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Megamergers auf dem Vormarsch: Chevron und T-Mobile führen neue Deals an

Stavros Tousios | Mittwoch 29 Mai 2024

Während der Nasdaq (NQ) am Dienstag, den 28. Mai, weiterhin neue Höchststände erreichte, rückten Fusionen und Übernahmen (M&A) wieder ins Rampenlicht, als der Vorstand von Hess (HES) nach monatelangem Warten das Angebot von Chevron (CVX) in Höhe von 53 Mrd. USD genehmigte. Angesichts der Entwicklung der Aktienkurse der beiden Unternehmen stehen die Chancen, dass dieses Geschäft zustande kommt, jedoch nach wie vor schlecht. 

In einem separaten, vielleicht weniger komplexe Technologie-Megadeal auch am Dienstag, T-Mobile (TMUS) Aktie stieg um mehr als 1% auf die Nachricht, dass es den größten Teil der US-Mobilfunkaktivitäten in einem $ 4,4 Mrd. Deal zu erwerben, während der frühere Aktienkurs sprang über 5%. 

Interessanterweise prognostiziert Goldman Sachs (GS), dass die M&A-Trends im Jahr 2024 ein Wachstum in den Bereichen Technologie, Gesundheitswesen, KI und grenzüberschreitende Transaktionen beinhalten werden. 

Darüber hinaus zeigen die Daten von S&P Global für das erste Quartal 2024, dass die weltweiten Fusions- und Übernahmetätigkeiten 549 Milliarden US-Dollar erreichten, was einem Anstieg von 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Obwohl die Transaktionen zurückgingen, wurde das Wachstum Megadeals zugeschrieben, bei denen Käufer Mehrheitsbeteiligungen erwarben. Werfen wir einen genaueren Blick darauf:

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Voranschreitende Deals

Die Akteure der Öl- und Gasindustrie gaben vor einigen Monaten bekannt, dass sich die Fusionen und Übernahmen auf insgesamt 190 Milliarden Dollar belaufen. Einige bemerkenswerte Beispiele sind die Übernahme von Endeavor Energy durch Diamondback (FANG) für 26 Mrd. USD, die Übernahme von Burlington Resources durch ConocoPhillips (COP) für 35,6 Mrd. USD und die kürzlich abgeschlossene Übernahme von Pioneer Natural Resources (PXD) durch Exxon Mobil (XOM) im Wert von 59,5 Mrd. USD. Aber das ist noch nicht alles.

Chevron-Hess-Deal besteht erste Hürde

Chevron unterzeichnete im vergangenen Jahr ein 53 Milliarden Dollar schweres Geschäft zur Übernahme von Hess, aber offenbar waren die Aktionäre bei einer Abstimmung am Dienstag, den 28. Mai, geteilter Meinung, ob sie dem Geschäft zustimmen sollten. 

Trotz einiger Stimmenthaltungen und der Behauptung, die Prämie sei zu niedrig, nahm das Abkommen eine positive Wendung, nachdem die Mehrheit es angenommen hatte. 

Das Geschäft muss jedoch noch von der Federal Trade Commission (FTC) genehmigt werden und steht außerdem vor einem Schiedsgerichtsverfahren mit Exxon und CNOOC (0883.HK), den Partnern von Hess in Guyana. Exxon hat ein mögliches Angebot für die Guyana-Aktiva von Hess nicht ausgeschlossen.

Der Zusammenschluss von Hess und Chevron soll den Zugang zu den profitablen Ölfeldern von Hess in Guyana ermöglichen. Auch wenn die tatsächlichen Ergebnisse noch nicht feststehen, wird erwartet, dass die Fusion zur Diversifizierung und zum Wachstum von Chevron beiträgt und die Kostenüberschreitungen bei seinen australischen LNG-Projekten ausgleicht. Die Hess-Aktionäre werden einen Anteil von fast 15 % an einem wesentlich größeren Chevron halten und in den Genuss der höheren Dividende des Unternehmens kommen.

T-Mobile will sein Netz ausbauen

T-Mobile hat sich bereit erklärt, den größten Teil des Geschäftsbereichs von US Cellular, einem der letzten großen regionalen Mobilfunkbetreiber, sowie 30 % seines Funkfrequenzspektrums für 2,4 Mrd. USD in bar und 2 Mrd. USD an Schulden zu übernehmen. Cellular wird seine Mobilfunktürme, die meisten seiner Frequenzlizenzen und Joint Ventures mit Verizon (VZ) als Teil des Geschäfts behalten. Verizon hat Berichten zufolge Gespräche mit US Cellular und dessen Muttergesellschaft, Telephone & Data Systems, geführt. 

Viele Analysten sind der Meinung, dass dies ein gutes Geschäft für T-Mobile sein könnte, da das Unternehmen zu einem niedrigen Preis Zugang zu den Frequenzen von US Cellular erhält und seine Gewinne durch die Integration des Betriebs, der Netzkapazität, der Geschwindigkeit und der Abdeckung verbessern kann, da sich der Wettbewerb verschärft. Die tatsächlichen Ergebnisse dieses Geschäfts werden sich jedoch erst mit der Zeit zeigen.

Regulatorische Herausforderungen und Widerstände

Es ist wichtig zu bedenken, dass Geschäfte und Fusionen mit Herausforderungen wie behördlicher Kontrolle, Rechtsstreitigkeiten und politischem Widerstand konfrontiert sein können.

Im vergangenen Jahr gingen beispielsweise 50 demokratische Kongressabgeordnete so weit, den FTC-Vorsitzenden in einem Schreiben auf eine genauere Prüfung von Öl- und Energiegeschäften zu drängen, um höhere Energiepreise und weniger Wettbewerb zu verhindern. Infolgedessen hat die FTC mehr Details zu den Geschäften von Exxon und Chevron angefordert, obwohl Industriegruppen argumentieren, die Geschäfte hätten keinen Einfluss auf die Dynamik von Angebot und Nachfrage oder auf die Fähigkeit der Industrie, die Nachfrage zu decken. 

Chevron muss noch die behördliche Genehmigung der FTC und die Anfechtung des Schiedsverfahrens durch Exxon Mobil wegen der Rechte an dem Offshore-Projekt in Guyana erhalten. Exxon behauptet, das Vorkaufsrecht für den 30 %igen Anteil von Hess an dem Projekt in Guyana zu haben, und klagt bereits gegen den Vertrag mit Chevron. Das Schiedsgerichtsverfahren wird voraussichtlich mehrere Monate dauern. Sollte das Schiedsgericht nicht bestätigen, dass das Vorkaufsrecht von Exxon nicht für die Fusion gilt, wird die Fusion nicht zustande kommen. Chevron äußerte sich zuversichtlich, dass es das Schiedsverfahren in Guyana gewinnen und das Hess-Geschäft abschließen wird.

Im Falle von T-Mobile wird das Unternehmen zwar rund 4,5 Millionen US-Cellular-Kunden gewinnen, doch besteht ein großes Risiko darin, dass es keine Garantie dafür gibt, dass diese Kunden nach der Übernahme bei T-Mobile bleiben werden. Die Übernahme ist auch mit regulatorischen Hürden verbunden, da es in einigen Bereichen zu einer Konzentration von Frequenzen kommen kann, die von den Regulierungsbehörden streng geprüft werden.

Schlussfolgerung

Da Chevron bereit ist, seine Geschäftstätigkeit zu diversifizieren und seine Präsenz in Guyana zu verstärken, und T-Mobile seine Netzkapazität und seinen Kundenstamm ausbauen will, könnten diese Fusionen und Übernahmen erhebliche Auswirkungen auf die jeweiligen Branchen und Aktienkurse haben. 

Trotz der Schwierigkeiten, die mit dem Abschluss der Transaktionen verbunden sind, wird das Ergebnis wahrscheinlich Präzedenzfälle für künftige Transaktionen schaffen und die Marktdynamik und die Wahrnehmung der Investoren neu gestalten.


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