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El euro cae mientras el BCE se prepara para bajar los tipos

El par EUR/USD cayó por debajo del nivel de 1,09 el martes 15 de octubre, tras una mala sesión el lunes, a la espera de la decisión sobre los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) del jueves de esta semana. En un contexto en el que el BCE prevé un nuevo recorte de los tipos de interés, el dólar se fortaleció ante las expectativas de una reducción menos agresiva de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

El euro también cotizó a la baja frente a la libra esterlina (EUR/GBP), a pesar de las recientes especulaciones de que el Banco de Inglaterra podría adoptar una senda más agresiva en los recortes de los tipos de interés.

Veamos las razones de la debilidad del euro.

Descenso de los precios en el mercado de la UE

Los mercados valoran la rebaja de tipos del BCE

El BCE aplicará el jueves su tercer recorte de los tipos de interés este año y, según los últimos datos del mercado, el cuarto y último hasta el 3% en diciembre. La decisión se produce en un momento en el que la inflación en la zona euro es inferior al objetivo del 2% fijado por el banco central, situándose en el 1,8% en el último informe del IPC de septiembre.  

Los responsables políticos han cambiado su postura a una más pesimista después de que la Presidenta Christine Lagarde expresara su confianza en que «la inflación volverá al objetivo en el momento oportuno». Esto contrasta con el «enfoque gradual» que la jefa del BCE mostró anteriormente. (Fuente: CNCB

Aunque la inflación subyacente se mantuvo por encima del objetivo, también se ralentizó en septiembre, cayendo a su nivel más bajo en 3 años. Por otra parte, a pesar de que el desempleo parece ser bajo en Europa, la cifra actual del 6% es relativamente alta en comparación con las principales economías. 

La tasa de desempleo del Reino Unido, por ejemplo, cayó al 4% según los datos laborales británicos publicados el martes, por debajo del 4,1% esperado. El empleo en los tres meses anteriores a agosto alcanzó un récord de 373.000 puestos de trabajo, hasta 33,37 millones, y la tasa de inactividad económica cayó al 21,8%. Sin embargo, la inflación en el Reino Unido también se ha estabilizado en el 2,2%, mientras que en la UE se espera que el BCE recorte para apoyar el crecimiento económico ante los signos de enfriamiento de la inflación.  

La eurozona sigue preocupada por el crecimiento

Las actas de la reunión del BCE de septiembre mostraban que, aunque en aquel momento el Banco Central se sentía cómodo con un ritmo gradual de recortes de los tipos de interés, la preocupación por un crecimiento decepcionante iba en aumento, ya que los nuevos datos de entonces apuntaban a una revisión a la baja del PIB.

Algunos miembros del BCE se mostraron partidarios de un recorte de los tipos de interés en la reunión de octubre debido a la debilidad de los indicadores de sentimiento y a la caída de la inflación general. Sin embargo, otros prefirieron retrasarlo a diciembre, que incluye las proyecciones de los expertos, para permitir que los cambios en el crecimiento y la inflación transpiren en la economía. (Fuente: Think.Ing)

A modo de contexto, el crecimiento del PIB de la Eurozona en el segundo trimestre se revisó a la baja hasta el 0,2% en septiembre, antes de la última reunión, y Alemania entró en recesión. Los analistas prevén que la mayor economía de Europa también se contraiga en el tercer trimestre, ya que el país experimenta la debilidad económica derivada del corte del suministro energético de Rusia, los problemas de su industria automovilística y la escasa demanda de exportaciones a China, ya que el país se enfrenta a la incertidumbre de alcanzar su objetivo de crecimiento del PIB del 5% y de si las recientes conversaciones en torno a los estímulos serán suficientes para reactivar su deprimida economía.

Por otro lado, la economía británica creció un 0,2% en agosto, tras dos meses de estancamiento, y se enfrenta a una pequeña recesión a principios de 2024, mientras la ministra de Economía, Rachel Reeves, se prepara para presentar su presupuesto de otoño centrado en el crecimiento. Aún así, los mercados esperan que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés por segunda vez este año, con una probabilidad del 93%, en su reunión del 7 de noviembre para ayudar a estimular la economía a un mejor ritmo. 

Previsiones para el BCE y el BOE

Los analistas de RBC (RY) esperan que tanto el BCE como el Banco de Inglaterra recorten los tipos de interés en cada reunión hasta el próximo mes de mayo, ya que las presiones inflacionistas siguen disminuyendo. Con la inflación europea por debajo del objetivo y el BOE estable en el 2,2%, las cifras de inflación del Reino Unido del miércoles pueden ser importantes para la dirección a corto plazo. 

En particular, se espera que la inflación del IPC del Reino Unido caiga por debajo del objetivo al 1,9% desde el 2,2% y la subyacente al 3,4% desde el 3,6%.  Como indicó recientemente el Gobernador Andrew Bailey, el hecho de que se cumplan las estimaciones puede aumentar las posibilidades de que el BOE aplique recortes más agresivos. Sin embargo, la atención se centrará en el IPC de los servicios y en si desciende a las estimaciones de consenso del 5,2% interanual. Los servicios fueron en parte responsables del crecimiento del PIB británico en el segundo trimestre, un sector en el que el Reino Unido tuvo un importante superávit de 40.000 millones de libras.

Si el IPC de servicios y la inflación general en el Reino Unido resultan como se espera, el EUR/GBP podría consolidarse por encima del soporte redondo de 0,8300 o pegarse cerca de 0,8350. Sin embargo, una nueva caída aumentaría las posibilidades de un BOE más agresivo y empujaría al par hacia los máximos recientes en 0,8430 antes del Presupuesto del Reino Unido del 30 de octubre. (Fuente: FXStreet)

Conclusión

Mientras el BCE se prepara para su tercera bajada de tipos del año, el euro sigue debilitándose tanto frente al dólar como frente a la libra esterlina, reflejando los continuos retos económicos de la eurozona, como la moderación de la inflación y la atonía del crecimiento. 

La economía británica, por su parte, muestra signos de estabilidad en la inflación y el crecimiento, aunque también se espera que el Banco de Inglaterra proceda a su segundo recorte en noviembre para estimular un crecimiento mejor que el europeo.

Los próximos datos sobre la inflación en el Reino Unido y la decisión del BCE en Europa desempeñarán un papel crucial a la hora de determinar los movimientos a corto plazo del EUR/GBP y la forma en que ambos bancos centrales seguirán adelante.

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