Nvidia, Microsoft erzielen Rekorde bei fallendem Dollar

Der US-Dollar-Index (DX) fiel am Mittwoch, den 25. Juni, auf den niedrigsten Stand seit März 2022, nachdem berichtet wurde, dass US-Präsident Donald Trump plant, die Ablösung des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell früher, entweder im September oder im Oktober, bekannt zu geben. 

Die Ernennung eines neuen Fed-Vorsitzenden zu einem früheren Zeitpunkt als erwartet erlaubte es den Marktteilnehmern, einen Schatten-Fed-Vorsitzenden als dovishes Ereignis zu betrachten, was den Kurs des in Dollar denominierten Goldes (XAU) am frühen Donnerstag etwas ansteigen ließ. Das gelbe Metall könnte aufgrund von Gewinnmitnahmen nach der Deeskalation im Mittleren Osten kaum nennenswert zulegen.

In der Zwischenzeit schloss der S&P 500 (ES) flach, blieb aber in unmittelbarer Nähe zu seinen Rekordwerten, während der Nasdaq (NQ) seine Rekordjagd vom Dienstag fortsetzte, unterstützt durch neue Allzeithochs von Nvidia (NVDA) und Microsoft (MSFT). Der Dow Jones (YM) verlor dagegen 0,4 %, wobei sich nur die KI-Lieblinge über Wasser hielten.

Da die Anhörung des Fed-Vorsitzenden Powell am Mittwoch mit einer anhaltend vorsichtigen Haltung endete, richten sich alle Augen nun auf die BIP-Daten am Donnerstag und die von der Fed bevorzugten PCE-Daten am Freitag.

Märkte reagieren auf mögliche Veränderungen an der Führung der Fed

Das Wall Street Journal berichtete am Mittwoch, dass Trump erwäge, etwa elf Monate vor Ablauf von Powells Amtszeit im Mai 2026 einen neuen Fed-Vorsitzenden zu ernennen. Die Idee einer vorzeitigen Ernennung weckte Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank und untergrub die Autorität des Fed-Vorsitzenden selbst, sodass die Märkte weitere Zinssenkungen einpreisen konnten. Im Vergleich zu vor einer Woche sind die Chancen für eine Zinssenkung im Juli von 12 % auf 25 % gesunken, während die Wahrscheinlichkeit von zwei Zinssenkungen im Jahr 2025 auf fast drei mit 64 Basispunkten gestiegen ist.

Nach den Turbulenzen an den Märkten, die durch den Konflikt zwischen Israel und dem Iran, Handelsrisiken und fiskalische Bedenken ausgelöst wurden, die Druck auf die Gewinne und das Wachstum in den USA ausüben könnten, scheint es, dass die Anfang dieser Woche angekündigte Waffenruhe den Märkten ermöglicht hat, ihre Gewinne auszubauen. Der S&P 500 stieg in den letzten beiden Sitzungen um über 2 % und lag damit weniger als 1 % unter seinem Rekordhoch, da diese Hindernisse nach und nach beseitigt werden. Einige Analysten bleiben jedoch vorsichtig hinsichtlich der Inflation durch Zölle und erwarten von nun an einen allmählichen und gemessenen Aufwärtstrend. (Quelle: CNN)

Unterdessen bekräftigte Powell während seiner zweitägigen Anhörung am Dienstag und Mittwoch dieser Woche seine Ansicht, dass Trumps Zölle Inflationsspitzen auslösen könnten, wobei das Risiko einer hartnäckigen Inflation die vorsichtige Haltung der Fed hinsichtlich weiterer Zinssenkungen oder einer schnelleren Umsetzung rechtfertigt. Trump bezeichnete Powell nach seiner Anhörung als „schrecklichen” Vorsitzenden, weil er die Zinsen nicht gesenkt hatte, obwohl auch JPMorgan (JMP) vor den Risiken der Zölle für die US-Wirtschaft gewarnt hatte. Die Bank erklärte, dass die Schwäche des Dollars und der anschließende Anstieg des Pfunds und des Euro auf das Ende des „Exzeptionalismus” der USA zurückzuführen seien.

Technologie und Gesundheit führen Marktrallye an

Während Powell darauf bestand, dass die Fed keine Eile habe, die Zinsen zu senken, stiegen die Aktien des KI-Lieblings Nvidia und von Microsoft auf Rekordhöhen, und auch die Technologieriesen Alphabet (GOOG) und Apple (AAPL) verzeichneten Gewinne. NVDA stieg am Mittwoch um rund 4,3 % nach der Veröffentlichung des Quartalsberichts von Micron Technology (MU), einem wichtigen Partner von Nvidia, der HBM-Chips für die KI-Beschleuniger von Nvidia liefert. Der Gewinnbericht von Micron übertraf die Erwartungen, was den gesamten KI-Halbleitersektor beflügelte. Einige Analysten bezeichnen Nvidia angesichts des rasanten Wachstums der Cloud-Computing-Dienste des Unternehmens, DGX Cloud, sogar als die nächste „Cash Cow”. Unterdessen verzeichnete Microsoft aufgrund der Bemühungen des Unternehmens um die Monetarisierung von KI, insbesondere für Unternehmenskunden, seinen 12. Rekordhoch in diesem Monat. Die Analysten von Wedbush und Wells Fargo (WFC) haben kürzlich das Kursziel für MSFT von 515 USD auf 600 USD bzw. von 565 USD auf 585 USD pro Aktie angehoben.

Neben dem Technologiesektor legte auch der Gesundheitssektor zu. Eli Lilly (LLY) stieg um 1,83 %, Thermo Fischer (TMO) um 1,55 % und Amgen (AMGN) um 1,03 %, wobei Spezial- und Generikahersteller die größten Gewinne verzeichneten, gefolgt von Diagnostik und Forschung. Analysten erwarten, dass Eli Lilly von 792 USD auf 951 USD pro Aktie steigen wird, wobei Guggenheim am 20. Juni seine Kaufempfehlung bekräftigte. Nach dem Verkauf seines Medikaments Mounjaro zur Gewichtsreduktion in Indien im März erhielt das Unternehmen am Donnerstag, dem 26. Juni, die Genehmigung der indischen Aufsichtsbehörde, seinen vorgefüllten Injektionsstift anstelle von Ampullen auf den Markt zu bringen, wodurch es besser mit Wegovy von Novo Nordisk (NOVO-B.CO) konkurrieren kann. Unterdessen bekräftigte auch Citi seinen optimistischen Ausblick aufgrund der Wachstumserwartungen durch die Einführung des Medikaments Orforglipron zur Behandlung von Fettleibigkeit im Jahr 2026. Analysten gehen davon aus, dass sich hier ein Potenzial von mindestens 15 Milliarden US-Dollar verbirgt, das sich noch nicht im aktuellen Aktienkurs widerspiegelt.

Trotz einiger Kursanstiege fragen sich Anleger und Händler gleichermaßen, ob die Marktrallye anhalten kann.

Katalysatoren, auf die man achten sollte

Die Ungewissheit über die Zölle hat die Märkte in diesem Jahr volatil gehalten. Der S&P 500 wäre im April beinahe in einen Bärenmarkt eingetreten, nachdem er erst im Februar ein neues Rekordhoch erreicht hatte, und versucht nun erneut einen Rekordabschluss, nachdem er im Juni um rund 3 % zugelegt hat, da das Schlimmste der Zölle der Vergangenheit angehört. Die bestehenden Zölle könnten jedoch nach wie vor zu einer Konjunkturabschwächung in den USA führen, die mit einer höheren Inflation einhergeht und die Fed vielleicht dazu zwingt, die Zinsen länger auf Eis zu legen. 

Einerseits markiert der Juli das Auslaufen der Zollfristen, den Beginn der nächsten Gewinnsaison und mögliche Entwicklungen im israelisch-iranischen Konflikt. Andererseits haben diese Ereignisse bereits einen Präzedenzfall für das Jahr 2025 geschaffen, und die Marktteilnehmer könnten sich angesichts der anhaltenden Sorgen über das US-Defizit mehr auf die Situation bei den US-Arbeitsplätzen und die Entwicklung der Treasury-Renditen im Sommer konzentrieren. Microsoft plant die Entlassung von mehr als 6.000 Mitarbeitern und kündigt eine weitere Entlassungsrunde an, wobei einige Analysten auf KI als potenziellen Ersatz für Softwareingenieure und -entwickler hinweisen.

Schlussfolgerung

Zum Ende der Woche könnte der mögliche Wechsel an der Führung der Fed weiterhin für Spekulationen sorgen. Während einige Technologie- und KI-Aktien weiterhin glänzen könnten, ist aufgrund der anhaltenden Unsicherheit über Zölle und Inflationssorgen weiterhin Vorsicht geboten. 

Auf kürzere Sicht können Wirtschaftsindikatoren, einschließlich BIP- und PCE-Daten, Handelsentscheidungen beeinflussen. Das Zusammenspiel zwischen den Entwicklungen auf dem Arbeitsmarkt, der Geopolitik und den Renditen der Staatsanleihen wird den weiteren Handel jedoch wahrscheinlich bestimmen, was alles genau im Auge zu behalten ist.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.