Una mirada hacia el futuro más allá del colapso de FTX

Las secuelas del colapso del criptointercambio FTX continúan, centrándose ahora en la respuesta regulatoria. Una vez declarada la quiebra el 11 de noviembre de 2022, FTX debe 3.100 millones de dólares a sus 50 principales acreedores, y los usuarios siguen esperando que se les devuelva su dinero. Las autoridades señalan el incidente como una razón para aumentar la supervisión gubernamental del sector y aplicar nuevas regulaciones. Señalan que el intercambio no estaba regulado, pero impactó en los mercados globales. Aunque las autoridades afirman que el mundo de las criptomonedas es todavía pequeño, muchos señalan que está cada vez más conectado con las finanzas tradicionales, y las autoridades quieren impulsar las monedas digitales oficiales. 

La llamada a la regulación 

Los defensores de la regulación de las criptomonedas argumentan que la misma proporcionará estabilidad y seguridad adicional a los inversores. A su vez, eso apoyaría la confianza de los inversores, que podrían estar más dispuestos a invertir en el mercado y apoyar el aumento de las criptomonedas. La mayoría de las bolsas no están reguladas, lo que significa que la protección de los inversores es bastante limitada y podría estar sujeta al tipo de manipulación del mercado que se ha visto en la saga de FTX. Afirman que una mayor supervisión gubernamental proporcionaría un ecosistema de criptomonedas más seguro.

De hecho, la regulación podría animar a más personas a unirse al mercado de las criptomonedas gracias a la supervisión gubernamental, ya que implica cierta seguridad para los clientes. Un informe relacionado con las stablecoins (monedas cuyo valor está vinculado a otras divisas) sugiere que la regulación ampliaría dicha seguridad.

¿Es una buena idea regular las criptomonedas?

Sólo algunas personas están de acuerdo de que regular las criptodivisas es una buena idea, y pocas citan problemas potenciales. Por ejemplo, parte de la legislación propuesta fue elaborada por el FTX en primer lugar. Dado que las criptomonedas no están integradas en el sistema financiero más amplio, colapsos como el de FTX y Terra/Luna siguen sin tener un impacto significativo en otros mercados, especialmente en aquellos que deciden abstenerse de participar.

La regulación de los mercados de criptomonedas podría poner en riesgo la justificación de los activos. Podría dejar al gobierno atrapado durante la posterior implosión importante conforme a la rúbrica "demasiado grande para fallar" que ha llevado a la intervención en las finanzas tradicionales; a su vez, si colapsaran, podría destruir todo el sistema financiero. Las criptomonedas no tienen nada de especial en términos de acción legislativa. Los criptoactivos son archivos informáticos, y una regulación que no diferencie entre los activos financieros tradicionales y las criptomonedas podría provocar que los proveedores de activos financieros utilizaran las criptomonedas para eludir una regulación financiera tradicional más estricta, como ya está experimentando JPMorgan (JPM). 

La supervisión reguladora todavía no ha impedido el colapso de las instituciones financieras tradicionales. De hecho, el colapso de FTX ha sido comparado con los de los mercados tradicionales, como Madoff, Enron y Lehman Brothers.

La cuestión pendiente: cómo regular las criptomonedas

Mientras tanto, la situación ha llamado la atención del G20, que ha pedido "resultados regulatorios reforzados" en una declaración conjunta. La secretaria del Tesoro de EE.UU., Yellen, pidió explícitamente una mayor supervisión de los mercados de criptomonedas. Aunque los republicanos y los demócratas no están de acuerdo en muchas cosas, parece haber un consenso bastante firme: una mayor regulación de las criptomonedas. La diferencia no radica tanto en si hay que regular las criptomonedas sino en cómo hacerlo, ya que los republicanos prefieren las empresas de reciente creación. (Fuente:Market Watch)

¿Hacia dónde apunta la burbuja tecnológica?

El meteórico ascenso de las criptomonedas, seguido de una importante caída en el último año, ha llevado a algunos a compararlo con la burbuja de las puntocom de principios de los años 00, lo que sugiere que podrían producirse aún más caídas en las criptomonedas. El Bitcoin (BTCUSD) ha bajado hasta un 76% desde el pasado mes de noviembre, y los símbolos más pequeños cotizan aún más bajo. Los analistas comparan la explosión y la quiebra de las puntocom y señalan ciertas similitudes.

A finales de los 90, Internet era una tecnología nueva y disruptiva que atraía a los inversores en medio de una economía en crecimiento. Pero cuando la inflación empezó a descontrolarse, la Fed subió los tipos, restringiendo la oferta de capital más barato para arriesgar en valores de alta valoración que eran altamente especulativos. Esa burbuja estalló y las acciones tecnológicas se desplomaron. Menos de la mitad de los valores de las puntocom sobrevivieron a la caída, y los que lo hicieron tardaron años en recuperar sus máximos. Pero, dentro de esa turbulencia, empresas como Amazon (AMZN) y Google (GOOG) volverían a tener un crecimiento sustancial.

El bitcoin, como otras criptomonedas, es un activo sensible a los tipos de interés. Las criptoacciones están bajo presión a medida que la Fed refuerza, pero podrían beneficiarse de la especulación de que empiece a estabilizarse en diciembre. No obstante, las empresas que se beneficiarán, las que fracasarán y las que tardarán años en volver a sus máximos anteriores son una cuestión abierta.