Las nuevas cifras del PIB de EE.UU. han salido: ¿Qué es lo que sabemos?

El miércoles, la Oficina de análisis económico (BEA) publicó las cifras definitivas del tercer trimestre de 2021 del producto interior bruto real de Estados Unidos. Las cifras de la BEA mostraron una desaceleración significativa en comparación con las del segundo trimestre, lo que demuestra los efectos continuos de la pandemia del COVID-19 en el mercado estadounidense. Pero primero, echemos un vistazo a lo que es el PIB, cómo se mide y para qué lo utilizan los operadores. (Fuente: bea.gov)

¿Qué es el PIB y cómo se calcula?

La publicación trimestral de las cifras de crecimiento del PIB por parte de la Oficina de análisis económico proporciona una indicación de la salud general de la economía estadounidense. El producto interior bruto, o PIB, se calcula sumando el valor total de los bienes y servicios producidos en un país. 

Tanto las cifras totales del PIB, medidas en mil millones de dólares, como su tasa de crecimiento en comparación con el periodo anterior, son tomadas por comerciantes e inversores de todo el mundo como barómetro del estado general de la economía estadounidense.

La BEA también tiene en cuenta la inflación a la hora de calcular sus cifras del PIB real, una consideración que está adquiriendo cada vez más relevancia a medida que la inflación en Estados Unidos sigue disparándose. Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió subir los tipos de interés la semana pasada, sus miembros tuvieron a su disposición las cifras de la BEA para ayudarles a llegar a la conclusión de que había llegado el momento de cambiar el rumbo de la política monetaria.

En el transcurso de la pandemia, estos datos han sido utilizados por muchos observadores del mercado para medir la velocidad de la recuperación de Estados Unidos de los distintos traumas inducidos por la pandemia de COVID-19. Las cifras del producto interior bruto recogidas y publicadas por la BEA han subido y bajado durante el último año a medida que el mercado y la economía en su conjunto han resistido el embate del coronavirus. 

Desde una caída de más del 30% en el segundo trimestre de 2020 hasta la subida del 6,7% del último trimestre, los operadores podrían haber utilizado las publicaciones de la Oficina de análisis económico para mantener el ritmo de la economía estadounidense en su conjunto, o de sectores específicos de la misma. 

La caída del tercer trimestre

Antes de publicar las previsiones definitivas de cada trimestre, la BEA publica dos valoraciones provisionales basadas en datos incompletos. Cada estimación del crecimiento del PIB publicada por la BEA para el periodo de julio a septiembre de 2021 ha sido mejor que la anterior; en octubre se predijo una tasa de crecimiento del 2,0%, mientras que la cifra estimada en noviembre fue del 2,1%. La última previsión, publicada ayer, fue del 2,3%.

Sin embargo, a pesar de que las cifras finales del tercer trimestre son ligeramente mejores de lo que se esperaba, los observadores del mercado pueden estar decepcionados al comparar la publicación del miércoles con la tasa de crecimiento del 6,7% observada durante el segundo trimestre. ¿Por qué la economía estadounidense ha experimentado una reducción de casi dos tercios desde la primavera?

El gasto del consumidor que retrasa la economía

El gasto del consumidor es la cantidad total que la gente gasta en bienes y servicios para su uso personal y privado. En términos económicos, puede considerarse un complemento del ahorro, la inversión y la producción. Se calcula que el 70% de la economía estadounidense se nutre del gasto de los consumidores; cuando el ciudadano medio estadounidense gasta menos, la economía en su conjunto crece más lentamente. 

Durante el tercer trimestre de 2021, en muchas partes del país se reintrodujeron restricciones relacionadas con el COVID para combatir un aumento de las infecciones de la variante Delta, mientras que los chequeos de asistencia del gobierno se redujeron.

Los problemas continuos de la cadena de suministro también aumentan los costes de diversos bienes para los consumidores; algunos predicen que las altas tasas de inflación pueden llevar de nuevo a la economía estadounidense al estado de "estanflación" que sufrió en la década de 1980. El conjunto de estos factores desalienta al ciudadano estadounidense a la hora de sacar su billetera. 

Ganadores y perdedores

Los datos publicados el miércoles también revelaron qué sectores específicos crecieron o se redujeron durante el tercer trimestre. Los problemas constantes con las cadenas de suministro mundiales y la producción de astillas provocaron la reducción del gasto en automoción de empresas como General Motors (GM) o Ford (F), mientras que el gasto en viajes internacionales impulsó el sector de los servicios, beneficiando a empresas como American Airlines (AAL) y Delta (DAL). Evidentemente, gran parte de los resultados del PIB del tercer trimestre dependieron de la evolución de las restricciones del coronavirus, difíciles de predecir, y de las respuestas de los Gobiernos al respecto.

¿Qué viene ahora para el cuarto trimestre y 2022?

Muchos suponen que el crecimiento del PIB del trimestre actual superará con creces las cifras del tercer trimestre, acercándose a las de la primavera de 2021 con un 6,5%. Todavía no sabemos cómo la nueva variante de COVID-19, Omicron, podría afectar a la economía en el futuro. Sin embargo, es cierto es que la tasa de vacunación de la población estadounidense es más alta que a principios de este año, lo que según muchos indica que los descensos económicos experimentados en las anteriores oleadas de la pandemia serán evadidos.

Sin embargo, aunque la mayoría de los analistas han llegado a la conclusión de que el crecimiento del PIB se situará por encima de las tendencias a largo plazo tanto para el cuarto trimestre de 2021 como para el conjunto de 2022, todavía queda mucha incertidumbre. Goldman Sachs (GS) rebajó recientemente su previsión de crecimiento del PIB para 2022 por las dificultades de la administración de Biden para aprobar su legislación histórica Build Back Better. Además, los expertos de Wells Fargo (WFC) y del Banco de América (BAC) se dividen en sus opiniones sobre la rapidez con que se mitigarán las dificultades de la cadena de suministro. 

Las estadísticas del producto interior bruto de Estados Unidos han subido y bajado desde el inicio de la pandemia al ritmo de las infecciones por coronavirus y los cierres de los restaurantes. A punto de entrar en el tercer año de la pandemia, queda por ver si las cifras del tercer trimestre de la Oficina de análisis económico fueron un punto bajo en la recuperación permanente de la economía estadounidense o una señal de lo que está por venir.

Desde el comienzo de la pandemia, las cifras del producto interior bruto de Estados Unidos han subido y bajado al mismo tiempo que el ritmo de las infecciones por coronavirus y los consecuentes cierres. Ahora que estamos a punto de entrar en el tercer año de la pandemia, queda por ver si las cifras del tercer trimestre de la Oficina de análisis económico fueron un pico en la recuperación continua de la economía estadounidense o el indicador de lo que vendrá.