USD. El dólar también se acercó a los máximos del año al cotizar contra el yen en el USD/JPY.

Estas dos monedas, el euro, también conocido como "la moneda única", y el yen japonés, tienen características específicas. La moneda común europea es la que más peso tiene en la canasta de divisas ponderada frente al dólar americano, ya que representa el 57,6% de la misma. Por lo tanto, cuando el dólar está cerca de su nivel más alto en un año en relación con el euro, tendrá más peso para el índice del dólar estadounidense.  

El yen japonés se considera uno de los refugios más seguros para preservar el valor del dinero de un inversor en tiempos de incertidumbre. Dado que una divisa sube cuando su demanda supera a la oferta, el máximo casi anual del dólar frente al yen indica que los inversores están vendiendo el yen en relación con el dólar. Por lo tanto, esta pauta de negociación puede sugerir que los inversores no están preocupados por los activos de riesgo, como las acciones, que sufran un retroceso. Sin embargo, esto no es necesariamente así, ya que el dólar también se considera un refugio. Por ejemplo, el 11 de octubre, el dólar estuvo a punto de alcanzar un máximo de tres años frente a la moneda japonesa, ya que los inversores buscaron refugio en medio de la subida de los precios de la energía. Además, la previsión de que la Reserva Federal declare su intención de empezar a recortar su programa de compra de bonos el mes que viene también impulsó al dólar. Cuantas más unidades monetarias haya en el sistema, mayor será su oferta, por lo que resultará más barato. Lo mismo ocurre a la inversa. Cuanto menor es la oferta de una moneda, en este caso el dólar, más sube su valor.

Otro activo considerado como refugio seguro que se ha debilitado durante los últimos dos días es el Oro (XAU). El precio del metal amarillo ha bajado en el momento de escribir este artículo. El Oro bajó más de medio punto porcentual frente al dólar el martes y el miércoles. El Oro podría haber ganado ya que los inversores tienden a verlo como una cobertura contra la inflación, y el indicador de inflación preferido por la Fed ha estado en el nivel más alto en 30 años durante cuatro meses consecutivos. Sin embargo, una política de endurecimiento, que incluya la reducción de la liquidez y la subida de los tipos de interés, probablemente hará subir el rendimiento del Tesoro. Los inversores podrían descuidar el Oro sin intereses en favor de los rendimientos del Tesoro que pagan una rentabilidad.

¿Ha descontado ya el mercado los recortes de estímulo previstos por la Fed?

Como se ha mencionado, los economistas anticipan que los legisladores monetarios estadounidenses iniciarán el proceso de reducción del colosal programa de compra de bonos del banco central. Dado que el dólar ya se encuentra cerca de su máximo anual frente al euro y al yen, es posible que haya completado su reacción al inminente cambio de política. Es posible que los inversores ya hayan reposicionado sus operaciones en previsión de que el dólar se fortalezca con menos oferta en el sistema. Es decir, el mercado puede haber descontado ya el tan esperado cambio de política de estímulo del miércoles.

Por tanto, lo que puede interesar ahora a los observadores del mercado no es la retirada progresiva, sino los tipos de interés. Wall Street está tratando de determinar si el banco central comenzará a subir los tipos de interés y cuándo lo hará. Hace un año, el anuncio de la reducción progresiva de los tipos de interés podría haber sido noticia, pero es posible que Wall Street haya seguido adelante. Ahora probablemente estén tratando de averiguar cuándo comenzará la Reserva Federal a subir los tipos.