Greenback erreicht 7-Monats-Hoch

Der Kurs des US-Dollar-Index (DX) fiel am heutigen Dienstag, den 20. August, mit 101,85 auf den niedrigsten Stand seit dem 2. Januar, da die Händler die Wahrscheinlichkeit einschätzen, dass die Mitglieder des Offenmarktausschusses im September 2024 für eine Zinssenkung stimmen werden. 

Untersuchen wir den Zusammenhang zwischen den Zinssenkungserwartungen in den Vereinigten Staaten und dem Rückgang des Dollars sowie die Aussichten für den Greenback:

US Dollar unter Druck

Der US-Dollar-Index, der die Stärke des US-Dollars gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen, darunter USD/EUR (EURUSD), USD/JPY (USDJPY), USD/GBP (USDGBP), USD/CAD (USDCAD), USD/SEK (USDSEK) und USD/CHF (USDCHF), misst, ist auf dem besten Weg, den zweiten monatlichen Rückgang in Folge zu verzeichnen, nachdem er bereits im August um über 2 % gefallen war.

Dementsprechend legte das Währungspaar EUR/USD deutlich zu und erreichte mit 1,108775 $ seinen höchsten Stand seit dem 28. Dezember. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt der Kurs um 2,4 % höher als im Vormonat und ist damit auf dem Weg zum besten Monatsergebnis seit November. Das Währungspaar GBP/USD erreichte gestern, am Montag, den 19. August, mit 1,2998 $ ein neues Monatshoch.

Darüber hinaus legte das Währungspaar USD/JPY leicht auf 146,50 zu. Dieser Wert liegt in der Nähe des gestern erreichten, fast zweiwöchigen Hochs. Dennoch bleibt es unter dem Siebenmonatshoch von fast 141,675, das Anfang August während des größten Verlustes des Nikkei seit dem Schwarzen Montag 1987 erreicht wurde. (Quelle: CNBC)

US-Zinssenkungen am Horizont

Einige Händler rechneten zunächst mit aggressiven Zinssenkungen Anfang August, nachdem ein überraschender Anstieg der Arbeitslosenquote im Juli, der durch die Non-Farm-Payroll (NFP) dargestellt wurde, Rezessionsängste auslöste und Schockwellen durch die globalen Märkte sandte. 

Seitdem hat sich die Stimmung der Händler jedoch gewandelt. Laut dem FedWatch Tool der CME Group ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte auf der Sitzung am 27. und 28. September von 50 % vor einer Woche auf 23 % gesunken, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Basispunkte nun bei 77 % liegt.

Wenn die Fed beschließt, ihren Leitzins zu senken, senkt sie in der Regel die Zinsen in der gesamten Wirtschaft. Folglich können Anlagen in USD für ausländische Anleger weniger attraktiv werden als Vermögenswerte in anderen Währungen, die höhere Renditen bieten könnten. 

Dieses geringere Interesse an US-Vermögenswerten kann zu einem Ausverkauf von auf Dollar lautenden Beständen führen, wodurch das Angebot an Dollar auf dem Devisenmarkt steigt. Infolgedessen tendiert der Wert des US-Dollars zur Schwächung.

Warum konzentrieren sich die Händler auf Powells Rede in Jackson Hole am Freitag?

Ob der Fed-Vorsitzende Jerome Powell andeutet, dass die Fed die Zinssätze während der FOMC-Septembersitzung um 25 oder 50 Basispunkte senken könnte, wird für die Händler nach seiner Rede am Freitag, den 23. August, in Jackson Hole im Mittelpunkt stehen.

Einige Fed-Vertreter, wie Mary Daly, die Präsidentin der Federal Reserve von San Francisco, sind der Meinung, dass es an der Zeit ist, die US-Geldpolitik anzupassen. 

Neel Kashkari, der Präsident der Federal Reserve von Minneapolis, hält es für sinnvoll, die Möglichkeit einer Zinssenkung im September anzusprechen, da die Wahrscheinlichkeit eines schwächeren Arbeitsmarktes zunimmt. 

Der frühere Präsident der Chicagoer Fed, Charles Evans, ist ebenfalls der Meinung, dass der Arbeitsmarkt aufgrund des Anstiegs der Arbeitslosenquote schwächer werden könnte, vor allem wenn die folgenden Jobberichte schlecht bleiben. 

Dennoch könnte Powell zögern, sich in dieser Woche auf Einzelheiten festzulegen, da wichtige Wirtschaftsdaten, insbesondere zu Inflation und Beschäftigung, noch vor der Fed-Sitzung im September veröffentlicht werden dürften. 

Schlussfolgerung

Der jüngste Rückgang des US-Dollars, der ein 7-Monats-Tief erreicht hat, ist in erster Linie auf die zunehmende Erwartung möglicher Zinssenkungen durch die Federal Reserve zurückzuführen. Da Händler mit niedrigeren Renditen für US-Anlagen rechnen, könnten sie ihre Bestände in andere Währungen umschichten, was den Wert des Dollars schwächt.

Während die Marktstimmung auf eine Zinssenkung im September hindeutet, hängt die tatsächliche Entscheidung von den anstehenden Wirtschaftsdaten ab. Händler werden sich wahrscheinlich auf die Rede von Jerome Powell in Jackson Hole konzentrieren, um mögliche Hinweise auf den geldpolitischen Kurs der Fed zu erhalten.

Morgen (am Mittwoch, den 21. August) wird das FOMC-Protokoll der letzten Fed-Sitzung veröffentlicht, was den Händlern weitere Einblicke in die Gründe für die Entscheidung, die Zinssätze während der Juli-Sitzung unverändert zu lassen, geben wird.