FOMC-Sitzung: Was Sie wissen müssen

Der Offenmarktausschuss (Federal Open Market Committee, FOMC) ist das zwölfköpfige Gremium innerhalb der Federal Reserve der Vereinigten Staaten, das für die Festlegung der Geldpolitik zuständig ist. Dementsprechend wird seine Entscheidungsfindung von Marktteilnehmern und Verbrauchern gleichermaßen mit Spannung erwartet.

Am Mittwoch, dem 18. September, nahm die Fed ihre erste Zinssenkung seit vier Jahren (seit der Covid-Pandemie) vor. Sie senkte die Zinsen um einen halben Prozentpunkt und hielt damit an den in diesem Jahr mehrfach diskutierten Senkungserwartungen fest. Der Grund für diese geldpolitische Kehrtwende ist offenbar die nachlassende Inflation. Bemerkenswert ist, dass die Zinssenkung im Anschluss an eine seit einigen Jahren verfolgte falkenhafte Haltung der Fed erfolgt.

Aber was genau ist der FOMC-Ausschuss der Federal Reserve? Warum sind seine Entscheidungen so wichtig? Wie haben die Märkte auf die gestrige Zinsentscheidung reagiert? Wird die Fed die Zinsen in diesem Jahr senken? Und was hat der Fed-Vorsitzende Jerome Powell in seiner Rede verraten? Das müssen Sie wissen:

Was ist Geldpolitik?

Unter Geldpolitik versteht man die Maßnahmen, die die Zentralbank eines Landes, in diesem Fall die Federal Reserve, ergreift, um die Verfügbarkeit und die Kosten von Bargeld und Krediten zu beeinflussen. Es gibt drei Haupthebel, die die Federal Reserve der Vereinigten Staaten einsetzt, um Geldpolitik zu betreiben: den Diskontsatz, die Mindestreserveanforderungen der Banken und die Offenmarktoperationen (OMO); der Offenmarktausschuss der Federal Reserve ist ausschließlich für letztere zuständig.

Was sind Offenmarktoperationen und wie werden sie eingesetzt?

Offenmarktoperationen sind der Kauf und Verkauf von staatlich besicherten Staatsanleihen und Wertpapieren auf dem Markt. Der Leitzins (Federal Funds Rate), der vom Gouverneursrat der Fed festgelegt wird, ist der Zinssatz für Übernachtkredite, den sich die amerikanischen Banken gegenseitig in Rechnung stellen; dieser Zinssatz dient auch als Richtwert für Hypothekenzinsen, Kreditkartenzinsen und mehr. 

Der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig in Rechnung stellen, ist von entscheidender Bedeutung, denn Interbankenkredite ermöglichen es den Banken, ihre Barreserven hoch genug zu halten, um die Nachfrage der Verbraucher nach Krediten zu befriedigen.

Das FOMC setzt Offenmarktoperationen als sein wichtigstes Instrument ein, um den Markt auf diesen Zielsatz für die Fed-Leitzinsen zu "drücken". Wenn Staatsanleihen und andere Wertpapiere mit frisch gedrucktem Geld gekauft werden, erhöht sich die Geldmenge auf dem Markt und der Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, sinkt. Die Geldmenge sinkt und die Zinssätze steigen, wenn der FOMC die Entscheidung trifft, dass die Federal Reserve Staatsanleihen und Wertpapiere, die sie derzeit hält, verkaufen soll. 

Der von der Federal Reserve eingeschlagene geldpolitische Kurs ist von entscheidender Bedeutung, denn die Fed kauft und verkauft Staatsanleihen in so großen Mengen, dass sie die Zinssätze, die den Banken und den Verbrauchern insgesamt zur Verfügung stehen, direkt beeinflussen. Wenn mehr Wertpapiere gekauft werden, steigt die verfügbare Geldmenge in den Reserven der US-Banken, so dass Kredite leichter zu bekommen sind und die Zinsen sinken. 

Wie entscheidet das FOMC, welchen Weg es einschlagen wird?

Je nach dem allgemeinen Wirtschaftsklima und der Einschätzung der FOMC-Mitglieder entscheidet das FOMC, ob die Federal Reserve entweder staatlich besicherte Wertpapiere kaufen oder verkaufen wird. 

In Zeiten wirtschaftlicher Schwierigkeiten empfiehlt das FOMC tendenziell den Kauf von Wertpapieren, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen; das Gegenteil ist der Fall, wenn die nationale Wirtschaft stabiler zu sein scheint. Da wirtschaftliche Einschätzungen jedoch nicht immer objektiv sind, kann es manchmal zu Meinungsverschiedenheiten innerhalb des FOMC kommen. 

Bei der endgültigen Entscheidung des FOMC spielen viele Faktoren eine Rolle. Die Mitglieder prüfen allgemeine Wirtschaftsindikatoren wie Inflation, Arbeitslosigkeit und BIP. Darüber hinaus können sie sogar in Betracht ziehen, wie sich eine Änderung der Geldpolitik auf bestimmte Branchen auf dem amerikanischen Markt auswirken könnte.

Die Sitzungsprotokolle des FOMC, die eine detaillierte Zusammenfassung der Diskussionen zwischen den Ausschussmitgliedern enthalten, geben Aufschluss darüber, welche Faktoren zu den geldpolitischen Entscheidungen der Fed führen und welche Ansichten die einzelnen Mitglieder vertreten. Während kurz nach dem Ende der FOMC-Sitzung eine Pressekonferenz abgehalten wird, werden die Protokolle erst volle drei Wochen nach dem Ende der Sitzung veröffentlicht, so dass vieles von dem, was in die Entscheidung des Ausschusses einfließt, für die Öffentlichkeit fast einen Monat lang ein Geheimnis bleibt.

Die Mitglieder des FOMC werden oft als "falkenhaft" bezeichnet, also als diejenigen, die weniger Anleihenkäufe befürworten, als "taubenhaft", die die gegenteilige Meinung vertreten, oder als "Zentristen", deren Ansatz irgendwo dazwischen liegt. Der relative Anteil derjenigen, die jede Ansicht vertreten, hat wichtige Auswirkungen auf die Funktionsweise des Offenmarktausschusses.

Wie funktioniert der FOMC?

Achtmal im Jahr, oder je nach Bedarf auch öfter, hält der Ausschuss eine Sitzung ab, um über den Kurs der Geldpolitik der Federal Reserve in nächster Zeit zu entscheiden. 

Auf der Sitzung, die in Washington, D.C., stattfindet, überprüfen die Ausschussmitglieder die makroökonomischen Bedingungen der Nation, bewerten die Risiken und bestimmen die Richtung, die am besten zu den Zielen des FOMC passt, nämlich die Preise stabil zu halten und ein insgesamt nachhaltiges Wirtschaftswachstum zu erzielen. 

Die zwölf Mitglieder stimmen dann darüber ab, ob der Kauf oder der Verkauf von Wertpapieren eher geeignet ist, diese Ziele zu erreichen. 

Die sechste Sitzung des Ausschusses im Jahr 2024 begann am Dienstag, 17. September, und endete am Mittwoch, 18. September. Es folgten eine Pressekonferenz und eine Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell.

Wer sitzt im FOMC-Ausschuss?

Von den zwölf Mitgliedern des FOMC sind sieben Mitglieder des Federal Reserve Board of Governors. Der Vorsitzende des Board of Governors ist gleichzeitig Vorsitzender des FOMC. Die Mitglieder des Board of Governors werden vom US-Präsidenten ernannt und sind für vierzehn Jahre im Gremium tätig. 

Der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, seit 2018 John C. Williams, ist ein ständiges Mitglied des Ausschusses. Vier der verbleibenden elf regionalen Präsidenten der Federal Reserve Bank gehören dem FOMC ebenfalls im einjährigen Turnus an, um eine Vertretung aller Regionen der Vereinigten Staaten zu gewährleisten.

Wie beeinflusst die Fed die US-Wirtschaft?

Wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht, kann dies einen großen Einfluss auf die gesamte Wirtschaft haben. Wenn das FOMC Wertpapiere verkauft und damit den Leitzins und die Zinssätze in der gesamten Wirtschaft erhöht, kann sich dies negativ auf die Einschätzung der zukünftigen Einnahmen verschiedener Unternehmen auswirken, da die Ausgaben für den Schuldendienst steigen werden. 

Wenn die Anleger glauben, dass sich der Schuldendienst negativ auf das Ertragswachstum eines Unternehmens auswirken könnte, werden sie weniger geneigt sein, die Aktien dieses Unternehmens zu kaufen, so dass deren Kurs fallen wird. Der Finanzsektor hingegen wird von einem Zinsanstieg profitieren, da er dann mehr an den Kreditgebühren verdienen kann.

Darüber hinaus kann die Entscheidung der Fed einen erheblichen Einfluss auf Aktien im Allgemeinen und auf Tech-Aktien im Besonderen haben. Dies liegt daran, dass Tech-Aktien, die in der Regel als Wachstumswerte gelten, tendenziell anfällig für höhere Zinsen sind, da es sich um "langfristige" Vermögenswerte handelt. 

In Zeiten von Inflation und hohen Zinssätzen scheuen viele Anleger und Händler zudem vor Tech-Aktien zurück und entscheiden sich stattdessen für sichere Häfen.

Wichtigste Erkenntnisse: Was hat Powell in seiner Rede verraten?

Angesichts seines Status als Vorsitzender der Federal Reserve werden die Reden von Jerome Powell hoch geschätzt und können sogar die Märkte beeinflussen. 

Powell erklärte in seiner Rede, dass die jüngste Entscheidung „das Richtige für die Wirtschaft und die Menschen“ sei und fügte hinzu, dass die Entscheidung das „wachsende Vertrauen der Fed widerspiegelt, dass mit einer angemessenen Rekalibrierung [ihres] politischen Kurses die Stärke des Arbeitsmarktes im Kontext eines moderaten Wachstums und einer Inflation, die sich nachhaltig auf 2 % bewegt, aufrechterhalten werden kann“. Darüber hinaus erklärte er, dass die Entscheidung durch das „doppelte Mandat der Fed, für maximale Beschäftigung und stabile Preise für die amerikanische Bevölkerung zu sorgen“, bestimmt wird.

Trotz der positiven Aussichten wird die Fed wahrscheinlich die Inflation vor ihren beiden letzten Sitzungen des Jahres im November und Dezember beobachten. Darüber hinaus könnte der Arbeitsmarkt eines der Hauptaugenmerke der Fed sein, vor allem weil er „nicht mehr so robust ist wie früher“ und viele Ökonomen vor einer möglichen Rezession warnen.

Was bedeutet die Entscheidung?

Die wichtigste Auswirkung, die dies haben könnte, ist die offensichtliche: eine Verlangsamung der Inflation. Darüber hinaus können sich Zinssenkungen auf Sparkonten auswirken, da diese „auf absehbare Zeit weiterhin über der Inflation liegen werden“, selbst wenn die Zinsen sinken. Sie kann auch die Kreditkosten senken, was sich auf Kreditkarten, Auto- und Hypothekenzahlungen auswirkt. Darüber hinaus könnten einige Aktien von dieser Entscheidung profitieren.

Die Entscheidung ist jedoch noch frisch, und nur die Zeit wird zeigen, was tatsächlich auf die Wirtschaft zukommt.

Wie haben die Märkte reagiert?

Nach der jüngsten Fed-Entscheidung stiegen die Wall-Street-Indizes wie der Nasdaq und der S&P 500 nach der Ankündigung, fielen dann aber um jeweils etwa 0,3 %, während der Dow Jones Industrial Average etwa 0,25 % verlor.

Auf dem Devisenmarkt schwächte sich der US-Dollar gegenüber anderen Währungen ab. Es wird interessant sein zu sehen, welche weiteren Auswirkungen diese Entscheidung in naher Zukunft auf die Märkte haben wird. 

Händler sollten alle wichtigen Nachrichten und wirtschaftlichen Ereignisse im Auge behalten, die ebenfalls ins Spiel kommen könnten. (Quelle: The New York Times)

Schlussfolgerung

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Fed die Zinsen zum ersten Mal seit der Covid-Pandemie gesenkt hat, da die Inflation Anzeichen einer Abkühlung zeigte. 

Was erwartet die größte Volkswirtschaft der Welt noch, und wie könnte sich diese wichtige geldpolitische Entscheidung auf die globalen Märkte auswirken? Das wird nur die Zeit zeigen.