La inflación británica supera las expectativas antes de la decisión del BOE

Las cifras de inflación de mayo en el Reino Unido superaron las expectativas el miércoles 21 de junio, manteniéndose sin cambios respecto al mes anterior en el 8,7% anual, frente al 8,4% esperado. La subida de los tipos presiona al Banco de Inglaterra (BOE) y al Gobierno británico para que tomen más medidas. 

El banco central tomará su decisión sobre los tipos de interés mañana, jueves 22 de junio, y se espera que los suba por decimotercera vez consecutiva. Se considera que nuevas subidas de los tipos de interés exacerbarán los crecientes temores a una crisis hipotecaria en el Reino Unido, pero el último rebasamiento de la inflación podría obligar al BOE a seguir endureciendo su política monetaria.

El mercado reacciona con cautela

La libra subió inicialmente tras la publicación del IPC del miércoles, pero las ganancias se revirtieron rápidamente ante el creciente temor a que la economía del Reino Unido se estancara. El par GBP/USD alcanzó un máximo de 1,2785 $ inmediatamente después de la publicación del IPC, pero desde entonces ha bajado hasta un mínimo de 1,2715 $ en el momento de escribir estas líneas. Por otro lado, el par EUR/GBP alcanzó un máximo de 0,8591 libras esterlinas, tras caer a 0,8533 libras esterlinas en el momento de redactar este artículo.

Los resultados de los datos del IPC aumentaron la posibilidad de que el Banco de Inglaterra acelere el ritmo de subidas de los tipos de interés. Tras la publicación de los datos, los inversores empezaron a ver alrededor de un 50% de posibilidades de que la decisión sobre los tipos del jueves se tradujera en una subida de 50 puntos básicos, en lugar de los 25 puntos básicos previstos antes de la publicación. Los mercados prevén que los tipos de interés alcancen un máximo del 6,0% en 2023, por encima del 4,5% actual. Los economistas creen que los funcionarios subirán los tipos al menos al 4,75% en la próxima reunión del BOE del jueves.

Las cifras del IPC en detalle

La inflación del IPC en Gran Bretaña se ha mantenido más persistente que en otras grandes economías desarrolladas, teniendo la tasa más alta de los países del G7. La cifra de inflación subyacente de mayo, que el Banco de Inglaterra utiliza como guía de las presiones subyacentes sobre los precios, ya que excluye los elementos volátiles de la energía y los alimentos, subió al 7,1% desde el 6,8% de abril. La inflación subyacente superó las expectativas y se mantuvo sin cambios, superando el máximo de 30 años registrado el mes pasado.

La Oficina Nacional de Estadísticas (ONS) del Reino Unido señaló el aumento de los precios de los vuelos, los bienes y servicios recreativos y los precios de los coches usados como principales responsables de que la inflación haya alcanzado niveles históricamente altos. En el ámbito opuesto, la ONS señaló que la presión a la baja más significativa procedía de los precios del gas (GN).

Qué podría significar para la reunión del BOE

Antes de la publicación de los datos de inflación, ya se esperaba que el Banco de Inglaterra subiera un cuarto de punto. Los datos salariales ya habían aumentado las expectativas de los mercados, que ya preveían una tasa terminal del 6% en los próximos meses. Los economistas señalaron un desacuerdo sobre la interpretación de si la inflación sería persistente debido a los efectos de segunda ronda de la energía o que la inflación acabaría bajando gracias en parte a los efectos de base.

Tras los datos, los analistas empezaron a apuntar a una recesión como medio para que la inflación volviera a bajar. Por otra parte, los operadores se lanzaron a los mercados a valorar las subidas de tipos hasta el 6% en diciembre y establecieron una probabilidad del 50% de una "doble" subida de tipos en la reunión de mañana. Incluso los que creen improbable una subida de 50 puntos básicos sugieren que un voto minoritario podría favorecer una subida de más de 25 puntos básicos. Los economistas también esperan que el mensaje del Banco de Inglaterra sea más agresivo.

Más allá de la próxima reunión

El mercado reaccionó negativamente a las noticias sobre la inflación, con efectos que se dejaron sentir fuera del Reino Unido. El aumento de la inflación se consideró un recordatorio de que los principales bancos centrales tienen que hacer más para reducirla. Por ejemplo, el tipo de interés de la deuda pública alemana a dos años, el más sensible en Europa a los cambios en las expectativas de tipos, alcanzó su nivel más alto desde principios de marzo. 

La pegajosa inflación y la rigidez del mercado laboral han llevado a muchos economistas a aumentar sus expectativas de tipos de interés máximos y ahora ven que el ciclo de endurecimiento monetario durará más de lo previsto. Tras la publicación de los datos, el Ministro de Hacienda del Reino Unido, Jeremy Hunt, reafirmó el plan del Gobierno de reducir la inflación a la mitad de aquí a finales de año, y prometió apoyar medidas específicas para hacer frente al coste de la vida. Los consumidores británicos han resistido razonablemente bien la crisis del coste de la vida, pero los tipos de interés están empezando a perjudicar a los hogares. Se considera que el aumento de los costes de las hipotecas podría reducir el gasto de los consumidores, junto con el aumento de los impuestos, por lo que el Banco de Inglaterra se enfrenta ahora a la difícil tarea de reducir la inflación sin provocar una crisis hipotecaria y una recesión. (Fuente: CNBC)

Conclusión

La inflación en el Reino Unido superó las previsiones y la tasa subyacente alcanzó un nuevo máximo de 30 años. Los mercados ya anticipaban una subida de tipos de un cuarto de punto por parte del Banco de Inglaterra en su reunión del jueves, pero los últimos datos implican ahora una probabilidad del 50% de una subida de tipos de medio punto. 

El Reino Unido es cada vez más un caso atípico entre las principales economías con su elevada inflación, ya que el BOE se enfrenta a una inminente crisis hipotecaria por el aumento de los tipos de interés. Muchos operadores tienen la vista puesta en cuánto tiempo podrán soportar los consumidores unos tipos de interés más altos, ya que el ciclo de endurecimiento parece que se prolongará durante más tiempo.