Decisión del Banco de Canadá: ¿Se avecina una nueva bajada de tipos?

Uno de los acontecimientos económicos más esperados de la semana es la reunión de política monetaria del Banco de Canadá, prevista para mañana miércoles 4 de septiembre. Es probable que la decisión del banco central sobre los tipos de interés repercuta en el sentimiento de los mercados canadienses. 

Instrumentos como los índices canadienses y todos los pares de divisas que incluyen el dólar canadiense (CAD), como el USD/CAD (USDCAD) y el EUR/CAD (EURCAD) podrían verse influidos por este acontecimiento del mercado canadiense. Veámoslo más de cerca:

¿Se está hundiendo la economía de Canadá?

La economía de Canadá creció a una tasa anualizada del 2,1% en el segundo trimestre de 2024, superando el crecimiento del 1,6% esperado por los mercados y el 1,5% previsto por el Banco de Canadá (BoC). 

El crecimiento del segundo trimestre estuvo impulsado principalmente por el aumento del gasto público y los ajustes salariales, más que por una fortaleza económica generalizada. Así pues, a pesar de este Producto Interior Bruto (PIB) más fuerte de lo previsto, hay algunos subindicadores que sugieren que la economía canadiense puede estar perdiendo fuelle.

Una señal preocupante es el continuo descenso del PIB per cápita, que cayó un 0,1% en el segundo trimestre, marcando la quinta disminución trimestral consecutiva. Además, el crecimiento económico fue plano en junio, y las estimaciones preliminares de Statistics Canada indican que no habrá crecimiento en julio. 

En su anuncio de política monetaria de julio, el Gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, dio a entender un posible cambio de orientación del banco central, sugiriendo un cambio hacia el apoyo al crecimiento económico en lugar de centrarse exclusivamente en la inflación. Este cambio ha sido interpretado por los economistas como una señal de la creciente preocupación por el debilitamiento de la economía.

Canadá se enfrenta a una inflación más baja y a un desempleo elevado

La tasa de inflación anual de Canadá, o Índice de Precios al Consumo (IPC), disminuyó en julio de 2024, alcanzando un mínimo de 40 meses del 2,5% y el incremento interanual más lento desde marzo de 2021. 

Esto marca un paso significativo hacia la tasa de inflación objetivo del Banco de Canadá del 2%, lo que podría sugerir que el Banco de Canadá podría tener más flexibilidad en sus decisiones de política monetaria.

A pesar de los recientes esfuerzos por estimular el crecimiento del empleo, el mercado laboral canadiense sigue mostrando signos de debilidad. 

La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 6,4% en julio de 2024, tras los aumentos registrados en mayo y junio. Esto representa el nivel más alto desde enero de 2022, cuando alcanzó el 6,5%. Desde enero de 2024, la tasa de desempleo ha aumentado 0,7 puntos porcentuales.

Además, la tasa de actividad descendió al 65% en julio, el nivel más bajo desde el año de la pandemia. 

Este descenso se atribuye principalmente a que un segmento de la población ha optado por abandonar la población activa, incluyendo a los baby boomers que envejecen y a los individuos más jóvenes. Si bien la primera categoría demográfica lleva tiempo contribuyendo a la presión a la baja sobre las tasas de participación, los más jóvenes han impulsado en gran medida el descenso en julio de 2024.

¿Qué pueden esperar los operadores del Banco de Canadá?

Tras mantener el tipo de interés en el 5,00%, su nivel más alto en 23 años, durante aproximadamente un año, el Banco de Canadá votó a favor de dos reducciones consecutivas de 25 puntos básicos en junio y julio. Se espera que el banco central baje el tipo de interés a un día por tercera vez consecutiva en septiembre.

Una encuesta de Reuters realizada entre el 27 y el 29 de agosto reveló que los 28 economistas encuestados prevén un nuevo recorte del tipo de 25 puntos básicos, situándolo en el 4,25% el 4 de septiembre. 

Además, tres de los cinco principales bancos canadienses -Royal Bank of Canada (RBC), Toronto-Dominion Bank (TD), Bank of Montreal (BMO), Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) y Bank of Nova Scotia- prevén un total de cinco recortes de tipos en 2024. ING (INGA.AS) prevé que los tipos de interés sigan bajando y alcancen el 3% a finales del segundo trimestre de 2025. (Fuente: Reuters)

Conclusión

Dado que algunos indicadores económicos apuntan a una ralentización de la economía, lastrada por los elevados tipos de interés, han aumentado las especulaciones sobre una próxima bajada de tipos por parte del BoC durante la reunión de política monetaria de mañana.

El aumento del desempleo, las menores presiones inflacionistas y el importante número de renovaciones de hipotecas previstas para el próximo año también parecen estar añadiendo presión para que el BoC siga bajando su tipo de interés oficial.

Aunque algunos analistas predicen que el Banco de Canadá aplicará nuevos recortes de los tipos de interés en septiembre y en los próximos meses (principalmente en octubre y diciembre), la trayectoria definitiva de la política monetaria canadiense sigue siendo incierta. Sólo el tiempo revelará el curso exacto que tomará el banco central.