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Los mercados reaccionan al IPC y a las actas del FOMC

Stavros Tousios | jueves 13 abril 2023

El índice del dólar estadounidense (DX) se depreció un 0,6% el miércoles 12 de abril, tras la publicación del informe del IPC de marzo y las actas de la reunión de política monetaria del FOMC del 21 y 22 de marzo. La inflación mensual subió menos de lo esperado y se situó en el 0,1% el mes pasado, frente al 0,2% previsto por el consenso. Además, en términos anuales, el IPC se situó en el 5,0%, un punto porcentual por debajo del 6,0% registrado en febrero. Esto supuso el menor aumento interanual de los precios desde mayo de 2021. Sin embargo, el IPC subyacente, que no incluye los precios de la energía y los alimentos, subió al 5,6% anual, por encima del 5,5% registrado anteriormente. 

Los precios de los alquileres, obstinadamente elevados, se consideraron un factor crítico que impulsó al alza el IPC subyacente. Se considera que las sólidas presiones inflacionistas subyacentes hacen más probable que la Reserva Federal suba los tipos en su próxima reunión. Sin embargo, la combinación de estos datos con las actas del FOMC hizo crecer las expectativas de que la Reserva Federal recortará los tipos a finales de año, ya que ahora se prevé una recesión leve.

Markets React to CPI, FOMC Minutes

¿Cómo reaccionaron los mercados?

El miércoles, el par EUR/USD (EURUSD) superó el nivel de 1,1000, el más alto desde principios de febrero, pero retrocedió más tarde en la sesión. Además, se espera que el BCE siga subiendo los tipos durante más tiempo que la Reserva Federal, ya que la inflación alemana experimentó un repunte el miércoles, situándose en el 7,4% anual. Desde las publicaciones del IPC y del FOMC del miércoles y hasta el momento de escribir estas líneas, el par GBP/USD (GBPUSD) ganó un 0,2% y subió a niveles no vistos desde mayo del año pasado, con los analistas apuntando a una mayor inflación en el Reino Unido, ya que el IPC se mantiene en dos dígitos y por encima de las expectativas.

En el lado opuesto, los principales índices estadounidenses cayeron tras la publicación de los datos del miércoles. El S&P 500 (USA 500) cayó un 0,41%, el Dow Jones (USA 30) un 0,11% y el tecnológico Nasdaq (US-Tech 100) un 0,85%. El rendimiento del bono de referencia a 10 años también retrocedió, hasta el 3,40%. 

En conjunto, parece que la principal conclusión de las actas del Comité Federal de Mercado Abierto fue la preocupación por el sector bancario y la previsión de que Estados Unidos entre en recesión a finales de año. Algunos funcionarios incluso consideraron la posibilidad de suspender las subidas de tipos. Los mercados han descontado un 69% de posibilidades de que la Fed suba los tipos en 25 puntos básicos en la próxima reunión de los días 2 y 3 de mayo, pero este porcentaje ha bajado al 66,5% el jueves 13 de abril.

¿Las subidas de la Fed a punto de redondearse?

Aunque las cifras de inflación muestran que los precios siguen subiendo a un ritmo que no se considera tan cómodo para la Reserva Federal, la inflación sigue mostrando signos de desaceleración. La cifra principal incluyó una caída del 3,5% en los precios de la energía, mientras que los precios de los alimentos se mantuvieron en general estables y los de los huevos cayeron notablemente un 11% el mes pasado. Los precios de la vivienda, que representan aproximadamente un tercio de la ponderación del IPC, aumentaron un 0,6% en el mes, la menor subida desde noviembre de 2022.

Los analistas apuntan a la probabilidad de que los precios bajen a medida que la economía se ralentiza, mientras los mercados ganan confianza en que en la próxima reunión se producirá la última subida de la Fed. La Fed ha intentado frenar la inflación sin provocar una recesión, pero parece que ahora cree que habrá una "leve". Por otra parte, los datos de la Fed de Atlanta apuntan a un crecimiento anualizado del PIB del 2,2%, pero muchos economistas siguen esperando una recesión a finales de año.

Los responsables de la Fed consideran una pausa

Las actas de la última reunión del FOMC también muestran que varios funcionarios de la Reserva Federal consideraron la posibilidad de una pausa en los tipos a raíz de la crisis bancaria, preocupados por que la tensión financiera derivada de la quiebra de dos bancos regionales, el de Silicon Valley y el de Signature, empujara a la economía a la recesión. Sin embargo, al final concluyeron que era más importante luchar contra la inflación. Algunos participantes también consideraron que una subida de 50 puntos básicos sería adecuada si no se hubiera producido la crisis bancaria.

Las quiebras de los bancos SVB y Signature provocaron más cautela entre los funcionarios de la Fed, debilitando así su compromiso con nuevas subidas de tipos. El resumen de las proyecciones mostró que los funcionarios creen que es necesaria una subida de tipos más antes de parar. Al evaluar las posibles consecuencias del sector bancario, los funcionarios de la Fed vieron que la tensión induciría una "recesión leve" que comenzaría a finales de 2023, con una recuperación prevista en 2024-2025. (Fuente:Yahoo Finance)

Conclusión

El dólar se debilitó tras la publicación de las últimas cifras del IPC estadounidense, ya que los datos, combinados con las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), sugerían que la Fed subiría los tipos un cuarto de punto en su próxima reunión del 2 y 3 de mayo. Los funcionarios de la Fed también prevén una leve recesión en la segunda mitad del año. 

Mientras algunos inversores siguen siendo optimistas, otros se muestran cautos a la espera de más claridad sobre la dirección de la economía y los planes políticos de la Fed.


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