VPI-Daten und Bankgewinne: Was Händler wissen müssen

Diese Woche könnte für die Wirtschaft entscheidend sein, da wichtige Daten veröffentlicht werden sollen. Der US-Verbraucherpreisindex für Dezember und die Ergebnisse von JPMorgan für das vierte Quartal werden für Dienstag, den 13. Januar, erwartet. Darüber hinaus legen fünf weitere US-Banken im Laufe der Woche ihre Ergebnisse vor, während am Mittwoch eine Entscheidung des Obersten Gerichtshofs zu den Zöllen gemäß dem IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) erwartet wird.

Hier ist, was Händler und Investoren wissen müssen:

TL;DR

• Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten für Dezember am Dienstag; Konsensprognose liegt bei 2,7 % im Jahresvergleich.

• JPMorgan legt am Dienstag seinen Bericht vor; Goldman Sachs und Morgan Stanley berichten am Donnerstag.

• Oberster Gerichtshof entscheidet möglicherweise über IEEPA-Zölle.

• Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 84 % für eine Zinspause ein, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung nur bei 16 % liegt. 

Erwartungen für den VPI im Dezember

Der Verbraucherpreisindex für November zeigte eine Gesamtinflation von 2,7 % im Jahresvergleich und eine Kerninflation von 2,6 %. Der FactSet-Konsens prognostiziert für Dezember 2,7 % im Jahresvergleich und 0,3 % im Monatsvergleich. (Quelle: Morningstar)

Gregory Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon, erklärte gegenüber Morningstar, dass die Inflation „Anfang 2026 leicht ansteigen” werde, jedoch nicht sprunghaft zunehmen werde. Hinweis: Daco bezieht sich dabei auf den allgemeinen Inflationstrend für 2026, der durch die Auswirkungen der Zollkosten geprägt sein wird, und nicht auf die konkreten Zahlen für Dezember. Die Märkte für festverzinsliche Futures weisen laut Daten des CME FedWatch Tools eine Wahrscheinlichkeit von 16 % für eine Zinssenkung im Januar aus.

Bankgewinne: Investmentbanking vs. Nettozinsertrag

• Dienstag, 13. Januar 2026: JPMorgan Chase 

• Mittwoch, 14. Januar 2026: Bank of America, Citigroup, Wells Fargo

• Donnerstag, 15. Januar 2026: Goldman Sachs, Morgan Stanley

Die Anfang Januar zusammengestellten Schätzungen der LSEG prognostizieren die folgenden Konsenswerte für das Ergebnis je Aktie:

• JPMorgan: $4.96 (gegen $4.81 Q4 2024)

• Bank of America: $0.96 (gegen $0.82 Q4 2024)

• Citigroup: $1.77 (gegen $1.34 Q4 2024)

• Wells Fargo: $1.68 (gegen $1.43 Q4 2024)

• Goldman Sachs: $11.37 (gegen $11.95 Q4 2024)

• Morgan Stanley: $2.40 (gegen $2.22 Q4 2024)

Hinweis: Nach der Ankündigung von JPMorgan vom 7. Januar über den Erwerb des Apple Card-Portfolios wurden die EPS-Schätzungen revidiert, um die bestätigte Rückstellung in Höhe von 2,2 Mrd. USD zu berücksichtigen.

Für Geschäftsbanken ist der Nettozinsertrag – die Differenz zwischen den Erträgen aus Krediten und den Aufwendungen für Einlagen – der wichtigste Gewinnfaktor. Da die Fed Ende 2025 die Zinsen um 75 Basispunkte senkt, verringert sich diese Differenz. JPMorgan prognostiziert für 2026 einen Nettozinsertrag von 95 Milliarden US-Dollar, nach zuvor 95,8 Milliarden US-Dollar. Wells Fargo erwartet einen unveränderten Nettozinsertrag. Die Bank of America hingegen prognostiziert ein Wachstum des Nettozinsertrags um 5 bis 7 %. Händler sollten die Divergenz zwischen der Stärke des Investmentbankings und dem Druck auf den Nettozinsertrag im Auge behalten.

Urteil des Obersten Gerichtshofs zu Zöllen

Der Oberste Gerichtshof prüft derzeit, ob Präsident Trump durch die Anwendung des IEEPA zur Einführung weitreichender Handelsbeschränkungen seine Exekutivbefugnisse überschritten hat. Die Regierung erklärte Anfang 2025 Handelsdefizite durch das IEEPA zum nationalen Notstand, um mit der Umsetzung zu beginnen, ohne die Zustimmung des Kongresses einholen zu müssen. Die Vorinstanzen erklärten die Zölle für rechtswidrig, doch sie bleiben weiterhin in Kraft, während das Verfahren in der Berufungsinstanz weiterläuft. Das Gericht wird seine Entscheidung am Mittwoch verkünden.

Die Entscheidung könnte neue Markteintrittsbedingungen schaffen, die alle inländischen Unternehmen und Importeure einhalten müssen.

Im Falle einer Aufhebung: Laut PwC könnten der Einzelhandel, die Elektronikbranche, die Automobilindustrie, die Industrie und die chemische Industrie am meisten profitieren. Importeure könnten einen Anteil von 150 bis 200 Milliarden US-Dollar an Rückerstattungen beanspruchen, da sie am stärksten betroffen sind. Inländische Hersteller verlieren jedoch den Zollschutz gegenüber ausländischer Konkurrenz.

Im Falle einer Bestätigung: Die Entscheidung würde dazu führen, dass importabhängige Branchen höhere Preise für ihre notwendigen Güter zahlen müssten.

Schlussfolgerung

Insgesamt konzentrieren sich in der kommenden Woche mehrere wichtige Impulsgeber auf einen kurzen Zeitraum, sodass diese Woche für die Märkte besonders interessant sein dürfte. Der Verbraucherpreisindex für Dezember könnte Aufschluss darüber geben, ob sich die Inflation auf dem aktuellen Niveau stabilisiert oder wieder beschleunigt, was die Erwartungen hinsichtlich einer Pause der Fed gegenüber einer Zinssenkung Anfang 2026 beeinflussen dürfte. Die Bankgewinne könnten zeigen, ob die Dynamik im Investmentbanking den zunehmenden Druck auf die Nettozinserträge ausgleichen kann, und damit Aufschluss über die Führungsrolle des Finanzsektors geben. Hinzu kommt, dass eine mögliche Entscheidung des Obersten Gerichtshofs zu den IEEPA-Zöllen ein erhebliches politisches Risiko mit sich bringt, wobei es klare Gewinner und Verlierer in diesem Sektor geben wird. 

Angesichts der Konvergenz von Makrodaten, Unternehmensergebnissen und rechtlichen Entwicklungen sollten sich Händler auf mögliche Veränderungen einstellen, sollten diese eintreten. 

*Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die oben genannten Angaben dienen ausschließlich Marketing- und Informationszwecken und sind lediglich Prognosen. Sie sind nicht als Anlageforschung, Anlageberatung oder persönliche Empfehlung zu verstehen.