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La tecnología y las expectativas de la Fed determinan la tendencia

Stavros Tousios | miércoles 06 marzo 2024

Algunos valores estadounidenses cayeron con fuerza el martes 5 de marzo, liderados por los descensos en el sector tecnológico, especialmente Apple (AAPL). Los inversores se mostraron cautos a la espera de los próximos datos de la Fed y de empleo, y los principales índices registraron su peor jornada en semanas. El S&P (S&P 500) cayó y el índice industrial Dow Jones ( EE.UU. 30) bajó un 1% cada uno, y el Nasdaq (US-TECH 100) retrocedió un 1,7%. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años también bajó al 4,15% desde el 4,22% del lunes.  

Además, el PMI ISM de servicios cayó de 53,4 en enero a 52,6 en febrero. Aunque continuó expandiéndose, marcando el 14º mes consecutivo de crecimiento, indicadores clave como el empleo y los nuevos pedidos mostraron debilidad. A pesar de ello, los encuestados se mostraron en su mayoría optimistas sobre la situación empresarial en el futuro.

Los inversores seguirán de cerca el testimonio ante el Congreso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, durante los próximos dos días, a partir del miércoles, en busca de pistas sobre las perspectivas de política monetaria del banco central y el calendario de posibles recortes de los tipos de interés este año.

an image of the New York Stock Exchange

Principales motores bursátiles

El mercado bursátil cayó el martes, y los valores de crecimiento e impulso registraron las mayores pérdidas. Los analistas apuntaron a una sesión de "aversión al riesgo", ya que los sectores sensibles a los intereses, como los servicios públicos y el sector inmobiliario, obtuvieron mejores resultados. 

Los siete magníficos valores tecnológicos, Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Apple, Meta (META), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA) y Tesla (TSLA), arrastraron a los principales índices desde sus recientes máximos históricos. Sin embargo, Nvidia fue el único miembro del grupo que subió un 0,86%. 

Las ventas de iPhone en China cayeron un 24% en las seis primeras semanas del año, mientras que las ventas de Tesla en febrero descendieron un 19% interanual. Apple también se enfrenta a problemas regulatorios. Sin embargo, algunos analistas creen que la correlación de Apple con el mercado en general es baja, por lo que la bolsa aún podría repuntar. Las acciones de Alphabet también cayeron, ya que los inversores cuestionaron los avances de la empresa en inteligencia artificial (IA) tras el fallido lanzamiento de su chatbot Gemini. 

Además de que los valores tecnológicos movieron todo el mercado, el ISM Servicios también mostró que la economía estadounidense sigue afrontando retos a pesar de la elevada demanda de servicios. En particular, el componente de empleo se contrajo a 48, lo que sugiere un crecimiento más débil del empleo, mientras que las entregas de proveedores se produjeron más rápido, lo que apunta a una demanda de consumo más suave. Sin embargo, las presiones inflacionistas indicaron algunos signos de atonía, ya que el índice de precios descendió. 

En cualquier caso, los mercados se centraron más en los aspectos negativos del informe, ya que reflejan mejor el crecimiento del PIB. Así pues, si la situación sigue deteriorándose en las próximas publicaciones, la Reserva Federal podría verse obligada a recortar los tipos de interés más pronto que tarde. Actualmente, se espera que el primer recorte de tipos se produzca en junio o julio, mientras que la probabilidad de que se produzca en mayo se sitúa en torno al 25%.

Qué se puede esperar de los próximos eventos

Hoy miércoles 6 de marzo, Powell testificará ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes y el jueves 7 de marzo ante el Comité Bancario del Senado. Se espera que mantenga una postura prudente sobre los recortes de tipos y que haga referencia a los próximos datos económicos. Además, Powell también se enfrentará a preguntas difíciles de legisladores republicanos y demócratas, con los primeros advirtiendo potencialmente contra recortes demasiado pronto y los segundos presionando para recortes de tipos más rápidos.

En cualquier caso, la Fed ha subrayado la importancia de que la inflación vuelva a su objetivo del 2% antes de tomar cualquier decisión sobre recortes de tipos. Aunque la inflación medida por el IPC se ha ralentizado recientemente, otros datos económicos sugieren que podría mantenerse por encima del objetivo, lo que lleva a los miembros de la Reserva Federal a adoptar un enfoque "paciente". Aunque es poco probable que el testimonio de Powell difiera mucho de la postura reciente de los responsables políticos, se espera que se incline de forma más dura, dado el reciente rendimiento exacerbado de las acciones.

El informe de nóminas no agrícolas (NFP) de febrero, que se publicará el viernes 8 de marzo, será otro acontecimiento clave al que habrá que prestar atención, ya que proporcionará más información sobre el mercado laboral y el crecimiento salarial. Las previsiones apuntan a un crecimiento del empleo de alrededor de 200.000 puestos de trabajo y un desempleo estable en el 3,7%. Aunque se espera una ralentización con respecto a los 353.000 de enero, un aumento sólido del empleo y/o de los salarios podría implicar un mercado laboral tenso y respaldar la postura de la Reserva Federal de mantener los tipos más altos durante más tiempo.

Las perspectivas dependerán de los datos económicos

Más adelante, se espera que la economía estadounidense crezca más rápidamente este año, impulsada por el fuerte crecimiento del cuarto trimestre y la resistencia del mercado laboral en enero. Esto ha llevado a los economistas a elevar sus previsiones de crecimiento del PIB a alrededor del 2% para 2024, frente a alrededor del 1%. 

Sin embargo, a algunos funcionarios de la Reserva Federal les preocupa que los recortes de tipos puedan desencadenar un crecimiento excesivo y reavivar la inflación. En cualquier caso, los resultados futuros dependerán probablemente en gran medida de que el crecimiento económico se mantenga a un nivel elevado. Mientras el mercado laboral se mantenga fuerte, es probable que los consumidores sigan gastando, aunque se espera cierta ralentización en la segunda mitad del año.

Según el análisis de Goldman Sachs (GS), las empresas estadounidenses también son muy rentables. Los economistas del banco esperan que los márgenes de beneficios empresariales aumenten ligeramente hasta el 16,3% este año. Sin embargo, es probable que los tipos de interés a los niveles actuales reduzcan los márgenes de beneficios empresariales en torno a un 0,1% este año. Muchas empresas emitieron su deuda cuando los tipos de interés eran bajos, por lo que sus necesidades actuales de refinanciación no son acuciantes.

Conclusión

Las acciones estadounidenses cayeron con fuerza el 5 de marzo, lideradas principalmente por Apple y unos preocupantes servicios ISM antes de los próximos eventos de la Fed y el empleo. Por un lado, los "Siete Magníficos" valores tecnológicos arrastraron a los índices desde máximos históricos, con Apple y Tesla cayendo por las preocupaciones sobre la exposición a China. Por otro, los servicios del ISM mostraron que el índice de empleo se contraía y las entregas de proveedores se aceleraban.   

Dado que se espera que Powell se mantenga firme en cuanto a los recortes de tipos y se centre en los próximos datos económicos, el informe de empleo del viernes ofrecerá más información, ya que las previsiones apuntan a un crecimiento continuado del empleo. Sin embargo, las perspectivas dependerán probablemente de si el crecimiento económico sigue siendo elevado y el mercado laboral se mantiene saludable.


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