US-VPI und NFP für Januar 2026: Märkte bereiten sich vor, da die Nominierung von Warsh eine Wendung für die Fed bedeutet

Die Händler starten in die Woche vom 9. Februar mit einer ungewöhnlich dichten Makro-Agenda. Der Bericht über die Nonfarm-Payrolls (NFP) für Januar, der sich aufgrund eines kurzen Regierungsstillstands verzögert hatte, ist nun für Mittwoch, den 11. Februar, um 8:30 Uhr ET vorgesehen. Nur 24 Stunden später, am Freitag, dem 13. Februar, ebenfalls um 8:30 Uhr ET, wird der Verbraucherpreisindex (VPI) für Januar veröffentlicht. Die zeitliche Nähe dieser beiden wichtigen Datenpunkte könnte zu einer erhöhten Marktvolatilität führen (obwohl nur die Zeit zeigen wird, was tatsächlich bevorsteht).

Erschwerend kommt hinzu, dass Präsident Donald Trump am 30. Januar 2026 Kevin Warsh als nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve nominiert hat. Die Märkte reagierten zunächst mit einem Anstieg der Renditen für Staatsanleihen und dem Verkauf von Gold, was die Erwartung einer im Vergleich zur derzeitigen Führung eher restriktiven Geldpolitik unter Warsh widerspiegelt. Vorbehaltlich der Bestätigung durch den Senat würde Warsh die Nachfolge von Jerome Powell antreten, dessen Amtszeit im Mai endet. 

Werfen wir einen genaueren Blick auf die kommende Woche:

TL;DR

• Die NFP-Zahlen für Januar werden am Mittwoch, dem 11. Februar, veröffentlicht, die VPI-Zahlen für Januar folgen am Freitag, dem 13. Februar. Beide wurden aufgrund des teilweisen Regierungsstillstands verschoben.

• Die Zahl der Beschäftigten stieg im Dezember um nur 50.000, die Arbeitslosenquote lag bei 4,4 %. Die ADP-Zahlen für die Beschäftigung im privaten Sektor lagen im Januar bei 22.000 und damit deutlich unter der Konsensprognose von 45.000.

• Challenger meldete für Januar 108.435 angekündigte Stellenstreichungen, den höchsten Wert für diesen Monat seit 2009.

• Der Verbraucherpreisindex für Dezember lag bei 2,7 % im Jahresvergleich (Gesamtindex) und bei 2,6 % (Kernindex).

• Der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe stieg im Januar von 47,9 auf 52,6 und verzeichnete damit den ersten Anstieg seit 12 Monaten.

• Der VIX-Volatilitätsindex schloss am Freitag, dem 6. Februar, bei 17,76, nachdem er Anfang der Woche über 21 gestiegen war.

Was letzte Woche passiert ist

Bevor sie sich näher mit der neuen Woche befassen, sollten Händler und Investoren die Marktschwankungen der letzten Woche im Auge behalten, um die aktuelle Finanzlage besser zu verstehen. 

Die vergangene Woche war von starken Schwankungen geprägt. Der Dow Jones Industrial Average schloss am Freitag bei 50.115,67 Punkten und überschritt damit erstmals die Marke von 50.000 Punkten, während der S&P 500 bei 6.932,30 Punkten schloss, was einem Tagesplus von 1,97 % entspricht. Die Rallye folgte auf starke Verluste zur Wochenmitte, die durch Verkäufe von Technologiewerten und schwache Arbeitsmarktdaten ausgelöst worden waren.

Gold erlebte eine zweiseitige Volatilität und notierte am Freitag bei Börsenschluss bei 4.965 USD, nachdem es von seinem Rekordhoch von Ende Januar bei 5.600 USD stark gefallen war. Das Edelmetall brach aufgrund der Warsh-Nachrichten ein, bevor es sich stabilisierte, da schwächere US-Arbeitsmarktdaten die Erwartungen für Zinssenkungen im Laufe des Jahres 2026 wieder anfachten. Auch Silber verzeichnete aufgrund von gehebelten Positionen und erhöhten Margenanforderungen starke Liquidationen.

Der US-Dollar-Index beendete die Woche bei 97,543. Die Reserve Bank of Australia (RBA) erhöhte ihren Leitzins auf 3,85 %, da die Inflationsraten in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 einen deutlichen Anstieg verzeichneten. Gouverneurin Michele Bullock stellte fest, dass das Wachstum der privaten Nachfrage stärker als erwartet ausgefallen sei. Händler sollten unter anderem das Währungspaar AUD/USD im Auge behalten, falls es in Abhängigkeit von der Richtung der US-Daten in dieser Woche zu weiteren Bewegungen kommt. (Quelle: BLS)

US-NFP und VPI: Zwei wichtige Berichte in dieser Woche

Die Veröffentlichung der Nonfarm-Payrolls (NFP) für Januar enthält wichtige Marktdaten. Der Bericht enthält jährliche Benchmark-Revisionen und aktualisierte saisonale Bereinigungsfaktoren, die sich auf die Lohn- und Gehaltszahlen auswirken könnten. Konsensprognosen gehen von 68.000 neuen Arbeitsplätzen aus, nach 50.000 im Dezember, wobei die Arbeitslosenquote voraussichtlich bei 4,4 % bleiben wird.

Die Proxy-Indikatoren waren jedoch schwach. ADP meldete für Januar nur 22.000 neue Arbeitsplätze im privaten Sektor, den schwächsten Wert für diesen Monat seit 2021. Die Daten von Challenger zeigten für Januar 108.435 angekündigte Stellenstreichungen, ein Anstieg von 205 % gegenüber Dezember, wobei der Transport- und Technologiesektor die größten Verluste verzeichneten. Die Entlassungen im Januar waren die höchsten zu Jahresbeginn seit 2009.

Darüber hinaus könnte die Veröffentlichung der VPI-Daten für Januar am Freitag Aufschluss darüber geben, ob die Inflationsraten auf ihrem aktuellen Niveau bleiben oder sich Veränderungen abzeichnen. Die Dezember-Daten zeigten einen Gesamt-VPI von 2,7 % im Jahresvergleich und eine Kerninflation von 2,6 % im Jahresvergleich.

Was Sie in den Berichten beachten sollten

Der NFP-Bericht für Januar gewinnt seine Bedeutung eher durch die spezifischen Sektoren, die Arbeitsplätze schaffen, als durch die Gesamtbeschäftigungszahlen. Der nichtzyklische Gesundheits- und Sozialhilfesektor trieb die Zuwächse im Dezember an, ein defensiver Trend, der oft die Schwäche anderer Wirtschaftsbereiche überdeckt. Ohne diesen Sektor stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Dezember nur um 11.500.

Neben der Beschäftigung werden auch die durchschnittlichen Stundenlöhne genau unter die Lupe genommen werden. Im Dezember lag das Lohnwachstum bei 3,8 % im Jahresvergleich, während die Vorabschätzung von KPMG für Januar auf einen Anstieg von 0,3 % im Monatsvergleich und eine Abschwächung auf etwa 3,6 % im Jahresvergleich hindeutet.

Die Inflationsdynamik liefert weitere Hintergründe. Die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindexes zeigte, dass die Wohnkosten im Dezember die Preissteigerungen ankurbelten, während die Preise für medizinische Dienstleistungen um 3,2 % und die Preise für Haushaltswaren um 4,0 % gegenüber dem Vorjahr stiegen. Unterdessen fiel der Arbeitsmarktdifferenzindex des Conference Board, der die Kluft zwischen Verbrauchern, die Arbeitsplätze als „reichlich vorhanden” bezeichnen, und denen, die sie als „schwer zu bekommen” bezeichnen, laut BBH im Januar auf den niedrigsten Stand seit Februar 2021.

Der Warsh-Faktor

Die größte Aufmerksamkeit dürfte sich darauf konzentrieren, ob die Daten Zinssenkungen vorantreiben oder verzögern werden. Die wichtigere Frage könnte jedoch sein, ob die Daten unter einer von Warsh geführten Fed überhaupt eine Rolle spielen. Während seiner vorherigen Amtszeit als Fed-Gouverneur von 2006 bis 2011 räumte Warsh den Finanzbedingungen und Inflationserwartungen Vorrang vor rückblickenden Beschäftigungsdaten ein. 

Warsh präsentierte sich zunächst als hawkischer Kandidat, unterstützt nun jedoch eine Lockerung der Geldpolitik im Jahr 2026, da er davon ausgeht, dass das Produktivitätswachstum das Wirtschaftswachstum ankurbeln wird, ohne zu Inflation zu führen. Seine Bestätigung ist jedoch noch nicht sicher. Senator Thom Tillis hat angekündigt, alle Kandidaten für die Fed zu blockieren, bis die Untersuchung des Justizministeriums zur Renovierung des Fed-Gebäudes abgeschlossen ist.

Risikomanagement im Zusammenhang mit Daten mit hoher Auswirkung

Aufeinanderfolgende Veröffentlichungen können manchmal zu starken Kursschwankungen führen. Der VIX, der am Freitag bei 17,76 schloss, nachdem er Mitte der Woche über 21 gestiegen war, könnte darauf hindeuten, dass die Märkte eine erhöhte Unsicherheit einpreisen.

Vor diesem Hintergrund könnten Marktteilnehmer erwägen, die bevorstehenden Datenveröffentlichungen mit erhöhter Vorsicht zu betrachten.

Schlussfolgerung

Die Datenveröffentlichungen dieser Woche erfolgen zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Erwartungen hinsichtlich der Fed verschieben. Während die stellvertretenden Arbeitsmarkindikatoren nachgegeben haben, haben die Statistiken zum verarbeitenden Gewerbe die Markterwartungen übertroffen. Die Kombination aus den NFP-Daten vom Mittwoch und dem Verbraucherpreisindex vom Freitag könnte einen ersten umfassenden Einblick in die US-Wirtschaft im Jahr 2026 geben und den Ton für die Zinserwartungen im Frühjahr angeben.

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die oben genannten Angaben dienen ausschließlich Marketing- und Informationszwecken und sind lediglich Prognosen. Sie sind nicht als Anlageforschung, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung zu verstehen.