Entscheidung der Bank von Kanada: Steht eine weitere Zinssenkung bevor?

Eines der am meisten erwarteten Wirtschaftsereignisse der Woche ist die geldpolitische Sitzung der Bank von Kanada, die für den morgigen Mittwoch, den 4. September, angesetzt ist. Die Entscheidung der Zentralbank über die Zinssätze wird sich wahrscheinlich auf die Stimmung an den kanadischen Märkten auswirken. 

Instrumente wie kanadische Indizes und alle Währungspaare, die den Kanadischen Dollar (CAD) enthalten, wie der USD/CAD (USDCAD) und der EUR/CAD (EURCAD), könnten von diesem kanadischen Marktereignis beeinflusst werden. Werfen wir einen genaueren Blick darauf:

Lässt Kanadas Wirtschaft nach?

Kanadas Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal 2024 mit einer annualisierten Rate von 2,1 % und übertraf damit die von den Märkten erwarteten 1,6 % und die von der Bank von Kanada (BoC) prognostizierten 1,5 % Wachstum. 

Das Wachstum im zweiten Quartal war in erster Linie auf höhere Staatsausgaben und Lohnanpassungen zurückzuführen und nicht auf eine breit angelegte wirtschaftliche Stärke. Trotz des unerwartet starken Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) gibt es also einige Teilindikatoren, die darauf hindeuten, dass die kanadische Wirtschaft an Schwung verlieren könnte.

Ein besorgniserregendes Zeichen ist der anhaltende Rückgang des Pro-Kopf-BIP, das im zweiten Quartal um 0,1 % sank, was den fünften vierteljährlichen Rückgang in Folge darstellt. Darüber hinaus stagnierte das Wirtschaftswachstum im Juni, und vorläufige Schätzungen von Statistics Canada deuten auf kein Wachstum im Juli hin. 

In seiner geldpolitischen Ankündigung vom Juli deutete BoC-Gouverneur Tiff Macklem eine mögliche Verlagerung des Schwerpunkts der Zentralbank an, indem er eine Verlagerung hin zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums statt einer ausschließlichen Ausrichtung auf die Inflation andeutete. Diese Verschiebung wurde von Wirtschaftswissenschaftlern als Zeichen wachsender Besorgnis über die schwächelnde Wirtschaft interpretiert.

Kanada sieht sich mit niedriger Inflation und hoher Arbeitslosigkeit konfrontiert

Die jährliche Inflationsrate Kanadas, der Verbraucherpreisindex (VPI), ist im Juli 2024 auf ein 40-Monats-Tief von 2,5 % und den langsamsten Anstieg im Jahresvergleich seit März 2021 gesunken. 

Dies ist ein bedeutender Schritt in Richtung der von der Bank von Kanada angestrebten Inflationsrate von 2 %, was darauf hindeuten könnte, dass die Bank von Kanada mehr Flexibilität bei ihren geldpolitischen Entscheidungen hat.

Trotz der jüngsten Bemühungen, das Beschäftigungswachstum anzukurbeln, weist der kanadische Arbeitsmarkt weiterhin Anzeichen von Schwäche auf. 

Die Arbeitslosenquote blieb im Juli 2024 konstant bei 6,4 %, nachdem sie im Mai und Juni gestiegen war. Dies ist der höchste Stand seit Januar 2022, als sie 6,5 % erreichte. Seit Januar 2024 ist die Arbeitslosenquote um 0,7 Prozentpunkte angestiegen.

Darüber hinaus sank die Erwerbsquote im Juli auf 65 % und damit auf den niedrigsten Stand seit dem Pandemiejahr. 

Dieser Rückgang ist in erster Linie darauf zurückzuführen, dass sich ein Teil der Bevölkerung aus der Erwerbsbevölkerung zurückzieht, darunter die alternden Babyboomer und jüngere Menschen. Während die erste demografische Kategorie schon seit einiger Zeit zum Abwärtsdruck auf die Erwerbsquoten beiträgt, sind es vor allem die jüngeren Menschen, die den Rückgang im Juli 2024 verursacht haben.

Was können Händler von der Bank von Kanada erwarten?

Nachdem die Bank von Kanada den Zinssatz etwa ein Jahr lang auf dem 23-Jahres-Hoch von 5,00 % gehalten hatte, stimmte sie im Juni und Juli für zwei aufeinanderfolgende Senkungen um jeweils 25 Basispunkte. Es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank den Tagesgeldsatz auf einer dritten Sitzung im September in Folge senken wird.

Eine vom 27. bis 29. August durchgeführte Reuters-Umfrage ergab, dass alle 28 befragten Wirtschaftsexperten eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte vorhersagen, so dass der Zinssatz am 4. September auf 4,25 % sinken wird. 

Darüber hinaus gehen drei der fünf großen kanadischen Banken - Royal Bank von Kanada (RBC), Toronto-Dominion Bank (TD), Bank von Montreal (BMO), Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) und Bank of Nova Scotia - von insgesamt fünf Zinssenkungen im Jahr 2024 aus. ING (INGA.AS) geht davon aus, dass die Zinssätze weiter sinken und bis zum Ende des zweiten Quartals 2025 3 % erreichen werden. (Quelle: Reuters)

Schlussfolgerung

Da einige Wirtschaftsindikatoren auf eine Verlangsamung der durch hohe Zinssätze belasteten Wirtschaft hindeuten, hat dies die Spekulationen über eine weitere Zinssenkung durch die BoC auf der morgigen Sitzung verstärkt.

Steigende Arbeitslosigkeit, geringerer Inflationsdruck und eine beträchtliche Anzahl von Hypothekenerneuerungen, die für das nächste Jahr erwartet werden, scheinen die BoC ebenfalls unter Druck zu setzen, ihren Leitzins weiter zu senken.

Zwar gehen einige Analysten davon aus, dass die Bank von Kanada im September und in den kommenden Monaten (vor allem im Oktober und Dezember) weitere Zinssenkungen vornehmen wird, doch bleibt der endgültige Kurs der kanadischen Geldpolitik ungewiss. Nur die Zeit wird zeigen, wie die Zentralbank genau vorgehen wird.