Zollspannungen treiben EURUSD auf 3-Jahres-Hoch

Der Euro konnte zwar am Montag, den 14. April, die Marke von 1,14 gegenüber dem US-Dollar (EURUSD) nicht halten, stieg aber in der vergangenen Woche auf ein 3-Jahres-Hoch, nachdem US-Präsident Donald Trump am vergangenen Donnerstag eine 90-tägige Pause bei den gegenseitigen Zöllen angekündigt hatte. 

Natürlich ist das Devisenpaar angesichts der bevorstehenden EZB-Sitzung am Donnerstag, den 17. April, in den Hintergrund getreten. Die Märkte sind jedoch weiterhin davon überzeugt (mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 %), dass die Zentralbank ihre Zinssätze senken wird, was darauf hindeutet, dass die Handelsrhetorik weiterhin dominieren könnte.

Was hat EURUSD nach oben getrieben?

Die jüngste Erholung des EURUSD spiegelt eine allgemeine Schwäche des Dollars (DXY) wider, die auf wirtschaftliche Bedenken, Handelsspannungen und die sinkende Inflation in den USA zurückzuführen ist. Der am vergangenen Donnerstag veröffentlichte Verbraucherpreisindex zeigte, dass die Inflation so langsam wie seit fünf Jahren nicht mehr gestiegen ist, was den Ruf nach einer baldigen Zinssenkung durch die Fed wieder aufleben ließ. Selbst Waller von der Fed sagte, dass Trumps hohe Zölle, sollten sie umgesetzt werden, die US-Wirtschaft deutlich verlangsamen werden, was die Fed zwingen würde, ihre Leitzinsen früher zu senken. 

Unterdessen beschloss das Weiße Haus in der vergangenen Woche, eine mildere Haltung gegenüber den meisten Handelspartnern einzunehmen, aber China drohen immer noch Zölle von bis zu 145 %. Auf der anderen Seite beschloss die Europäische Union (EU), ihre Gegenzölle aufzuschieben. Handelskommissar Maros Sefcovic hält sich in Washington auf, um über Nullzölle und nichttarifäre Handelshemmnisse zu sprechen.

Einige Analysten sehen in der Eskalation zwischen den USA und China eine Chance für China, seine Waren auch zu niedrigeren Preisen nach Europa zu verkaufen. Während die Diversifizierung der Produkte nach Europa einen kompensatorischen Vorteil bietet und zur jüngsten Stimmung beigetragen haben könnte, sorgen sich Branchenexperten um den Wettbewerb. Der Hintergrund der US-amerikanisch-chinesischen Zölle schwächt das Vertrauen in US-amerikanische Vermögenswerte, was den Dollarkurs weiterhin belastet.

Kann die Rallye weitergehen?

Das aktuelle Geplänkel und Trumps volatile Entscheidungsfindung belasten das Vertrauen in den Dollar, da der US-Index unter die Marke von 100 Punkten fällt und die Anleger sich von US-Staatsanleihen abwenden und in die Eurozone investieren. Selbst wenn sich die Stimmung kurzfristig aufgrund einer milderen Haltung gegenüber Handelspartnern oder anderer positiver Katalysatoren ändert, wird die Entwicklung des Dollars an die Handelsrhetorik gebunden bleiben, die von Trumps protektionistischer Politik geprägt ist. In der Tat weisen der Greenback und die US-Treasuries derzeit ein hohes Maß an Risiko auf, das die zunehmenden Rezessionsängste widerspiegelt, wobei der Euro und andere Währungen eher die Abflüsse als die Zinsdynamik widerspiegeln.

Allerdings steht am Donnerstag, dem 17. April, die nächste EZB-Entscheidung an, die zu 80 % im Juli ansteht, gut bewertet ist und von der Zollrhetorik etwas überschattet wird. Das Hauptaugenmerk wird daher wahrscheinlich darauf liegen, ob sich die begleitende Erklärung ändert, zumal diese Runde ohne Aktualisierungen der Makroprognosen erfolgt, wie es bei der letzten EZB-Sitzung der Fall war, oder ob die EZB überraschend mit einer doppelten Zinssenkung fortfährt. Es ist jedoch erwähnenswert, dass die Deutsche Bank (DBK.DE) kürzlich das BIP-Wachstum der Eurozone für 2025 von 0,8 % auf 0,5 % herabgestuft hat, wobei weitere Herabstufungen von Zollerhöhungen abhängen.

Wie sind die EURUSD Aussichten?

EURUSD kletterte in der zweitägigen Sitzung von Donnerstag auf Freitag letzter Woche von etwa 1,0940 auf fast 1,14 und legte damit 4% zu. Die Analysten von ING sind jedoch der Ansicht, dass das Paar derzeit überkauft ist und erwarten, dass sich die Rallye kurzfristig nur bis etwa 1,15 fortsetzen wird, was einem Anstieg von 6 % entspricht. (Quelle: Morningstar)

Die Analysten der UBP gehen davon aus, dass sich dieser Trend bis ins Jahr 2026 fortsetzen wird, und haben die Marke von 1,20 im Visier, während einige andere der Meinung sind, dass Trumps Ziel, den Dollar zu schwächen, in Erfüllung geht. Vor allem MUFG und Goldman Sachs haben ihre vorherige Prognose für die nächsten 12 Monate auf 1,20 zurückgenommen.

Da die Analysten einen erneuten Anstieg der US-Inflation, einen Rückgang des BIP und eine Ausweitung des Haushaltsdefizits erwarten, könnte das Vertrauen in den Dollar weiter schwinden, da sich der Dollar von den Zinsdifferenzen abkoppelt. Infolgedessen und solange die Zollabflüsse anhalten, befürchten die Investmentbanken, dass sich der Ausverkauf von Staatsanleihen beschleunigen und dem EURUSD weiteren Auftrieb geben könnte. 

Die Entwicklung des Euro-Handels wird von mehreren Faktoren abhängen, unter anderem von der Situation zwischen der Ukraine und Russland. Nach Ansicht der Analysten von JPMorgan liegt die nächste Angebotszone jedoch bei etwa 1,15, dem Höchststand, der im Februar 2022 zu Beginn der Invasion in der Ukraine erreicht wurde - damals eine „mega bullische“ fundamentale Veränderung.

Schlussfolgerung

Da der EURUSD-Kurs unter seinem 3-Jahres-Hoch notiert, beobachten die Händler die EZB-Sitzung am Donnerstag genau, um Hinweise auf die europäische Geldpolitik zu erhalten. Allerdings überwiegt die Handelsrhetorik derzeit die politische Dynamik, und die Märkte erwarten bereits, dass die Bank jetzt und im Juli die Zinsen senken wird.

Da mehrere Investmentbanken ihre EURUSD-Prognose auf 1,20 korrigiert haben, beginnen die Probleme des Greenback trotz möglicher kurzfristiger Rückschläge. Dennoch gibt es für keine Vorhersage eine Garantie, und der Handel mit dem Eurodollar könnte zu finanziellen Verlusten führen.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse