Las encuestas electorales en EE.UU. y la OPEP dirigen el dólar y el WTI

Los índices estadounidenses empezaron mal la semana el lunes 4 de noviembre, ya que los inversores centraron su atención en las encuestas del fin de semana, que mostraban una contienda cada vez más reñida entre el expresidente Donald Trump y la actual vicepresidenta Kamala Harris. El S&P 500 (ES) y el tecnológico Nasdaq (NQ) cayeron un 0,3% cada uno, y el Dow Jones (YM) perdió un 0,6%, ya que el estancamiento observado en los estados disputados aumentó la incertidumbre del mercado. 

Las encuestas de Iowa provocaron que se deshicieran las recientes «operaciones Trump», lo que hizo que el dólar estadounidense (DX) y el Bitcoin (BTCUSD) bajaran durante las operaciones del lunes. Sin embargo, el grupo Trump Media & Technology (DJT), propiedad de Trump, subió un 12,4%, junto con el índice Russell 2000 (RTY), que registró un aumento marginal del 0,4%, ya que la fijación de precios de unos tipos de interés más bajos podría beneficiar más al índice de pequeña capitalización. (Fuente: Reuters)

Mientras tanto, el mayor ganador del S&P 500 fue el sector energético, liderado por una subida del 1,87% de los precios del petróleo (CL) tras la decisión de la OPEP de retrasar la producción.

Con las encuestas cada vez más ajustadas en una semana repleta de dominio político y decisiones de política monetaria por parte de los bancos centrales, se espera que la volatilidad sea elevada. El propio «medidor del miedo» de Wall Street cotizó cerca de máximos de 2 meses, en 21,94, lo que sugiere cautela hasta que se despeje el panorama gubernamental estadounidense.

La dinámica electoral cambia tras los sondeos de Iowa

Antes de los sondeos republicanos del fin de semana en Iowa, en los que Harris aventajaba a Trump por 47% a 44%, los analistas de JPMorgan (JPM) atribuyeron la subida del dólar a las expectativas de una barrida republicana, en la que los republicanos ganen tanto la Cámara de Representantes como el Congreso. En el marco del «Trump Trade», el billete verde cotizó al alza ante las expectativas de que las políticas de Trump obligarían a la Fed a subir los tipos. Sin embargo, el lunes fue una llamada de advertencia a los inversores, ya que los rendimientos del Gobierno cayeron tras el «patrón oro» de las encuestas de Iowa, lo que redujo la diferencia entre las expectativas del mercado y los sondeos.

Tras la jornada de ayer, las probabilidades en las plataformas de apuestas han descendido del 64% de la semana pasada a solo el 54%, debido al apoyo de las votantes femeninas. Esto también se ha visto impulsado por una sorprendente ventaja en Carolina del Norte y Georgia, mientras Harris intenta imponerse en Wisconsin, Michigan y Pensilvania. Los dos candidatos siguen luchando por ganar el «muro azul», los siete estados indecisos, incluidos Nevada y Arizona.

Los analistas de Citi (C) esperan que una victoria de Trump impulse al dólar más de un 3% y una victoria de Harris en torno a un 2%. Sin embargo, los sondeos de Iowa añadieron incertidumbre sobre quién se hará con el control de la Cámara de Representantes y del Senado, lo que aumenta las especulaciones sobre un Congreso dividido. Aunque las políticas diferirían, los analistas siguen esperando una subida para los mercados de renta variable. Sin embargo, con un Congreso controlado por los republicanos, habría más catalizadores para una subida continuada, frente a un simple repunte de alivio bajo una Cámara demócrata.

El petróleo sube pese a la incertidumbre electoral

Los precios del petróleo subieron más de un 3% el lunes, después de que la OPEP+ anunciara el domingo que pospondría de diciembre a enero un recorte previsto de la producción de 2,2 millones de barriles diarios (bpd), debido a la caída de los precios del crudo y a la debilidad de la demanda, principalmente de China. La organización tenía previsto aumentar la producción de petróleo en 180.000 bpd, pero decidió retrasarlo en medio de una crisis resuelta en Libia y un aumento de la producción de petróleo iraní. El primero produce alrededor de 1,5 millones de bpd, mientras que el segundo anunció planes para aumentar la producción en 250.000 bpd. 

Algunos analistas sostienen que el movimiento de la OPEP+ para apoyar los precios por encima de la cuota de mercado justo antes de las elecciones presidenciales de EE. UU. tiene sentido, ya que esperan a ver quién gana la batalla. Una victoria de Trump, partidario del petróleo y el gas, presionaría a la economía china en un momento en el que la demanda de petróleo en el país apunta a la baja. Sin embargo, los analistas de JPM creen que esta puede ser una razón para que los chinos ofrezcan un paquete de estímulo más sustancial durante su CNP de esta semana. Informes recientes sugieren al menos 1,4 billones de dólares en nuevos gastos. En particular, se espera que una victoria de Trump impulse la perforación petrolera, lo que resultaría en un alza en las acciones petroleras, al menos inicialmente.

La subida de los precios del petróleo el lunes contribuyó en parte al repunte del índice británico FTSE 100 (UK100)) tras la decisión de la OPEP+ del domingo.  Burberry (BRBY-L), Ocado (OCDO-L) y Natwest (NWG-L) apoyaron la subida del Footsie a pesar de la creciente incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses antes de las próximas decisiones sobre tipos de interés de esta semana.

La actuación de los bancos centrales en el foco de atención

Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos el jueves 7 de noviembre, y muchos analistas prevén otro recorte similar en diciembre. Aunque los responsables políticos llevan tiempo señalando un enfoque gradual de la normalización y los datos recientes sobre la inflación y el mercado laboral apoyan esta idea, la actuación futura probablemente se verá afectada por quién dirija la oficina.

Por un lado, se espera que ambos candidatos sigan aumentando el déficit estadounidense, lo que podría obligar al banco central a mantener los tipos altos durante más tiempo. Por otro lado, una victoria de Trump, en particular, puede añadir una capa extra de complejidad, dados los llamamientos previos a interferir en las decisiones de la Fed y sus políticas inflacionistas. Sin embargo, algunos economistas afirman que Trump podría inclinarse por una reducción de tipos para contrarrestar sus políticas inflacionistas.

Al otro lado del charco, también se espera que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos el jueves. Sin embargo, tras los planes fiscales del nuevo Gobierno, anunciados en su Presupuesto a finales de octubre, los mercados prevén al menos un recorte de tipos menos el año que viene. Las probabilidades de un recorte en noviembre también se han reducido al 80%, y Goldman Sachs (GS) llega a pronosticar un mantenimiento. (Fuente: Reuters)

Independientemente de que el presupuesto se considere agresivo o estricto (hawkish), el Gobierno británico seguirá necesitando endeudarse para alcanzar sus objetivos presupuestarios, uno de los motivos por los que la libra esterlina (GBPUSD) se vio presionada tras el anuncio. Sin embargo, algunos analistas siguen apuntando a la eventual fijación de precios del Presupuesto más que a las expectativas en torno al BOE, aunque siguen esperando que el banco sea menos agresivo en el futuro.

Conclusión

En un contexto de creciente incertidumbre política, los mercados se preparan para la volatilidad en los próximos días. Con las elecciones presidenciales estadounidenses cada vez más cerca y los bancos centrales de ambos lados del Atlántico preparándose para recortar los tipos de interés, los inversores se preparan para fluctuaciones sustanciales del mercado.

El estrechamiento de las encuestas entre Trump y Harris añade complejidad, lo que exige cautela mientras los analistas siguen sopesando el impacto de los posibles resultados políticos en los sectores frente al panorama económico más amplio.

Con los operadores tratando de navegar por aguas tormentosas, la atención sigue centrada en las decisiones políticas clave hasta que surja una imagen clara de las elecciones estadounidenses.