El repunte histórico del oro se enfrenta a la incertidumbre de la Fed: su hoja de ruta para operar durante la próxima semana

TL;DR

• El oro cerró a 3885,26 dólares la onza el 3 de octubre de 2025, con un alza del 46,98 % en lo que va de año, mientras que el índice del dólar estadounidense cayó a 97,39, con un descenso del 10,50 % en lo que va de año. 

• Los mercados están valorando una probabilidad del 89 % de que se produzca otra bajada de tipos del 0,25 % en la reunión de la Reserva Federal del 28 y 29 de octubre.

• El cierre del Gobierno está retrasando datos económicos clave, como el informe de empleo de septiembre, lo que genera incertidumbre. 

• Los operadores pueden tener en cuenta los niveles técnicos, las correlaciones del dólar y las estrategias de gestión de riesgos, ya que el oro está alcanzando niveles récord.

Los acontecimientos del fin de semana preparan el terreno para una semana volátil

La confluencia de acontecimientos durante la última semana ha creado lo que podría ser uno de los entornos comerciales más complejos para los metales preciosos en los últimos meses. El cierre del Gobierno de EE. UU., que comenzó la medianoche del jueves, está retrasando datos económicos clave, como el informe de empleo de septiembre, lo que elimina información crucial que los operadores suelen utilizar para evaluar la dirección de la política de la Reserva Federal.

A pesar de esta falta de datos, o quizás debido a ella, el oro ha continuado su notable ascenso. El oro subió a 3885,26 dólares por onza troy el 3 de octubre de 2025, un 0,78 % más que el día anterior, con un aumento del precio del 9,55 % en el último mes. Esta subida se produce cuando el índice del dólar estadounidense cayó a 97,39 el 3 de octubre de 2025, un 0,14 % menos que en la sesión anterior.

No debe subestimarse el impacto del cierre en la psicología del mercado. Los mercados han descontado una probabilidad del 100 % de una bajada de tipos en octubre y del 88 % de otra en diciembre, ambas probabilidades superiores a las que había cuando comenzó el cierre. Esto sugiere que la propia incertidumbre puede estar empujando a los operadores hacia la seguridad percibida de los metales preciosos y alejándolos del dólar.

Para aquellos que deseen operar con materias primas durante este periodo, puede ser esencial comprender estas dinámicas interconectadas.

Niveles críticos a tener en cuenta

El comportamiento actual del mercado del oro muestra dos posibles direcciones de negociación que los inversores deben seguir. El metal muestra un sólido rendimiento, pero los operadores deben estar atentos a niveles de precios específicos.

El comportamiento actual del mercado muestra que el oro está poniendo a prueba la barrera psicológica de los 3900 dólares. Según los datos históricos, los niveles de resistencia de números redondos en los mercados con tendencia tienden a producir pausas a corto plazo, pero los movimientos de precios por encima de estos niveles tienden a ganar velocidad porque las órdenes de stop-loss se activan en estos puntos de precios ampliamente supervisados.

El reciente aumento de los precios del oro indica que los operadores deben esperar actividad compradora tras caídas importantes o menores. El Consejo Mundial del Oro informa de que los precios del oro han mantenido una tasa de crecimiento anual de alrededor del 9 % desde 1971, pero señala la existencia de rendimientos anuales de dos dígitos tanto positivos como negativos. El metal ya ha experimentado un aumento del 14 % en lo que va de año hasta mediados de abril, según el informe Commodity 2025 de Fidelity, que indica que los precios del oro podrían estar operando por encima de su línea de tendencia a largo plazo, lo que generaría volatilidad en el mercado.

El análisis del volumen se vuelve esencial durante los periodos en los que no se dispone de datos del mercado. Los operadores deben observar cómo se relacionan los movimientos de los precios con los cambios de volumen, ya que esto ayuda a determinar la durabilidad de las tendencias del mercado.

Dinámica del dólar: la otra cara del comercio

Comprender la relación entre el oro y el dólar estadounidense puede ser crucial para posicionarse en metales preciosos. La correlación inversa entre estos dos activos ha sido especialmente pronunciada en los últimos meses.

El dólar estadounidense (índice DXY) cayó un 10,5 % en la primera mitad de 2025, lo que supone su peor rendimiento en este periodo en más de 50 años. Esta debilidad histórica no se ha debido únicamente a factores tradicionales. La incertidumbre política, las preocupaciones fiscales y la reasignación global de capitales están impulsando la debilidad del dólar, más que los diferenciales de tipos tradicionales. 

La naturaleza estructural de la caída del dólar crea un contexto interesante para los operadores de oro. Los ETFs centrados en Europa recibieron un récord de 42 000 millones de dólares en flujos netos en lo que va de año hasta finales de julio, lo que sugiere un posible cambio en la asignación global de capitales que podría persistir más allá de los horizontes comerciales a corto plazo.

Sin embargo, existen riesgos de reversión. Los flujos hacia activos refugio siguen siendo una incógnita que podría cambiar rápidamente el impulso, especialmente si se producen acontecimientos geopolíticos o perturbaciones económicas. El propio cierre del Gobierno podría convertirse en un catalizador de este tipo si se prolonga significativamente.

Los operadores interesados en la dinámica de las divisas podrían explorar oportunidades en los mercados de divisas, donde el EUR/USD y otros pares con el dólar pueden ofrecer oportunidades de negociación correlacionadas con las posiciones en oro.

Decisión de la Reserva Federal en octubre: ¿qué se ha descontado?

La próxima reunión de la Reserva Federal, que se celebrará los días 28 y 29 de octubre, se ha convertido en el centro de atención de los operadores de metales preciosos, aunque el retraso en los datos económicos complica las perspectivas.

La Fed recortó su tipo de interés oficial en un 0,25 %, hasta situarlo en un rango del 4,00 % al 4,25 %, en su reunión de julio de 2025, y prevé nuevos recortes en sus dos próximas reuniones. Los mercados han interpretado esto como un claro ciclo de flexibilización, lo que históricamente ha respaldado los precios del oro.

La magnitud de las expectativas es sorprendente. Los mercados de tipos de interés cambiaron drásticamente sus expectativas, y los tipos oficiales se sitúan actualmente cerca del 2,9 % para finales de 2026, después de que la Oficina de Estadísticas Laborales revisara a la baja los datos de contratación anteriores. Esto sugiere que los operadores anticipan un ciclo de flexibilización sostenido en lugar de una breve pausa en la política restrictiva.

Sin embargo, la falta de datos complica las cosas. El economista del BofA Stephen Juneau señaló que se necesitaría un informe de empleo sólido en septiembre para mantener la pausa en octubre, y que si no se dispone de los datos de empleo de septiembre, es probable que el presidente Powell se incline por impulsar otra bajada de tipos por «gestión de riesgos».

Este escenario de «recorte a ciegas» podría, de hecho, respaldar los precios del oro a corto plazo, ya que la incertidumbre suele beneficiar a los activos refugio. No obstante, los operadores deben ser conscientes de que, una vez que se reanuden los datos, las sorpresas significativas podrían provocar fuertes reversiones.

Operaciones de correlación: estrategias para el oro, el petróleo y el dólar

Los operadores que comprenden las correlaciones entre activos pueden proteger mejor sus inversiones y encontrar oportunidades de inversión adecuadas. En el mercado actual existen varias conexiones importantes que los operadores deben seguir.

La correlación negativa entre el dólar y el oro sigue existiendo, pero el petróleo muestra un comportamiento complejo en el mercado. El precio del crudo alcanzó los 60,68 dólares por barril el 3 de octubre de 2025, lo que supone un aumento del 0,36 % con respecto al día anterior. Los movimientos de precios entre el oro y el petróleo muestran diferentes factores fundamentales que operan en el mercado, ya que ambas materias primas utilizan precios basados en el dólar.

El mercado actual del petróleo muestra signos de disminución de la demanda, en lugar de una apreciación del dólar, lo que abre oportunidades de inversión estratégicas. Los operadores pueden crear estrategias de inversión que aprovechen la depreciación del dólar para la apreciación del precio del oro, manteniendo al mismo tiempo una postura neutral o bajista sobre el petróleo y otras materias primas sensibles al crecimiento.

Gestión de riesgos durante una volatilidad récord

La identificación de oportunidades de negociación pasa a un segundo plano frente a la gestión del riesgo cuando se opera en máximos históricos en momentos de incertidumbre en los mercados.

El tamaño de las posiciones de negociación se vuelve esencial cuando los activos alcanzan sus valores más altos registrados. La proximidad a los umbrales psicológicos del mercado tiende a producir mayores oscilaciones de precios, ya que los datos históricos muestran una mayor volatilidad del mercado durante estos periodos. Los operadores deben reducir el tamaño de sus posiciones para preservar sus niveles de riesgo mientras los mercados experimentan mayores fluctuaciones de precios.

La falta de datos económicos crea una mayor imprevisibilidad en el mercado. El mercado muestra una mayor sensibilidad a cualquier información disponible, ya que carece de su flujo habitual de informes de empleo, datos del PIB y otras publicaciones estadísticas.

La colocación de órdenes stop-loss requiere una atención especial en esta situación de mercado. La colocación de stops ajustados conduce a stopouts prematuros durante las fluctuaciones típicas del mercado, mientras que los stops amplios aumentan el riesgo al que se enfrentan los operadores. Los operadores que utilizan stops basados en porcentajes en lugar de stops fijos en dólares logran una mejor gestión del riesgo en diferentes condiciones de mercado.

Catalizadores para la próxima semana y posibles factores desencadenantes de un cambio de tendencia

De cara a la próxima semana, varios acontecimientos podrían influir en la trayectoria del oro, aunque la agenda de datos sigue siendo inusualmente escasa debido al cierre.

El principal catalizador sigue siendo cualquier noticia relacionada con la resolución del cierre del Gobierno. La Oficina Presupuestaria del Congreso estima que cada día que el Gobierno permanezca cerrado supondrá el despido de 750 000 trabajadores, con unos costes totales de indemnización de 400 millones de dólares. Un cierre prolongado podría lastrar las expectativas de crecimiento económico, lo que podría favorecer tanto al oro como a una mayor flexibilización de la Fed.

Los datos internacionales cobran mayor importancia cuando se retrasan las publicaciones estadounidenses. Los comentarios del Banco Central Europeo, los indicadores económicos chinos y la evolución de los mercados emergentes podrían influir más de lo habitual en los precios del dólar y del oro, ya que los operadores buscan señales de dirección.

También hay que estar atentos a la evolución geopolítica. Históricamente, el oro se ha beneficiado de las tensiones internacionales, y cualquier escalada en los puntos conflictivos del mundo podría proporcionar un apoyo adicional a los precios.

Los resultados empresariales, aunque no son catalizadores directos del oro, pueden influir en el sentimiento de riesgo general que afecta a los metales preciosos. Los buenos resultados del sector tecnológico podrían impulsar el apetito por el riesgo y ejercer presión sobre el oro, mientras que los resultados decepcionantes podrían tener el efecto contrario.

El caso contrario: cuándo considerar la toma de ganancias

El impulso actual del mercado favorece a los alcistas del oro, pero los operadores deben evaluar los posibles escenarios que podrían provocar una pausa o un cambio de tendencia en los precios actuales.

El considerable aumento del precio del oro puede generar dudas sobre su capacidad para mantener su valor actual. Según el informe Commodity 2025 de Fidelity, la tasa de crecimiento anualizada de los precios del oro desde 1971 ha sido de alrededor del 9 %, pero el rendimiento actual en lo que va de año supera esta media histórica. El patrón estadístico de reversión a la media existe como factor de probabilidad que se hace más evidente a lo largo de períodos de tiempo prolongados.

Los datos de posicionamiento disponibles muestran que los inversores profesionales han asumido posiciones largas excesivas en oro. La disponibilidad de indicadores de confianza y datos de posicionamiento en el mercado de futuros para los operadores minoristas sigue siendo limitada, pero estas herramientas pueden indicar cuándo las tendencias del mercado se aceptan de forma generalizada, lo que a menudo señala una posible inversión para los inversores contrarios.

El anuncio de la Fed podría provocar que los inversores vendieran sus activos tras la publicación de la noticia. El mercado ya ha incorporado las expectativas de recorte de tipos en niveles elevados, por lo que el anuncio real de la Fed podría carecer de un impacto positivo suficiente. El mercado podría experimentar la decepción de los inversores cuando la Reserva Federal indique un ritmo de flexibilización monetaria menor al que los inversores predicen actualmente.

Los indicadores técnicos que muestran condiciones de sobrecompra no funcionan como herramientas de sincronización, pero aumentan las posibilidades de estabilización del mercado. Los operadores que se beneficiaron del aumento de precios deberían registrar algunas ganancias en niveles psicológicos, pero mantener intactas sus inversiones principales para capturar ganancias adicionales del mercado.

* El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Lo anterior son solo proyecciones y no deben tomarse como consejos de inversión.