Wall Street erreicht neue Höchststände nach Veröffentlichung des taubenhaften FOMC-Protokolls

Die wichtigsten US-Indizes und Gold (XAU) stiegen am Mittwoch, den 8. Oktober, auf Sitzungshochs, nachdem das FOMC-Protokoll vom September auf eine eher taubenhafte Haltung der Federal Reserve hindeutete. Der S&P 500 und Nasdaq erreichten neue Rekordhöhen, während der Dow Jones die Sitzung angesichts des US-Regierungsstillstands unverändert beendete. Das Momentum bleibt jedoch auf Technologie- und Wachstumsaktien konzentriert, wobei der KI-Handel weitgehend vom Gewinnmomentum abhängig ist.

Mit Blick auf das Ende dieser Woche ohne geplante Wirtschaftsdaten liegt der Fokus darauf, ob das bullische Momentum bestehen bleiben kann, da eine erhebliche Minderheit von sieben Entscheidungsträgern für keine weiteren Zinssenkungen im Jahr 2025 stimmte. Auffällig ist, dass die Wahrscheinlichkeit einer Senkung im Oktober auf 95 % gestiegen ist, während sie für Dezember auf weniger als 80 % sank.

TL;DR

• Die Wall Street erreichte neue Rekordstände, nachdem das Fed-Protokoll auf weitere Zinssenkungen hindeutete, unterstützt durch Erwartungen starker Tech-Gewinne im 3. Quartal.

• Das eher taubenhafte FOMC-Protokoll steigerte die Risikobereitschaft, insbesondere bei KI- und Technologieaktien.

• Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Oktober liegt bei rund 95 %, was zusammen mit rekordhohen Goldpreisen den bullischen Markt unterstützt.

• Risiken für die Rallye umfassen hohe Bewertungen, politische Debatten und Datenlücken aufgrund des anhaltenden Regierungsstillstands.

• Händler sollten Fed-Reden, Sektorkonzentration und Tech-Gewinne beobachten, um kurzfristiges und mittelfristiges Momentum einzuschätzen.

FOMC-Tauben treiben neue Rekordhöhen

Das Protokoll der Fed zur Zinsentscheidung im September zeigte einen wachsenden Konsens unter den Fed-Teilnehmern, die Zinsen in diesem Jahr weiter zu senken, was auf mindestens eine weitere Zinssenkung bei der bevorstehenden Sitzung am 29. Oktober hindeutet. Obwohl die Fed ohne konkrete Vorgaben in die nächste Sitzung geht, signalisierte sie, dass die Risiken für die Beschäftigung eine akkommodierendere Haltung rechtfertigen, und räumte sogar ein, dass der Arbeitsmarkt möglicherweise länger schwächer sein könnte, als bisher angenommen. In dem Protokoll heißt es: „Die Teilnehmer wiesen darauf hin, dass ihre Aussichten für den Arbeitsmarkt ungewiss seien und dass sie die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung seit der letzten Sitzung als gestiegen betrachteten.“

Nach der Veröffentlichung des FOMC-Protokolls kehrte die Risikobereitschaft an der Wall Street zurück, nachdem es am Dienstag aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Ausgaben für KI, die auch von der Bank of England (BOE) geteilt wurden, zu einem vorübergehenden Ausverkauf gekommen war. Die Anleger stürzten sich auf Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD), Super Micro Computer (SMCI) und Oracle (ORCL), als der Optimismus in Bezug auf KI zurückkehrte. Insgesamt wird für das dritte Quartal ein Gewinn- und Umsatzwachstum von 8 % bzw. 6,3 % erwartet. Da 81 % der Technologieaktien nun höhere Gewinne erwarten, wird ein Wachstum von 21 % prognostiziert, gegenüber 16 % im Juni. Auch Gold setzte seine Rekordrally fort, unterstützt durch die Aussicht auf Zinssenkungen und seine Attraktivität als Absicherung. Während das Protokoll weitere Senkungen signalisierte, äußerten sich einige Vertreter jedoch zurückhaltend. (Quelle: Reuters)

Kann die Rallye auf Rekordhöhen weitergehen?

Obwohl die KI-Rallye laut JPMorgan (JPM) weitgehend „intakt bleibt” und sich fortsetzen könnte, wobei Investitionen in Höhe von mehreren Milliarden Dollar in diesen Bereich erwartet werden, „betonten die meisten Teilnehmer die Aufwärtsrisiken für ihre Inflationsprognosen”. Einerseits haben die Marktteilnehmer nach den aktualisierten Prognosen bei der letzten Fed-Sitzung Erwartungen für zwei Zinssenkungen formuliert. Andererseits deuteten die Protokolle auf eine sich anbahnende Debatte unter den Entscheidungsträgern der Fed hin, wobei 19 zwei Senkungen und 7 überhaupt keine Senkungen erwarteten.

Da die Rallye in hohem Maße von den Gewinnerwartungen und dem Fehlen wichtiger Wirtschaftsdaten abhängt, ist es unwahrscheinlich, dass sich die Sichtweise der Fed ändern wird. Ähnlich wird die aktuelle bullische Marktinterpretation niedriger Zinserwartungen ohne neue staatliche Wirtschaftsdaten vermutlich unverändert bleiben, wobei Händler eine 78 %-Chance für eine Senkung um 50 Basispunkte bis zum Jahresende sehen. Bemerkenswert ist, dass die Terminmärkte dieser Einschätzung zustimmen und bis zum Jahresende eine Senkung um 44 Basispunkte erwarten, wobei Citi (C) sogar eine Zinssenkung bei jeder der nächsten vier Fed-Sitzungen prognostiziert. Oppenheimer und Goldman Sachs (GS) befürchten jedoch eine Blase.

Was Händler beachten müssen

Oppenheimer warnte kürzlich vor hohen Bewertungen und Hebelrisiken, die angesichts wachsender Bedenken hinsichtlich KI-Deals mit starker Konzentration im Big-Tech-Bereich zu einer Blase führen könnten. GS erklärte ebenfalls, dass die Märkte korrigieren könnten, wenn das Vertrauen in das Gewinnwachstum nachlässt. Beide argumentierten jedoch, dass die aktuelle Rally eher auf fundamentalem Wachstum als auf Spekulationen beruht und noch lange nicht ihren Höhepunkt erreicht hat. Goldman äußerte jedoch Befürchtungen, dass sich Investoren in einem hart umkämpften und konzentrierten KI-Bereich drängen könnten, was in der Vergangenheit zum Platzen von Blasen geführt habe.

Kurzfristig gesehen, da der Senat zum sechsten Mal kein Haushaltsgesetz verabschiedet hat und der Shutdown am Donnerstag in den neunten Tag geht, steigen die Risiken für eine mögliche Korrektur, je länger der Shutdown andauert. Bislang sind die US-Aktienmärkte vom Shutdown der US-Regierung, der nun in seine zweite Woche geht, kaum betroffen. Da wahrscheinlich Arbeitsplätze vom Shutdown betroffen sein werden, könnte sich der Fokus der Fed noch stärker als bisher auf den Arbeitsmarkt verlagern, wobei die wichtigste Frage ist, ob die Fed bei ihrer nächsten Sitzung eine Zinssenkung beschließt, ohne über alle relevanten Daten zu verfügen.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die oben genannten Angaben sind lediglich Prognosen und sollten nicht als Anlageberatung verstanden werden.