Michael Burrys Put-Optionen im Wert von 1,1 Mrd. USD auf Nvidia und Palantir: Überblick über die Bewertung von KI

Michael Burry, der die Finanzkrise von 2008 richtig vorhergesagt hatte, hat möglicherweise die Märkte auf seine Anlageentscheidungen aufmerksam gemacht. Aus seinen bei der SEC eingereichten Unterlagen geht hervor, dass er Put-Optionen im Wert von 1,1 Milliarden Dollar gegen die führenden Unternehmen im Bereich künstliche Intelligenz, Nvidia und Palantir, abgeschlossen hat, was neue Diskussionen über die Marktwerte von Technologieunternehmen und die Haltung der Anleger ausgelöst hat. Das Verständnis der institutionellen Handelsmechanismen und ihrer potenziellen Auswirkungen auf die Marktstruktur ist für Privatanleger, die sich in Zeiten volatiler Märkte schützen wollen, von entscheidender Bedeutung.

TL;DR

• Michael Burrys Scion Asset Management gab im dritten Quartal 2025 Put-Optionen im Wert von 1,1 Milliarden US-Dollar gegen die KI-Marktführer Nvidia und Palantir bekannt.

• Die Bekanntgabe löste Marktvolatilität aus, wobei der Nasdaq um 3% nachgab, während sich die Debatten um die Bewertung von Palantir mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 280 verschärften.

• Insider-Verkaufsmuster, historische Bewertungskennzahlen und konträre institutionelle Positionierungen deuten auf eine erhöhte Marktunsicherheit hinsichtlich der Bewertungen von KI-Aktien hin.

Burrys Optionspositionen im Wert von 1,1 Mrd. US-Dollar: Aufschlüsselung nach Nvidia und Palantir

Laut SEC-Unterlagen hat Scion Asset Management im dritten Quartal 2025 Put-Optionen auf Nvidia im Wert von rund 187,6 Millionen US-Dollar und Put-Optionen auf Palantir im Wert von 912 Millionen US-Dollar gekauft. Diese Positionen entsprechen 1 Million Put-Optionen auf Nvidia und 5 Millionen Put-Optionen auf Palantir – Zahlen, die bei ihrer Veröffentlichung die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zogen.

Put-Optionen sind, für diejenigen, die damit nicht vertraut sind, Finanzinstrumente, deren Wert steigt, wenn die zugrunde liegenden Aktien fallen. Diese Instrumente fungieren als Versicherungspolicen gegen Kursrückgänge, aber erfahrene Anleger setzen sie für verschiedene strategische Ziele ein, die über einfache Spekulationen auf die Marktrichtung hinausgehen. Die große Anzahl der von Burry gehaltenen Positionen deutet auf seine starke Überzeugung hin, aber der genaue Anlageansatz muss analysiert werden, da Optionspositionen nicht immer einfache bärische Marktpositionen anzeigen.

Der Zeitpunkt der Offenlegung spielt in dieser Situation eine wichtige Rolle. Die SEC verlangt von institutionellen Anlegern, ihre Bestände innerhalb von 45 Tagen nach Ende jedes Quartals offenzulegen, was zu Marktreaktionen auf der Grundlage veralteter Informationen führt. Die zeitliche Lücke zwischen Markttransaktionen und der öffentlichen Offenlegung schafft komplexe Marktbedingungen, da Anleger vor der Offenlegung Positionsschließungen, Absicherungen und Rollover durchführen können. (Quelle: Yahoo Finance)

Nasdaq fällt um 3%: Reaktion des Marktes auf Burrys KI-Aktienputs

Die Reaktion des Marktes war schnell und deutlich. Der Nasdaq Composite erlebte nach der Bekanntgabe seine schlechteste Woche seit April und verlor rund 3%. Diese Reaktion zeigt, wie die Offenlegung institutioneller Positionen die Stimmung der Privatanleger beeinflussen und zu einer Art sich selbst erfüllender Prophezeiung führen kann.

Die Kursentwicklung von Palantir war besonders interessant. Der Aktienkurs fiel am 4. November um 8%, nachdem das Unternehmen besser als erwartete Ergebnisse für das dritte Quartal vorgelegt hatte. Die Reaktion des Marktes zeigt, wie die Stimmung der Anleger und die Marktpositionierung dazu führen können, dass die Aktienkurse kurzfristig von der fundamentalen Performance abweichen. Der Aktienkurs von Palantir verzeichnete im Laufe des Jahres vor dieser Marktkorrektur einen Anstieg von 173%, was zu vermehrten Gewinnmitnahmen geführt haben könnte.

Insiderverkäufe von Nvidia und Palantir: 9,3 Mrd. US-Dollar im Kontext

Die SEC-Formular-4-Einreichungen zeigen ein weiteres interessantes Detail, das über Burrys Optionsaktivitäten hinausgeht. Der Gesamtwert der Insider-Aktienverkäufe von Nvidia und Palantir belief sich laut Unternehmensinsidern in den letzten zwei Jahren auf 9,3 Milliarden US-Dollar. Der große Umfang der Insider-Aktienverkäufe sorgt für Besorgnis am Markt, obwohl Führungskräfte ihre Aktien in der Regel aus Gründen der Steueroptimierung und Portfoliostreuung sowie zur finanziellen Unabhängigkeit verkaufen.

Im Rahmen des Bewertungsprozesses müssen diese Muster eingehend untersucht werden. Geplante Verkäufe im Rahmen von 10b5-1-Programmen unterscheiden sich erheblich von diskretionären Verkäufen. Erstere laufen automatisch nach einem festgelegten Zeitplan ab, während letztere die Einschätzung der Insider hinsichtlich des Marktwerts widerspiegeln. Anleger müssen die gesamten eingereichten Informationen prüfen und dürfen sich nicht nur auf die Zahlen an der Spitze konzentrieren, um den wahren Wert der Insidergeschäfte zu ermitteln.

Bewertungskennzahlen im historischen Kontext

Im Mittelpunkt dieser Geschichte steht der Streit um die Bewertung. Im letzten Quartal meldete Palantir erstmals einen Quartalsumsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar, und sein Kurs-Gewinn-Verhältnis stieg auf über 280, während Nvidia mit etwa dem 20-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt wird. Die unterschiedlichen Multiplikatoren in der Tabelle spiegeln verschiedene Perspektiven hinsichtlich der Markterwartungen und Risikoprämien wider.

Marktführer mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 30 haben sich laut historischen Marktdaten als nicht in der Lage erwiesen, solche Verhältnisse aufrechtzuerhalten. Das aktuelle KGV von Palantir liegt mehr als zehnmal höher als das von Nvidia, was entweder auf starke Wachstumserwartungen oder eine mögliche Rückkehr zur normalen Bewertung hindeutet.

Die Bullen-Argumente für Nvidia und Palantir trotz Burrys Wette

Nicht jeder stimmt mit der pessimistischen Einschätzung überein. Alex Karp, CEO von Palantir, erklärte gegenüber CNBC, dass Investoren, die an seinem Unternehmen zweifeln, „verrückt” seien, da er Palantir für „das wichtigste Softwareunternehmen Amerikas” halte. Die starken Aussagen des CEO über sein Unternehmen stehen im Einklang mit dem tatsächlichen Geschäftswachstum, das sich aus dem Einsatz von KI in Regierungs- und Unternehmensmärkten ergibt.

Analysten, die hohe Bewertungen für Nvidia befürworten, verweisen auf dessen dominante Position auf dem GPU-Markt mit einem Marktanteil von 92%. Das Unternehmen behält die Kontrolle über seine KI-Infrastruktur, was darauf hindeutet, dass es seine hohen Bewertungsmultiplikatoren auch in Zukunft über einen längeren Zeitraum hinweg schützen wird. Die Frage ist nun, ob die aktuellen Preise diese Dominanz bereits widerspiegeln oder ob die Märkte unrealistische Wachstumskurven einpreisen.

Burry war in seiner Karriere sehr erfolgreich, erlebte aber auch einige große Investitionsmisserfolge. CNN Business berichtete, dass Burry im Januar 2023 einen „Verkaufen”-Indikator für sein Portfolio gesetzt hatte, bevor er im März 2023 seinen Fehler eingestand und erklärte: „Ich habe mich geirrt, als ich sagte, man solle verkaufen.” Die Bescheidenheit des berühmten Investors beweist den Händlern, dass fortschrittliche Marktanalysetechniken nicht effektiv sind, um die Marktentwicklung vorherzusagen.

Risikomanagement-Überlegungen für Privatanleger

Das Wissen um große institutionelle Optionspositionen ermöglicht es Privatanlegern, durch ein verbessertes Marktstrukturmanagement besser mit Marktvolatilität umzugehen. Wenn große Akteure Put-Optionen kaufen, können Market Maker, die diese Optionen verkaufen, sich durch Leerverkäufe der zugrunde liegenden Aktien absichern. Der Preisverfall führt zu vermehrten Leerverkäufen, was negative Gamma-Effekte zur Folge hat, die den Marktrückgang noch verstärken können.

Der Zeitverfall ist ein wesentliches Element in diesem Prozess. Der Wert von Optionen sinkt mit zunehmender Nähe zum Verfallsdatum, wodurch Burrys Positionen an Wert verlieren, sofern die Aktienkurse nicht erheblich fallen. 

Die folgenden Risikomanagement-Instrumente können für Anleger, die diese Marktbewegungen ausführen, hilfreich sein. Stop-Loss-Orders dienen als Risikomanagement-Instrument zur Begrenzung von Verlusten, schützen jedoch nicht vor Kurslücken oder Marktvolatilität, die zu Ausführungsabweichungen führen können. Darüber hinaus kann die Unvorhersehbarkeit des Marktes die Ausführung von Take-Profit-Orders auslösen, die als Schutzmaßnahmen für Händler dienen können, um ihre Gewinne zu sichern. 

KI-Aktien-Stimmungsindikatoren: Put/Call-Verhältnisse und Kapitalflüsse

Die aktuelle Marktstruktur weist verschiedene konkurrierende Faktoren auf. Einige Anleger entscheiden sich dafür, ihre Investitionen durch Put-Optionen abzusichern und ihr Marktrisiko zu reduzieren, während andere weiterhin auf KI-Technologie setzen. Die beiden Vermögenswerte weisen unterschiedliche Marktmuster auf, was zu Kursbewegungen führt, deren Beobachtung für aktive Anleger interessant sein dürfte.

Sentimentindikatoren liefern bei ihrer Analyse unterschiedliche Ergebnisse. Die Daten aus dem Optionsfluss zeigen, dass Technologieaktien steigende Put/Call-Verhältnisse verzeichnen, was darauf hindeutet, dass einige Anleger defensive Strategien verfolgen. Der positive Mittelzufluss in Technologie-ETFs deutet darauf hin, dass institutionelle Anleger trotz ihrer Bedenken hinsichtlich der Bewertung weiterhin in Technologie investieren. Größere Veränderungen am Markt entstehen oft aus widersprüchlichen Markttrends, aber die genaue Richtung dieser Veränderungen bleibt schwer vorhersehbar.

Schlussfolgerung

Michael Burrys 1,1 Milliarden Dollar schwere Optionsgeschäfte gegen Nvidia und Palantir verdeutlichen die breitere Debatte über die Bewertung von KI-Unternehmen, die derzeit die Märkte spaltet. Der Nasdaq-Aktienkurs fiel um 3%, während der Palantir-Aktienkurs um 8% nachgab, nachdem das Unternehmen die Gewinnerwartungen übertroffen hatte. Dies war darauf zurückzuführen, dass die Positionen institutioneller Anleger eine Stimmungswelle auslösten, die zu tatsächlichen Kursbewegungen führte und alle Marktteilnehmer betraf. 

Der Markt bleibt unsicher hinsichtlich des 280-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von Palantir im Vergleich zum 20-fachen von Nvidia, während Insider Aktien im Wert von 9,3 Milliarden Dollar verkauft haben.

Für Privatanleger ist es nicht entscheidend, ob Burry Recht oder Unrecht hat, da er selbst eingeräumt hat, dass er sich mit seinem Verkauf vor wenigen Monaten geirrt hat. Die Lösung erfordert ein Verständnis dafür, wie große Optionspositionen durch Gamma-Hedging technischen Druck auf den Markt ausüben und wie die Stimmung kurzfristig die Fundamentaldaten dominiert, was zu Marktvolatilität führt.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die oben genannten Angaben sind lediglich Prognosen und sollten nicht als Anlageberatung verstanden werden.