Keine klare Richtung: Die Unentschlossenheit der Fed trifft auf die Haushaltskrise in Washington

Die aktuelle Marktsituation stellt eine besondere Herausforderung dar, da die Federal Reserve Anzeichen von Unsicherheit hinsichtlich Zinssenkungen zeigt und gleichzeitig die Schließung der Regierung die Veröffentlichung wichtiger Wirtschaftsdaten verhindert. Der Markt muss eine neue Handelsmethode anwenden, da die Unsicherheit der Fed in Verbindung mit Informationsbeschränkungen dazu führen kann, dass Händler alternative Indikatoren und historische Marktmuster anstelle ihres üblichen datenbasierten Ansatzes verwenden müssen. 

TL;DR

• Jerome Powell erklärte, dass Zinssenkungen im Dezember „keine ausgemachte Sache“ seien, wodurch die Wahrscheinlichkeit auf dem Markt von 90 % auf 67 % sank.

• Der einmonatige Regierungsstillstand hat die Veröffentlichung von Beschäftigungs- und Wirtschaftsdaten blockiert, sodass man auf alternative Indikatoren zurückgreifen muss. 

• Historische Daten zeigen, dass die Märkte in den 12 Monaten nach einem Regierungsstillstand durchschnittlich um 12,7 % zulegen.

• Händler nutzen den ISM-PMI, die ADP-Beschäftigungszahlen und den Stimmungsindex der University of Michigan als Ersatzdaten und setzen gleichzeitig Schutzstrategien um.

Die doppelte Unsicherheit

Die US-Notenbank senkte am 29. Oktober 2025 die Zinsen um 25 Basispunkte und brachte den Zielkorridor damit auf 3,75 % bis 4,00 %. Doch Fed-Chef Jerome Powell durchkreuzte sofort die Erwartungen des Marktes: Eine Zinssenkung im Dezember sei „keine ausgemachte Sache, ganz im Gegenteil“, woraufhin die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung innerhalb weniger Stunden von 90 % auf 67 % sank. Dies geschieht vor dem Hintergrund, dass aufgrund des anhaltenden Regierungsstillstands die Veröffentlichung von Beschäftigungsberichten, Einzelhandelsumsätzen und den meisten Wirtschaftsdaten seit über einem Monat ausgesetzt ist. (Quelle: CNBC)

Powell fragte auf seiner Pressekonferenz: „Was tun Sie, wenn Sie im Nebel Auto fahren? Sie fahren langsamer.” Die Wirtschaft zeigt keine klare Richtung, da die Inflation bei 3,0 % liegt, während die Arbeitslosigkeit bei 4,3 % steht, und zwei abweichende Stimmen im FOMC zeigen, dass die Ausschussmitglieder gegensätzliche Standpunkte vertreten.

Die Realität der Datenlücke

Durch die Schließung seit dem 1. Oktober 2025 verfügt das Bureau of Labor Statistics nur noch über einen einzigen Mitarbeiter, den amtierenden Kommissar, während 2.000 Mitarbeiter beurlaubt wurden. Das bedeutet:

• Der Beschäftigungsbericht für September wurde nie veröffentlicht.

• Die Datenerhebung für Oktober wurde vollständig ausgesetzt.

• Die Berechnungen des Verbraucherpreisindex (VPI), des Erzeugerpreisindex (EPI), der Einzelhandelsumsätze und des Bruttoinlandsprodukts (BIP) wurden ausgesetzt.

• Die Berichte des Census Bureau und des USDA wurden eingestellt.

Powell räumte ein: „Wir werden nicht mehr denselben detaillierten Einblick in die Wirtschaft haben.“ Der 35-tägige Shutdown 2018-19 hatte keine Auswirkungen auf die Arbeit des BLS, da die Behörde mit Mitteln arbeitete, die sie vor dem Shutdown erhalten hatte. Das Congressional Budget Office prognostiziert aufgrund des Shutdowns einen Rückgang des BIP um 1,0 bis 2,0 Prozentpunkte im vierten Quartal 2025.

Alternative Indikatoren

Da offizielle Regierungsdaten nicht mehr verfügbar sind, müssen Indikatoren aus dem privaten Sektor als wichtigste Orientierungshilfe für die wirtschaftliche Entwicklung dienen. Drei Quellen haben sich während der aktuellen Informationslücke als besonders wichtig herausgestellt: ISM-PMI-Umfragen, ADP-Beschäftigungsberichte und die Verbraucherstimmung der University of Michigan.

ISM PMI: Die Organisation führt jeden Monat Umfragen unter mehr als 400 Einkaufsleitern durch, um festzustellen, ob die Geschäftstätigkeit zunimmt oder abnimmt. Der Index zeigt eine Expansion an, wenn er über 50 liegt. Der PMI-Index für das verarbeitende Gewerbe liegt über 42,3 und zeigt, dass die Wirtschaft weiter wächst. Der Index weist eine Korrelation von 0,60 mit dem BIP auf, bleibt aber ein unvollkommenes Instrument.

ADP-Beschäftigungszahlen: Umfassen 25 Millionen Beschäftigte aus 460.000 Unternehmen. Im September wurden 32.000 Stellen abgebaut, während der Chefökonom von einer „Wirtschaft mit geringer Einstellung und geringer Entlassung” sprach. Die Korrelation mit den offiziellen BLS-Daten beträgt jedoch nur 0,12 im Monatsvergleich.

Die Stimmung an der University of Michigan: monatliche Umfragen unter mehr als 600 Erwachsenen mit einer Korrelation von 0,90 zum BIP, was eine hervorragende Genauigkeit bedeutet. Die Wirtschaft hängt von den Konsumausgaben ab, da diese 70 % der gesamten US-Wirtschaftsaktivität ausmachen.

Historische Marktperformance während Shutdowns

• Oktober 2013 (16 Tage): Der S&P 500 legte um 3,1 % zu und erreichte am letzten Tag ein Allzeithoch.

• Dezember 2018 bis Januar 2019 (35 Tage): Der S&P 500 stieg während des Shutdowns um 10,3 %.

• Durchschnittliche 12-Monats-Rendite nach Shutdowns: 12,7 % bis 16,95 %, in 86 % der Fälle positiv

Der VIX-Index zeigt moderate Anstiege, hat jedoch nie extreme Panikwerte erreicht und lag 2013 bei 20,5 und 2018–2019 bei 36,10. 

Die Marktentwicklung bleibt von der Dauer des Shutdowns unbeeinträchtigt, da der längste Shutdown zu der besten Marktperformance führte. 

Aktuelle Marktpositionierung

Stand: 1. November 2025:

• S&P 500: 6.871,82 (Anstieg um 16 % seit Jahresbeginn)

• Nasdaq: 25.982,48 (Anstieg um 22,34 % seit Jahresbeginn)

• VIX: 18,96 (unterhalb der Stressschwelle von 20)

• 10-jährige Staatsanleihe: 4,08 %

• Fed Funds Rate: 3,75 %-4,00 %

CME FedWatch zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 69,3 % für eine Zinssenkung im Dezember und 29 % für eine Beibehaltung des Zinsniveaus, gegenüber nur 9 % vor Powells Äußerungen.

Stimmung der American Association of Individual Investors (AAII): 44,0 % bullish (über dem historischen Durchschnitt von 37,5 %), was auf ein grundlegendes Vertrauen hindeutet. Der Markt zeigt eine bullische Stimmung, gemessen am Put/Call-Verhältnis, das trotz zahlreicher Unsicherheiten unter 1,0 bleibt. 

Risikomanagementstrategien

Positionsgröße: Trader verringern ihre Standard-Handelsposition, wenn die Marktsituation unklar wird, und verwenden die Average True Range (ATR) für eine volatilitätsbereinigte Positionsgröße anstelle von festen Dollarbeträgen.

Sichere Häfen: Gold dient als Absicherung und bietet Schutz bei Markteinbrüchen. US-Staatsanleihen und der Schweizer Franken/Japanische Yen fungieren als defensive Anlageoptionen. 

Schlussfolgerung

Die derzeitige Unsicherheit über die Fed-Politik in Verbindung mit Datenausfällen führt zu einem beispiellosen Marktumfeld. Historische Muster zeigen jedoch, dass Anleger auch in Zeiten von Marktturbulenzen noch Investitionsmöglichkeiten finden können. Frühere Shutdowns führten in den folgenden 12 Monaten zu einem durchschnittlichen Gewinn von 12,7 %. Die Märkte weisen eine solide fundamentale Grundlage auf, da sie trotz verschiedener Marktunsicherheiten weiterhin auf nahezu Rekordniveau operieren. 

* Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die oben genannten Angaben sind lediglich Prognosen und sollten nicht als Anlageberatung verstanden werden.