Política monetaria y política fiscal: Explicación de la diferencia

Cuando se habla de los factores que determinan el crecimiento económico y la estabilidad de un país, a menudo vienen a la mente la política monetaria y la política fiscal. El motivo es que estos dos tipos de políticas ejercen una influencia significativa en el panorama económico de una nación y, a pesar de sus diferencias, ambas desempeñan un papel sustancial en el crecimiento económico.

¿Cuál es la diferencia entre política monetaria y fiscal y cómo funcionan ambas? Esto es lo que puede ayudarle a entender la política monetaria y fiscal:

Definición de política monetaria

En pocas palabras, la política monetaria engloba las estrategias y medidas aplicadas por un banco central como la Reserva Federal u otra autoridad monetaria con el objetivo de regular e influir en la oferta monetaria, los tipos de interés y el panorama financiero general de la economía de un país. Es decir, sus objetivos fundamentales incluyen garantizar la estabilidad de precios, fomentar el crecimiento económico y proteger la estabilidad financiera. (Fuente:ECB Website)

Definición de política fiscal

Mientras que la política monetaria suele corresponder a los bancos centrales, la política fiscal está relacionada con los gobiernos. En consecuencia, una política fiscal se refiere a los métodos estratégicos y el uso del gasto público y los impuestos con el objetivo de dar forma, mejorar y estabilizar la economía. Para ello, la política fiscal se centra en el nivel general de gasto de una economía, en la composición general del gasto, o en ambos.

Diferencias principales entre la política monetaria y la política fiscal

Tanto la política monetaria como la fiscal pretenden influir en la trayectoria de la economía, sin embargo, existen diferencias clave que conviene tener en cuenta para comprender mejor el funcionamiento de la economía. Veamos una breve comparación entre las políticas monetaria y fiscal: 

• Las entidades responsables: una de las principales diferencias entre los tipos de políticas son las partes implicadas en su elaboración. Mientras que la política monetaria la ejecuta un banco central, la política fiscal la ejecuta el gobierno de un país.

• Herramientas y metodología: las herramientas y el enfoque utilizados para establecer cada política difieren. Mientras que la política monetaria utiliza operaciones de mercado abierto, ajustes, tipos de descuento y requisitos de reservas, la política fiscal utiliza el gasto público y cambios en los impuestos. (Fuente:Investopedia)

Visión general de la política monetaria

Dado que los bancos centrales son los responsables de la política monetaria, puede ser una buena idea comprender qué son las políticas monetaria y fiscal para obtener una comprensión básica de la política monetaria.

Los bancos centrales son instituciones financieras responsables de la regulación y distribución del dinero y el crédito de una nación o un grupo de naciones. Estos entes pueden ir desde la Reserva Federal de Estados Unidos hasta el Banco Central Europeo (BCE). Los bancos centrales también fijan los tipos de interés, entre otras cosas. Para obtener una comprensión más exhaustiva de los bancos centrales, lea nuestro artículo "Explicación de los bancos centrales del mundo".

¿Cómo influye la política monetaria en la economía?

Dado que la política monetaria modifica directamente los tipos de interés, puede influir en la inflación y el crecimiento económico. En consecuencia, puede tener repercusiones directas en los mercados. Esto se debe a que, normalmente, cuando los tipos de interés son más altos, las acciones de alto contenido tecnológico, por ejemplo, tienden a sufrir, ya que los inversores buscan activos refugio en su lugar.

Además, cuando suben los tipos de interés, las instituciones financieras se ven obligadas a obtener fondos a un coste más elevado y se encuentran más presionadas a aumentar los tipos de interés que cobran cuando ofrecen préstamos a empresas y particulares. Como consecuencia, pueden elevarse los gastos de endeudamiento de las empresas y los hogares.

Por otro lado, unos tipos de interés más bajos permiten a las instituciones financieras acceder a fondos a unos costes de préstamo más asequibles. En consecuencia, pueden repercutir esta ventaja bajando los tipos de interés que cobran cuando conceden créditos a empresas y particulares. Esto se traduce en una reducción de los costes de los préstamos para las empresas y los hogares. (Fuente:CME)

¿Cuáles son las herramientas utilizadas en la política monetaria de EE.UU.?

En la mayor economía del mundo, las tres principales herramientas utilizadas por la Reserva Federal para fijar la política monetaria son las operaciones de mercado abierto, los tipos de descuento y las reservas obligatorias.

• Operaciones de mercado abierto: Las operaciones de mercado abierto se refieren a las transacciones diarias que realiza la Reserva Federal. Incluyen la compra y venta de deuda pública estadounidense y tienen por objeto inyectar dinero en la economía o retirarlo de la circulación.

• Tipo de descuento: El tipo de descuento se refiere a los tipos de interés que la Fed cobra a los bancos comerciales por los préstamos a corto plazo. En consecuencia, la Fed puede centrarse en los ajustes del tipo de descuento con el objetivo de influir en los tipos de interés a corto plazo de toda la economía.

• Exigencia de reservas: La Reserva Federal puede modificar directamente la cantidad de dinero generada a través de los préstamos bancarios estableciendo el coeficiente de reservas (el porcentaje de depósitos que los bancos deben mantener en reserva).

Panorama de la política fiscal 

Al igual que la política monetaria desempeña un papel integral en la economía, la política fiscal también puede ser muy importante. También puede afectar al crecimiento económico y a las tasas de inflación.

¿Cómo influye la política fiscal en el crecimiento económico y la inflación?

Las políticas fiscales del gobierno pueden cambiar la trayectoria de la economía mediante ajustes de los niveles impositivos, cambios en los tipos de impuestos aplicados, modificaciones del alcance y la naturaleza del gasto y decisiones relacionadas con los préstamos. 

Los efectos de estas medidas pueden ser significativos en diversos aspectos de la economía, como la demanda agregada, la asignación de recursos, la distribución de la renta y los niveles de actividad económica.

Además, la política fiscal puede influir directamente en las tasas de inflación. Aunque unas tasas de inflación más elevadas pueden beneficiar inicialmente a las finanzas públicas al impulsar los ingresos públicos, las implicaciones de las turbulencias inflacionistas dependen de muchos factores. Estos factores pueden ir desde la magnitud y el tipo de crisis hasta la respuesta de la política fiscal, los factores institucionales presupuestarios y la reacción de la política monetaria. Es decir, la respuesta de la política fiscal, en particular, puede influir en las perspectivas de inflación en función de la magnitud y la composición del impulso.

¿Cuáles son los instrumentos de la política fiscal?

El gobierno emplea varias herramientas para fijar la política fiscal, y dos de las principales son los impuestos y el gasto.

• Los impuestos: Los impuestos desempeñan un importante efecto negativo en la economía, ya que pueden afectar a la cantidad de dinero que gastan el Gobierno y los ciudadanos.  Por ello, para estimular el gasto de los consumidores, el gobierno puede reducir los impuestos, proporcionando a las familias dinero extra para gastar en bienes y servicios, impulsando así la economía en general.

• Gasto: El gasto es un instrumento de política fiscal destinado a canalizar fondos públicos hacia sectores concretos que requieren un estímulo económico. Los receptores de estos fondos suelen disponer de recursos adicionales para asignar. Además, de forma similar a los impuestos, el gobierno prevé que este dinero se gastará en diversos bienes y servicios.

Interacción y coordinación entre las políticas monetaria y fiscal

Se cree que las políticas fiscal y monetaria son más eficaces cuando se combinan. Por un lado, la política monetaria puede garantizar la liquidez y unas condiciones financieras favorables para la inversión y el gasto. Por otro lado, la política fiscal utiliza los impuestos y las políticas de gasto para impulsar directamente la economía.

Por ello, la aplicación conjunta de las políticas fiscal y monetaria puede contribuir a sanar la economía de sus recesiones y promover el crecimiento mediante la coordinación entre los bancos centrales y los gobiernos.

Críticas y obstáculos a las políticas monetaria y fiscal

Aunque las políticas fiscales y monetarias pueden ser grandes herramientas para promover la salud económica, pueden tener algunos contratiempos propios. Quienes critican estas políticas se centran en las siguientes limitaciones de las políticas monetaria y fiscal:

• Los bancos centrales como la Reserva Federal tienen una influencia limitada sobre la economía a través de la política monetaria. 

• Los economistas pueden debatirse entre qué política monetaria o fiscal funciona mejor en beneficio de la economía.

• La política fiscal puede retrasarse debido a que el gobierno suele tardar algún tiempo en aprobarla y aplicarla.

• Ajustar los tipos impositivos mediante la política fiscal no es una tarea que pueda llevarse a cabo de forma arbitraria o frecuente debido a limitaciones prácticas.

• A veces, las políticas fiscal y monetaria pueden entrar en conflicto, ya que los intereses de una parte pueden frenar el crecimiento de las otras.

¿Cuáles son las últimas políticas monetarias y fiscales de algunas de las mayores economías?

En tiempos de incertidumbre y agitación económica, los gobiernos y los bancos centrales suelen adoptar medidas para afrontar estos obstáculos económicos. Por ejemplo, la Comisión Europea reveló en junio de 2023 que pretende reescribir sus normas fiscales centrándose en los impuestos y el gasto público. En otras palabras, Europa pretende hacer más sostenibles los niveles de deuda ante el aumento de la inflación, la crisis económica y las recesiones, y la crisis energética provocada por la guerra de Ucrania. 

En la mayor economía del mundo, la Reserva Federal ha tenido que adoptar lo que se denomina una política de endurecimiento de la política monetaria para luchar contra los retos económicos mencionados. Es decir, el banco central estadounidense subió los tipos de interés en múltiples ocasiones a lo largo de 2023 para hacer frente a unas tasas de inflación récord y a un posible techo de deuda estadounidense. 

Al mismo tiempo, el gobierno estadounidense se enfrentaba a un posible impago y, como resultado, los republicanos y los demócratas del Senado estadounidense, dos partidos que normalmente se oponen entre sí, tuvieron que llegar a un acuerdo para elevar el límite de la deuda estadounidense. Esto, a su vez, ayudó a evitar un impago que podría haber provocado consecuencias en las distintas economías mundiales. 

En conjunto, entender cómo funcionan las políticas monetaria y fiscal es fundamental para comprender la economía en su totalidad. Aunque las dos políticas económicas tienen sus ventajas, también tienen sus inconvenientes. Para ver cómo entran en juego estas dos políticas en lo que respecta al crecimiento económico, los operadores deberían tener en cuenta cualquier noticia o acontecimiento importante.