El SP500 y el Nasdaq baten nuevos récords mientras el dólar cae

El índice del dólar estadounidense (DX) continuó cotizando a la baja en mínimos de varios años el lunes 1 de julio, cayendo a un nivel visto por última vez en septiembre de 2021. A pesar del optimismo anterior en torno a los aranceles comerciales, los mercados parecían preocupados por la incertidumbre fiscal derivada del «Big Beautiful Bill» del presidente estadounidense Donald Trump tras la votación del lunes.

La presión vendedora en el dólar debido al proceso de «votación a la baja» en curso y los llamamientos de Trump a bajar los tipos de interés apoyaron al euro (EURUSD) y al oro al contado (XAU). En Estados Unidos, el S&P 500 (ES) y el Nasdaq (NQ) registraron nuevos máximos históricos tras subir un 0,5%, mientras que el Dow Jones (YM) ganó un 0,6%.

De cara al futuro, todas las miradas siguen puestas en el proyecto de ley de gasto de Trump y en las nóminas no agrícolas (NFP) antes del 4 de julio, así como en cualquier acuerdo comercial antes de la fecha límite del 9 de julio. (Fuente: Reuters)

«Big Beautiful» El proyecto de ley de gasto aumenta la incertidumbre fiscal

Los principales índices estadounidenses cerraron el primer semestre del año en positivo, ya que los acontecimientos en el Capitolio acapararon la atención el lunes. El S&P 500 y el tecnológico Nasdaq ganaron un 5,5% en el segundo trimestre, su mejor resultado trimestral desde el cuarto trimestre de 2023 y el segundo trimestre de 2020, respectivamente, mientras que el Dow Jones se quedó rezagado con un +3,36%. Las ganancias se han visto respaldadas por el optimismo comercial tras el desplome del «Día de la Liberación» en abril, y los últimos catalizadores han sido la desescalada en Oriente Medio y el proyecto de ley fiscal de Trump abriéndose paso en el Senado.

El Senado comenzó a votar el lunes las enmiendas al proyecto de ley de Trump, tras una votación de 51-49 durante el fin de semana que inició los debates impulsados principalmente por las preocupaciones sobre el coste y los recortes al programa gubernamental Medicaid. El proyecto de ley de Trump incluye una prórroga de los recortes fiscales de 2017 a coste cero (a través de un truco conocido como «línea de base de la política actual», y se prevé que añada otros 3,3 billones de dólares de deuda al déficit estadounidense en los próximos 10 años. El proyecto de ley republicano también contiene un techo de deuda de 5 billones de dólares, frente a los 4 billones del proyecto de la Cámara de Representantes. 

A pesar de avanzar en los recortes fiscales y el gasto en inmigración, control de fronteras y ejército, el proyecto de ley de 940 páginas se enfrenta a un fuerte escrutinio por sus recortes en sanidad (recortes de 1 billón de dólares en Medicaid) y por ser una versión mejorada de los proyectos aprobados en la Cámara el mes pasado. La votación del lunes mostró una mayoría republicana más amplia (53-47) en el Senado, pero seguía siendo un margen estrecho. Para aprobar el proyecto de ley se necesita una mayoría de 60 votos, lo que sugiere que serán necesarias más enmiendas y mociones para cambiar la opinión de los líderes del GOP sobre el proyecto actual. Sin embargo, algunos líderes del GOP están presionando a favor de la «reconciliación presupuestaria», un proceso que permite al Senado aprobar el proyecto de ley con mayoría simple. El vicepresidente JD Vance emitirá el voto final. Esto sugiere que, incluso si fracasan las enmiendas, el proyecto de ley podría ser aprobado, una victoria para los partidarios fiscales, que parece haber pesado sobre el dólar y enviado a los mercados estadounidenses a máximos históricos intradiarios.

Negociaciones comerciales mixtas pero globalmente positivas 

En el ámbito comercial, Canadá retiró su impuesto sobre los servicios digitales en un intento de reanudar las negociaciones comerciales con EE. UU. después de que Trump las suspendiera el pasado viernes. El «irritante» impuesto del 3% fue impuesto por el ex presidente Justin Trudeau el año pasado y se esperaba que entrara en vigor el lunes. Sin embargo, el actual presidente, Michael Carney, y Trump decidieron dar carpetazo al asunto tras hablar el domingo, lo que ahorró miles de millones de dólares a corporaciones estadounidenses como Amazon (AMZN), Apple (AAPL) y Google (GOOG). Apple cerró el lunes con una subida del 2%, pero el movimiento se vio respaldado por los rumores de una posible alianza para potenciar Siri con tecnología de IA. A su vez, los dos Presidentes acordaron reanudar las negociaciones comerciales y alcanzar un acuerdo antes del 21 de julio. Mientras tanto, la Unión Europea (UE) está dispuesta a aceptar un arancel universal del 10%, con las debidas exenciones para sus exportaciones a EE. UU. 

Pero no todos los avances comerciales fueron positivos antes de la fecha límite del 9 de julio. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, instó a sus socios a sentarse a la mesa de negociaciones, advirtiéndoles de la posibilidad de mayores gravámenes a medida que se acerque la fecha límite.  La semana pasada, Trump declaró que enviaría cartas a los socios comerciales de EE.UU. para notificarles dichos gravámenes, con lo que el arancel temporal del 10% podría aumentar hasta el 50%. Uno de los últimos socios en recibir dicha carta es Japón, debido a lo que EE.UU. considera comercio «desleal» en el sector del automóvil. Trump advirtió a Japón de su reticencia a importar arroz estadounidense como parte de un acuerdo comercial.

El dólar cotizó a la baja durante la mayor parte de la sesión del lunes. Sin embargo, logró recortar parte de las pérdidas tras la publicación de los malos datos del IPM de Chicago y los comentarios de Bessent sobre la deuda en medio de la votación de la ley de gastos. Bessent declaró el lunes en Bloomberg TV que el gobierno no aumentaría las ventas de bonos a largo plazo.

De cara al futuro

A medida que el proceso de «votación de modificaciones» continúe hasta el martes, el proyecto de ley podría sufrir importantes cambios, por un lado. Por otro, la historia sugiere que los líderes del GOP acabarán rindiéndose a la presión de Trump, que espera el proyecto de ley para el 4 de julio. Sin embargo, incluso si el proyecto de ley se aprueba en el Senado, podría necesitarse más tiempo después de la fecha límite. En particular, los recortes fiscales expirarán el 31 de diciembre, y el techo de la deuda no antes de agosto. Esto deja al comercio en el primer plano de las negociaciones de esta semana, junto con la publicación de los datos de nóminas el jueves.

Además de estos importantes acontecimientos en los mercados, los inversores se han interesado recientemente por el presidente de la Fed, Jerome Powell, tras los llamamientos de Trump a bajar los tipos de interés. Algunos operadores esperan que los máximos históricos de la renta variable estadounidense continúen en los próximos meses, ya que Trump pidió a «Jerome “Demasiado tarde” Powell» que redujera los tipos al 1%. Incluso llegó a amenazar al presidente de la Fed con un nuevo presidente «en la sombra» para que influyera en el consejo y recortara los tipos antes de que finalizara el mandato de Powell en mayo de 2026. Tras sus intentos, Goldman Sachs (GS) espera ahora tres recortes de tipos por parte de la Fed este año, frente a un único recorte en diciembre anterior. 

Mientras tanto, al otro lado del Atlántico, el Banco Central Europeo (BCE) ha recortado los tipos ocho veces sólo en el último año. Algunos analistas creen que cuando la Reserva Federal empiece a recortar los tipos de interés, la demanda de dólares podría aumentar. Y mientras el mercado bursátil ha subido a niveles récord en el primer semestre, el oro registró una ganancia del 25%, su segundo mejor primer semestre desde 1976, al brillar la demanda de refugio seguro en medio de una pérdida de confianza en los bonos del Tesoro de EE.UU. (Fuente: Barrons)

Conclusión

El dólar se enfrenta a desafíos en mínimos de varios años en medio de las incertidumbres fiscales y las continuas estratagemas políticas en torno al proyecto de ley de gasto del presidente Trump. Aunque los principales índices estadounidenses han alcanzado máximos históricos, la debilidad del dólar se ve agravada por las preocupaciones sobre las negociaciones comerciales y los posibles recortes de tipos de la Fed.

A medida que nos acercamos a los plazos críticos tanto para el proyecto de ley de gastos como para los acuerdos comerciales, los participantes del mercado seguirán de cerca los acontecimientos que podrían influir en el sentimiento, incluidos los datos de nóminas y el resultado final de la aprobación del proyecto de ley de gastos masivos.

*Los resultados anteriores no reflejan los resultados futuros.