Öl gibt Gewinne nach Zollstopp wieder ab

Rohöl der Sorte WTI (CL) erlebte am Montag, dem 3. Januar, eine Achterbahnfahrt, nachdem das Wochenende von den heute (4. Januar) beginnenden Zolldrohungen geprägt war. 

Während die Preise nach der Ankündigung von Abgaben auf Mexiko, Kanada und China, darunter auch auf Energieerzeugnisse aus Kanada, um mehr als 1 $ pro Barrel in die Höhe schnellten, kehrten sie den Kurs um und schlossen nahe einem Monatstief. Dieser Rückgang war das Ergebnis separater 11-stündiger Ankündigungen von Vertretern der USA, Kanadas und Mexikos in den sozialen Medien, dass die geplanten Zölle in Höhe von 25 % um mindestens 30 Tage verschoben werden würden.

Am Dienstag fielen die Ölpreise um 2 %, belastet durch den vorübergehenden Waffenstillstand und die Einführung von Zöllen auf chinesische Ölimporte. Die Abgabe löste Reaktionen in China aus, wobei Pekings Vergeltungsmaßnahmen für Öl und Flüssiggas (LNG) die Risikoprämie reduzierten.

Geplante Zölle lösen ersten WTI-Anstieg aus

Die Bestätigung der von US-Präsident Donald Trump bei seiner Amtseinführung unterzeichneten Durchführungsverordnungen, wonach er 25 % auf kanadische und mexikanische Einfuhren und 10 % auf chinesische Einfuhren erheben will, führte am Montag zu einem Anstieg der Ölpreise. Vor den privaten Gesprächen mit dem kürzlich zurückgetretenen kanadischen Regierungschef Justin Trudeau und Claudia Sheinbaum leitete Kanada für Dienstag einen gleich hohen Zoll ein. Gleichzeitig verpflichtete sich Mexiko, Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen. 

Während der Markt das erste Treffen der OPEC+ abwartete und gleichzeitig die Auswirkungen der Zölle, einschließlich eines reduzierten Einfuhrzolls von 10 % auf kanadische Energierohstoffe, bewertete, legten sowohl die WTI- als auch die Brent-Benchmarks (EB) zu. Zu den Energieressourcen aus Kanada gehören Erdgas und Flüssigkeiten, raffinierte Erdölerzeugnisse, wichtige Mineralien und andere Kondensate, einschließlich Öl. 

Zölle könnten Auswirkungen auf die Weltwirtschaft haben

Auf Kanada und Mexiko entfällt etwa ein Viertel des US-amerikanischen Erdöls, das die heimischen Raffinerien zu verschiedenen Kraftstoffen verarbeiten, darunter Heizöl (HO) und Benzin (RB). Zum Vergleich: Allein im November letzten Jahres importierten die USA rund 1,5 Millionen Barrel pro Tag (bpd) aus beiden Ländern, wie aus den jüngsten EIA-Daten hervorgeht.

Es ist bekannt, dass Zölle die Kosten für die US-Raffinerien in die Höhe treiben, was zu höheren Kosten an den Zapfsäulen und damit zu einer höheren Inflation und Schmerzen für die US-Verbraucher an den Zapfsäulen führt. Die Präsidentin der Bostoner Fed, Susan Collins, schloss sich dieser Ansicht an, wies aber darauf hin, dass für die Federal Reserve keine Dringlichkeit bestehe, zu handeln. Eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums infolge einer höheren Inflation veranlasste jedoch einige Analysten, Trumps Plan zur Senkung der Ölpreise in Frage zu stellen.

Unterdessen erörterte die OPEC+ auf ihrer ersten Sitzung des Jahres am Montag Trumps Forderung nach einer Erhöhung der Ölproduktion. Dennoch beschloss das Kartell, die Verlängerung der Ölförderkürzungen bis Ende März aufrechtzuerhalten, um dann die Kürzungen um 2,2 Millionen bpd bis September 2026 schrittweise auslaufen zu lassen. Die Zurückhaltung könnte mit den früheren Sanktionen der Regierung Joe Bidens gegen russisches Öl zusammenhängen.

Ein Last-Minute-Zollabkommen belastet Öl

Die OPEC+-Veranstaltung wurde wahrscheinlich von zollbezogenen Drähten überschattet, wobei die Volatilität nach der Verschiebung der Zölle zunahm. Sowohl die kanadische als auch die mexikanische Führung konnten sich mit Präsident Trump in der brisanten Frage der Grenzkontrolle einigen. Der 30-tägige Waffenstillstand ist mit der Zusage verbunden, 10.000 Soldaten zu mobilisieren, um die Grenzen zu schützen und gegen Einwanderung und Drogenschmuggel vorzugehen. (Quelle: Newsquawk)

Mexiko hatte die befristete Vereinbarung zuerst getroffen und sich verpflichtet, die Einwanderung und den Fentanylschmuggel in die USA zu unterbinden. Nach dem positiven Ergebnis des mexikanischen Abkommens ging auch Kanada Verpflichtungen ein und nahm frühere Vergeltungsdrohungen zurück, um ein ähnliches Abkommen zu erreichen. Die Erleichterungen durch die beiden Abkommen verringerten die Chancen auf eine umfassende Zolleskalation, die einige Analysten befürchtet hatten. Lipow Oil Associates hatte geschätzt, dass die Zölle, einschließlich der 10 %igen Abgabe auf kanadisches Öl, die Gaspreise in den USA um etwa 15 Cent erhöhen könnten, und ging sogar so weit, ein weltweites Rezessionsszenario vorauszusagen. China bleibt jedoch auch ohne Abkommen ein von Zöllen betroffenes Land.

China spielt die Karte der Vergeltung mit hohem Einsatz

Die USA und China haben noch keine Einigung erzielt. Trump hat den Chinesen noch nicht einmal ein ähnliches Abkommen angeboten, wie er es Kanada und Mexiko angeboten hat. Nachdem die 10 %ige Abgabe am heutigen Dienstagmorgen in Kraft getreten ist, kontert China den Schritt der USA mit einem 15 %igen Zoll auf Kohle und verflüssigtes Erdgas (LNG) aus den USA sowie einem ebenfalls 10 %igen Zoll auf Rohöl, beide ab dem 10. Februar. Auch wenn das Risiko von Vergeltungsmaßnahmen bestehen bleibt, importiert China etwa 2 % seines Öls aus den USA, und viele Analysten rechnen mit einer kostspieligen Begegnung. 

Nach Trumps Ankündigung am Wochenende verurteilte China den Schritt und forderte Gegenmaßnahmen. Es reichte sogar eine Klage bei der Welthandelsorganisation (WTO) ein und stellte fest, dass damit nicht nur Amerikas eigene Probleme nicht angegangen werden, sondern auch die normale Wirtschafts- und Handelszusammenarbeit zwischen China und den USA gestört wird. Trump behauptete, dass China für die Fentanyl-Krise in den USA verantwortlich sei und verwies auf die Bemühungen des Landes, die illegale Produktion zu kontrollieren. Mehrere Analysten gehen jedoch davon aus, dass die USA versuchen, ein wirtschaftliches und politisches Druckmittel einzusetzen. (Quelle: Yahoo News)

Die rasche Einigung mit Kanada und Mexiko in letzter Minute wird von vielen Analysten als Verhandlungstaktik angesehen, um der Trump-Administration eine Art Plattform zu bieten, auf der sie das Ziel niedrigerer Ölpreise und Inflation erreichen kann. Solange sich China und die USA jedoch nicht an den Verhandlungstisch setzen, bleibt der aktuelle Stand der Dinge ein schwieriges Umfeld, in dem die Marktteilnehmer das Risiko von Versorgungsunterbrechungen gegenüber einer Deeskalation abwägen müssen.

Schlussfolgerung

Trumps kühne Zolltaktik hat auf dem globalen Ölmarkt Reaktionen ausgelöst, wobei Analysten und Händler versuchen, die geopolitischen und marktbezogenen Bewegungen zu bewerten. Mit Chinas Waffenstillstand für Zölle und Vergeltungsmaßnahmen in letzter Minute bleibt die Unsicherheit hoch.

Da die geopolitischen Entwicklungen, ob eskalierend oder deeskalierend, weiterhin die Ölpreise und die Stimmung in Bezug auf das künftige Angebot und die Nachfrage beeinflussen, könnte jede neue Nachricht ein Wendepunkt sein, vielleicht sogar ein dauerhafter.

Die Marktreaktionen der Vergangenheit spiegeln jedoch nicht die Zukunft wider.