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Qué podría significar para el yen el nuevo gobernador del Banco de Japón

Plus500 | miércoles 15 febrero 2023

El martes 14 de febrero, el gobierno de Japón anunció que nombraría a Kazuo Ueda para sustituir a Haruhiko Kuroda al frente del Banco de Japón (BOJ). El mandato de Kuroda finalizaba el 8 de abril. El nombramiento de Ueda se hizo público en un documento presentado al Parlamento, donde la coalición gobernante tiene mayoría. Tras su nombramiento, el yen se apreció un 0,2% frente al dólar (USD/JPY) y subió frente al euro (EUR/JPY). Se espera que el nombramiento sea aprobado por ambas cámaras del Parlamento tras una audiencia, en la que Ueda será interrogado sobre sus puntos de vista acerca de la política monetaria. Se prevé que la audiencia comience el 24 de febrero, según la prensa japonesa. 

Junto con el nombramiento del nuevo gobernador, el documento también propone candidatos para los dos puestos de subgobernadores. Los vicegobernadores Masayoshi Amamiya y Masazumi Wakatabe terminarán sus mandatos el 20 de marzo y serán sustituidos por el ex jefe de Servicios Financieros, Ryozo Himino, y el veterano ejecutivo del Banco de Japón Shinishi Uchida. (Fuente:CNBC)

BOJ

¿Quién es el nuevo gobernador del Banco de Japón?

Kazuo Ueda es un experimentado experto económico, doctorado en economía por el Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT). En la actualidad, desempeña diversos cargos, como profesor, decano del departamento de negocios de la Universidad Femenina Kyoritsu de Tokio y consejero jefe del grupo de reflexión del Banco de Japón, el Instituto de Estudios Monetarios y Económicos. Con tales credenciales, su nombramiento no debería sorprender. Pero a pesar de ello, ni siquiera se especuló con su candidatura hasta que se filtró su nombre el pasado viernes 10 de febrero. Y su nombramiento es visto como una sorpresa por los analistas a pesar de haber sido miembro de la junta política del BOJ entre 1998 y 2005. Tal vez la razón por la que ni siquiera se le consideraba un candidato favorito es que ha desarrollado una carrera académica desde que fue miembro del Consejo de Política Económica del Banco de Japón y sigue siendo un "desconocido" para economistas y analistas.

La noticia de que un economista y antiguo miembro del Consejo de Política Monetaria sucedería a Kuroda fue recibida inicialmente con expectativas duras, ya que suponía un cambio respecto a los tipos de interés ultrabajos y la extrema relajación cuantitativa que han caracterizado el mandato de Kuroda en el Banco de Japón. El yen se apreció y se produjeron ventas en corto en los mercados de renta fija y presiones sobre las acciones. En un principio se pensó que Ueda llevaría por fin a Japón a subir los tipos, ya que la inflación sigue acelerándose.

¿Qué podría significar para los mercados?

Tras la sorpresa inicial, los mercados tuvieron la oportunidad de analizar al heredero de Kuroda y empezaron a reducir las apuestas de que habría un cambio sustancial en la política del Banco de Japón. Tras la filtración de su nombramiento a la prensa el pasado viernes, Ueda se negó a hablar del cargo. Cuando se le preguntó explícitamente por la política monetaria, dijo que pensaba que la política actual era apropiada y que la relajación debía continuar en el estado actual. Sin embargo, sí mencionó que el Banco de Japón debía tener una estrategia de salida de la política ultrabajista y revisar su programa de estímulo.

Habrá que esperar a sus declaraciones ante el Parlamento para saber si se muestra más o menos duro. Algunos creen que mantendrá la relajación, mientras que otros piensan que iniciará el proceso de subida de tipos. El Gobierno, por su parte, parece haberle elegido por diferentes razones. Es ante todo un académico, y el Secretario Jefe del Gabinete explicó que la elección tenía que ver con la cooperación con los dirigentes de otros bancos centrales y la comunicación eficaz con el mercado. En el contexto del tono "agresivo" o "moderado", hay que tener en cuenta que otros bancos centrales están subiendo los tipos.

Próximos pasos

Aunque ambas cámaras del parlamento japonés tienen que aprobar el nombramiento de Ueda para el máximo cargo del BOJ, la coalición del primer ministro Fumio Kishida cuenta con una sólida mayoría en ambas cámaras, lo que hace que el nombramiento sea un hecho. 

En cualquier caso, la transición en el liderazgo del Banco de Japón en los próximos meses podría suponer el fin del experimento de sacar al público de la mentalidad deflacionista. El nuevo nombramiento podría ser el primer paso para que la política monetaria japonesa se alinee con la subida de tipos de otros grandes bancos centrales. Se espera que el control de la curva de rendimientos se deshaga, posiblemente ya en la segunda mitad de este año.

Conclusión

La sorprendente elección de Kazuo Ueda como próximo gobernador del Banco de Japón facilita el proceso de navegación de los cambios previstos en la política monetaria del banco en el futuro. Por el momento no hay convicciones firmes en el mercado, ya que la postura de Ueda sobre la política sigue siendo en gran medida desconocida, salvo que él mismo diga que la política actual es adecuada por el momento y que hay que diseñar una estrategia de salida. Así pues, los efectos del nombramiento de Ueda están aún por ver.


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