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FOMC-Sitzung: Was Sie wissen müssen

Plus500 | Donnerstag 02 Mai 2024

Der Offenmarktausschuss (Federal Open Market Committee, FOMC) ist das zwölfköpfige Gremium innerhalb der Federal Reserve der Vereinigten Staaten, das für die Festlegung der Geldpolitik zuständig ist. Dementsprechend wird seine Entscheidungsfindung von Marktteilnehmern und Verbrauchern gleichermaßen mit Spannung erwartet.

Am Mittwoch, dem 1. Mai 2024, trat die Fed zum dritten Mal in diesem Jahr zusammen, in Erwartung von Zinssenkungen und einer taubenhaften Geldpolitik. Auf dieser Sitzung gab die US-Notenbank bekannt, dass sie ihren Benchmark-Zinssatz zum sechsten Mal in Folge unverändert bei 5,25 % belassen und damit ein 23-Jahres-Hoch erreichen wird. 

Aber was genau ist der FOMC-Ausschuss der Federal Reserve? Warum sind seine Entscheidungen so wichtig? Wie haben die Märkte auf die gestrige Zinsentscheidung reagiert? Wird die Fed die Zinsen in diesem Jahr senken? Und was hat der Fed-Vorsitzende Jerome Powell in seiner Rede verraten? Das müssen Sie wissen:

FOMC- Federal Reserve Logo

Was ist Geldpolitik?

Unter Geldpolitik versteht man die Maßnahmen, die die Zentralbank eines Landes, in diesem Fall die Federal Reserve, ergreift, um die Verfügbarkeit und die Kosten von Bargeld und Krediten zu beeinflussen. Es gibt drei Haupthebel, die die Federal Reserve der Vereinigten Staaten einsetzt, um Geldpolitik zu betreiben: den Diskontsatz, die Mindestreserveanforderungen der Banken und die Offenmarktoperationen (OMO); der Offenmarktausschuss der Federal Reserve ist ausschließlich für letztere zuständig.

Was sind Offenmarktoperationen und wie werden sie eingesetzt?

Offenmarktoperationen sind der Kauf und Verkauf von staatlich besicherten Staatsanleihen und Wertpapieren auf dem Markt. Der Leitzins (Federal Funds Rate), der vom Gouverneursrat der Fed festgelegt wird, ist der Zinssatz für Übernachtkredite, den sich die amerikanischen Banken gegenseitig in Rechnung stellen; dieser Zinssatz dient auch als Richtwert für Hypothekenzinsen, Kreditkartenzinsen und mehr. 

Der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig in Rechnung stellen, ist von entscheidender Bedeutung, denn Interbankenkredite ermöglichen es den Banken, ihre Barreserven hoch genug zu halten, um die Nachfrage der Verbraucher nach Krediten zu befriedigen.

Das FOMC setzt Offenmarktoperationen als sein wichtigstes Instrument ein, um den Markt auf diesen Zielsatz für die Fed-Leitzinsen zu "drücken". Wenn Staatsanleihen und andere Wertpapiere mit frisch gedrucktem Geld gekauft werden, erhöht sich die Geldmenge auf dem Markt und der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, sinkt. Die Geldmenge sinkt und die Zinssätze steigen, wenn der FOMC die Entscheidung trifft, dass die Federal Reserve Staatsanleihen und Wertpapiere, die sie derzeit hält, verkaufen soll. 

Der von der Federal Reserve eingeschlagene geldpolitische Kurs ist von entscheidender Bedeutung, denn die Fed kauft und verkauft Staatsanleihen in so großen Mengen, dass sie die Zinssätze, die den Banken und den Verbrauchern insgesamt zur Verfügung stehen, direkt beeinflussen. Wenn mehr Wertpapiere gekauft werden, steigt die verfügbare Geldmenge in den Reserven der US-Banken, so dass Kredite leichter zu bekommen sind und die Zinsen sinken. (Quelle:Federal Reserve)

Wie entscheidet das FOMC, welchen Weg es einschlagen wird?

Je nach dem allgemeinen Wirtschaftsklima und der Einschätzung der FOMC-Mitglieder entscheidet das FOMC, ob die Federal Reserve entweder staatlich besicherte Wertpapiere kaufen oder verkaufen wird.

In Zeiten wirtschaftlicher Schwierigkeiten empfiehlt das FOMC tendenziell den Kauf von Wertpapieren, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen; das Gegenteil ist der Fall, wenn die nationale Wirtschaft stabiler zu sein scheint. Da wirtschaftliche Einschätzungen jedoch nicht immer objektiv sind, kann es manchmal zu Meinungsverschiedenheiten innerhalb des FOMC kommen. 

Bei der endgültigen Entscheidung des FOMC spielen viele Faktoren eine Rolle. Die Mitglieder prüfen allgemeine Wirtschaftsindikatoren wie Inflation, Arbeitslosigkeit und BIP. Darüber hinaus können sie sogar in Betracht ziehen, wie sich eine Änderung der Geldpolitik auf bestimmte Branchen auf dem amerikanischen Markt auswirken könnte.

Die Sitzungsprotokolle des FOMC, die eine detaillierte Zusammenfassung der Diskussionen zwischen den Ausschussmitgliedern enthalten, geben Aufschluss darüber, welche Faktoren zu den geldpolitischen Entscheidungen der Fed führen und welche Ansichten die einzelnen Mitglieder vertreten. Während kurz nach dem Ende der FOMC-Sitzung eine Pressekonferenz abgehalten wird, werden die Protokolle erst volle drei Wochen nach dem Ende der Sitzung veröffentlicht, so dass vieles von dem, was in die Entscheidung des Ausschusses einfließt, für die Öffentlichkeit fast einen Monat lang ein Geheimnis bleibt.

Die Mitglieder des FOMC werden oft als "falkenhaft" bezeichnet, also als diejenigen, die weniger Anleihenkäufe befürworten, als "taubenhaft", die die gegenteilige Meinung vertreten, oder als "Zentristen", deren Ansatz irgendwo dazwischen liegt. Der relative Anteil derjenigen, die jede Ansicht vertreten, hat wichtige Auswirkungen auf die Funktionsweise des Offenmarktausschusses.

Wie funktioniert der FOMC?

Achtmal im Jahr, oder je nach Bedarf auch öfter, hält der Ausschuss eine Sitzung ab, um über den Kurs der Geldpolitik der Federal Reserve in nächster Zeit zu entscheiden. 

Auf der Sitzung, die in Washington, D.C., stattfindet, überprüfen die Ausschussmitglieder die makroökonomischen Bedingungen der Nation, bewerten die Risiken und bestimmen die Richtung, die am besten zu den Zielen des FOMC passt, nämlich die Preise stabil zu halten und ein insgesamt nachhaltiges Wirtschaftswachstum zu erzielen. 

Die zwölf Mitglieder stimmen dann darüber ab, ob der Kauf oder der Verkauf von Wertpapieren eher geeignet ist, diese Ziele zu erreichen. 

Die dritte Sitzung des Ausschusses im Jahr 2024 begann am Dienstag, dem 30. April, und endete am Mittwoch, dem 1. Mai, gefolgt von einer Pressekonferenz und einer Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell.

Wer sitzt im FOMC-Ausschuss?

Von den zwölf Mitgliedern des FOMC sind sieben Mitglieder des Federal Reserve Board of Governors. Der Vorsitzende des Board of Governors ist gleichzeitig Vorsitzender des FOMC. Die Mitglieder des Board of Governors werden vom US-Präsidenten ernannt und sind für vierzehn Jahre im Gremium tätig. 

Der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, seit 2018 John C. Williams, ist ein ständiges Mitglied des Ausschusses. Vier der verbleibenden elf regionalen Präsidenten der Federal Reserve Bank gehören dem FOMC ebenfalls im einjährigen Turnus an, um eine Vertretung aller Regionen der Vereinigten Staaten zu gewährleisten.

Wie beeinflusst die Fed die US-Wirtschaft?

Wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht, kann dies einen großen Einfluss auf die gesamte Wirtschaft haben. Wenn das FOMC Wertpapiere verkauft und damit den Leitzins und die Zinssätze in der gesamten Wirtschaft erhöht, kann sich dies negativ auf die Einschätzung der zukünftigen Einnahmen verschiedener Unternehmen auswirken, da die Ausgaben für den Schuldendienst steigen werden. 

Wenn die Anleger glauben, dass sich der Schuldendienst negativ auf das Ertragswachstum eines Unternehmens auswirken könnte, werden sie weniger geneigt sein, die Aktien dieses Unternehmens zu kaufen, so dass deren Kurs fallen wird. Der Finanzsektor hingegen wird von einem Zinsanstieg profitieren, da er dann mehr an den Kreditgebühren verdienen kann.

Darüber hinaus kann die Entscheidung der Fed einen erheblichen Einfluss auf Aktien im Allgemeinen und auf Tech-Aktien im Besonderen haben. Dies liegt daran, dass Tech-Aktien, die in der Regel als Wachstumswerte gelten, tendenziell anfällig für höhere Zinsen sind, da es sich um "langfristige" Vermögenswerte handelt. 

In Zeiten von Inflation und hohen Zinssätzen scheuen viele Anleger und Händler zudem vor Tech-Aktien zurück und entscheiden sich stattdessen für sichere Häfen.

Was hat Powell in seiner Rede verraten?

In seiner Rede erklärte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass die Zentralbank der größten Volkswirtschaft der Welt trotz der anfänglichen Erwartung von Zinssenkungen in diesem Jahr noch einige Zeit brauchen könnte, bevor sie solche Maßnahmen ergreift. 

Laut Powell bleibt die Inflation hartnäckig hoch, und die Fed muss erst „mehr Vertrauen gewinnen, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung 2 Prozent bewegt“, bevor sie die Zinsen senkt. Er erklärte, dass die Inflation die Erwartungen übertroffen habe, was die Unsicherheit der Fed erhöhe und möglicherweise zu einem Aufschub der Zinssenkungen führe. 

Auf die Frage nach möglichen Zinserhöhungen antwortete Powell, dass die Fed „überzeugende Beweise dafür sehen müsste, dass ihr politischer Kurs nicht restriktiv genug ist, um die Inflation nachhaltig auf 2 Prozent zu senken“. Er sagte auch, dass „es unwahrscheinlich ist, dass der nächste Schritt eine Zinserhöhung sein wird“. Es bleibt jedoch abzuwarten, was diese mächtige Institution in den kommenden Monaten tun wird.

Wonach sucht die Fed also?

Trotz der Tatsache, dass Powell ausdrücklich sagte, er wisse nicht, „wie lange es dauern wird“, die Zinsen zu senken, erwarten einige Marktbeobachter und Finanzinstitute wie die Bank of America (BAC) Zinssenkungen in diesem Jahr, möglicherweise im Dezember.

Andere, wie Daniel Murray, stellvertretender Anlagechef bei EFG Asset Management, sind unsicherer, was den möglichen Kurs der Fed in diesem Jahr angeht.

Neben der Inflation können auch Faktoren wie die kürzlich bekannt gewordenen hohen Arbeitslosen- und Hypothekenzinsen eine Zinssenkung verzögern. Auf der anderen Seite sind die Verbraucherausgaben in den USA interessanterweise trotz der ungünstigen wirtschaftlichen Bedingungen „robust“ geblieben. 

Wie haben die Märkte reagiert?

Wenig überraschend schlossen die führenden Indizes der Wall Street am Mittwoch niedriger: Der Dow Jones Industrial Average (USA 30) verlor 0,2 %, der S&P 500 und der technologielastige Nasdaq (US-TECH 100) 0,3 %. Darüber hinaus erreichten wichtige Rohstoff-Futures wie Öl (CL) den niedrigsten Stand seit Mitte März. 

Dies könnte auf den falkenhaften Ansatz und die Anzeichen zurückzuführen sein, die zeigen, dass die Inflation noch weit vom Zielbereich der Fed entfernt ist. 

Guy Lebas, Chefstratege für festverzinsliche Wertpapiere, erklärte: „Während die Märkte einst davon ausgingen, dass die Zinssenkungen bereits in diesem Frühjahr beginnen würden, haben anhaltende positive Inflationsüberraschungen bis Anfang 2024 die Fed veranlasst, den Beginn eines Lockerungszyklus zu verschieben.“ Er merkte auch an, dass die jüngste FOMC-Entscheidung „auf eine falkenhafte Neufestlegung der Erwartungen hinausläuft“.

Schlussfolgerung

Abschließend hielt die Fed die Zinssätze unverändert, da sie weitere Anzeichen dafür sucht, dass sich die Inflation ihrem Ziel nähert, und weitere Wirtschaftsdaten auswertet. Wird die Fed die Zinsen in nächster Zeit senken? Wird die Inflation der größten Volkswirtschaft der Welt weiter zu schaffen machen? Das wird nur die Zeit zeigen.


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