Hongkongs und Chinas Märkte steigen aufgrund von Konjunkturhoffnungen

Am Dienstag, den 10. Dezember, verzeichneten der Hongkong 50 (HSI) und der China A50 (CN) einen Wertzuwachs, nachdem die chinesische Regierung in einem Bericht ihre Absicht bekundet hatte, das lokale Wirtschaftswachstum im kommenden Jahr mit proaktiveren Maßnahmen zu unterstützen.

Werfen wir einen genaueren Blick auf die möglichen Gründe für diesen Schritt, was er für die chinesische Wirtschaft bedeuten könnte und was die Händler erwarten sollten:

Chinas Exportverlangsamung: Ein Zeichen für wirtschaftliche Probleme?

Chinas Handelsdaten für November 2024 haben die wachsende Besorgnis über den Zustand der chinesischen Wirtschaft verstärkt. Im Vergleich zum Vorjahr stiegen die Exporte seit Jahresbeginn auf 3,24 Billionen US-Dollar (+5,4 % in US-Dollar) und die Importe auf 2,36 Billionen US-Dollar (+1,2 %). 

Allerdings verlangsamte sich das Exportwachstum im November drastisch und stieg im Jahresvergleich nur noch um 6,7 % in US-Dollar, verglichen mit einem Anstieg von 12,7 % im Oktober und deutlich unter den prognostizierten 8,5 %. Unterdessen verzeichneten die Importe einen unerwarteten Rückgang von 3,9 % - der stärkste Rückgang seit September 2023 - und widersprachen damit den Erwartungen eines leichten Wachstums von +0,3 %.

Angesichts des schwachen Binnenkonsums und des anhaltenden Einbruchs am Immobilienmarkt waren die Exporte eine der wenigen beständigen Triebkräfte der chinesischen Wirtschaft. Die Verlangsamung des Exportwachstums im November hat jedoch die Alarmglocken schrillen lassen. Obwohl einige Experten der Meinung sind, dass dies nicht das Ende des jüngsten Exportbooms in China bedeutet, zeigt es doch die zunehmenden Schwachstellen auf. 

Ein Hauptproblem sind die drohenden Auswirkungen der US-Zölle. Der designierte Präsident Trump hat angekündigt, zusätzliche Zölle in Höhe von 10 % auf chinesische Waren zu erheben, um Druck auf Peking auszuüben, die Fentanylproblematik zu bekämpfen.

Obwohl wir davon ausgehen, dass diese Zölle das chinesische Exportvolumen um etwa 3 % verringern werden, könnten sich ihre vollen Auswirkungen erst Mitte 2025 bemerkbar machen. Kurzfristig könnten die drohenden Zölle paradoxerweise die Exporte ankurbeln, da sich die US-Unternehmen beeilen, chinesische Waren auf Lager zu nehmen, bevor die neuen Zölle in Kraft treten. Dieses Phänomen, das oft als „front-loading“ bezeichnet wird, könnte Anfang nächsten Jahres zu einer vorübergehenden Entlastung der chinesischen Exportzahlen führen.

Auf der Importseite signalisiert der Rückgang von 3,9 % im November eine schwache Inlandsnachfrage und eine mögliche Abkühlung der Industrietätigkeit. Einige Analysten sind jedoch der Ansicht, dass sich das Importvolumen in den kommenden Monaten wieder erholen könnte, da die erhöhten Haushaltsausgaben in China die Nachfrage nach Industriegütern und Rohstoffen ankurbeln. (Quelle: CNBC)

Wie kann China den Binnenkonsum wiederbeleben?

Die chinesische Wirtschaft steht vor großen Herausforderungen, da sie mit einer starken Abhängigkeit von der verarbeitenden Industrie und den Exporten, einem schwachen Binnenkonsum und einer anhaltenden Immobilienkrise zu kämpfen hat, die den Wohlstand der Verbraucher weiter schwächt. Obwohl die chinesische Regierung auf dem besten Weg ist, das für 2024 angestrebte Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von „rund 5 %“ zu erreichen, steht sie unter dem Druck, die tief verwurzelten wirtschaftlichen Ungleichgewichte anzugehen und die hartnäckig schwache Nachfrage der privaten Haushalte zu beleben.

Um der wirtschaftlichen Verlangsamung entgegenzuwirken, haben die chinesischen Politiker in den letzten Monaten eine Reihe von Konjunkturmaßnahmen ergriffen. Seit September hat die Regierung die Zinssätze gesenkt, die Vorschriften für den Erwerb von Immobilien gelockert, die Finanzmärkte mit Liquidität versorgt und ein Schuldenpaket in Höhe von 1,4 Billionen Dollar auf den Weg gebracht.

Auf einer Sitzung des chinesischen Politbüros am Montag, den 9. Dezember, betonten die Beamten ihre Absicht, die Immobilien- und Aktienmärkte zu stabilisieren und gleichzeitig „unkonventionelle antizyklische“ Anpassungen zu verstärken. Für 2025 planen sie eine „proaktivere“ Finanzpolitik und „moderat“ lockere geldpolitische Maßnahmen, um den Binnenkonsum anzukurbeln.

Im Laufe dieser Woche (voraussichtlich vom 11. bis 12. Dezember) wird Chinas jährliche Zentrale Wirtschaftskonferenz die Wirtschaftspolitik und die Prioritäten für 2025 darlegen. Händler und Marktteilnehmer werden diese Veranstaltung genau verfolgen, um Einblicke in Pekings Ansatz zur Bekämpfung der hartnäckigen Deflation und zur Milderung der Auswirkungen der drohenden US-Zölle zu erhalten.

Die Wiederbelebung des Binnenkonsums erfordert mehr als nur politische Anpassungen, sondern strukturelle Reformen, um tiefer liegende Probleme anzugehen, darunter die wachsende Einkommenskluft, ein schwächelnder Arbeitsmarkt und die hohe Verschuldung der privaten Haushalte. Darüber hinaus besteht die Gefahr, dass der Schwerpunkt auf der Stabilisierung der Verschuldung der lokalen Gebietskörperschaften liegt und damit Ressourcen von direkten, auf den Verbraucher ausgerichteten Maßnahmen abgezogen werden.

Schlussfolgerung

Als zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt hat Chinas Handelstrends erhebliche Auswirkungen auf die globalen Märkte, und seine Leistung im Jahr 2025 wird wahrscheinlich gemischte Trends aufweisen. 

Das Exportwachstum könnte Anfang 2025 vorübergehend anziehen, da die US-Importeure im Vorfeld der neuen Zölle ihre Vorräte weiter aufstocken. Diese Dynamik könnte jedoch in der zweiten Jahreshälfte nachlassen, wenn die Zölle ihre volle Wirkung entfalten und sich die Nachfrage in den USA möglicherweise auf andere Märkte verlagert. 

Andererseits könnten sich die Importe allmählich erholen, wenn die von der Regierung geführten fiskalischen Anreize Infrastrukturprojekte und die Industrietätigkeit unterstützen. Dennoch bleibt die Inlandsnachfrage ein Joker, da Chinas Wirtschaft mit strukturellen Problemen zu kämpfen hat, die das Land mit seinem neuen Konjunkturpaket und seiner Geldpolitik zu verbessern versucht.

Die Fähigkeit Chinas, den Binnenkonsum erfolgreich zu beleben, wird für die chinesische Wirtschaft und die globalen Märkte, die stark von der chinesischen Nachfrage abhängen, von entscheidender Bedeutung sein. Ob diese Maßnahmen einen dauerhaften Wandel bewirken können, bleibt abzuwarten. Händler, insbesondere diejenigen, die mit dem China A50 Index oder dem Hang Seng Index handeln, sollten sich auf Volatilität, aber auch auf Chancen gefasst machen, während die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ihren Kurs bestimmt.