Was ist OPEC+ und wie wirkt es sich auf die Ölpreise aus?

Gestern, am 2. März, hielt die OPEC+ ihr 26. Ministertreffen ab, an dem auch Nichtmitglieder aus der Erdölproduktion teilnahmen, um über Änderungen der Fördermengen im aktuellen Marktumfeld zu entscheiden. Ungeachtet der instabilen geopolitischen Lage, in der sich Russland, einer der größten Erdölproduzenten der Welt, derzeit befindet, kündigte die OPEC+ gestern an, dass sie ihren derzeitigen Kurs der langsamen Produktionssteigerung beibehalten werde.

Was ist die OPEC?

Viele Händler sind vielleicht verwirrt von den verschiedenen Verweisen auf OPEC und OPEC+ in den Medien. Die ursprüngliche Organisation erdölexportierender Länder, die immer noch dreizehn Mitgliedsländer umfasst, wurde 1960 in Bagdad, Irak, gegründet. Diese zwischenstaatliche Organisation wurde gegründet, um die weltweite Erdölproduktion zu koordinieren und so Preiseinbrüche in Zeiten geringer Ölnachfrage zu verhindern. Obwohl die industrialisierte Welt ihre Abhängigkeit von den Lieferungen der OPEC+ seit der Energiekrise Anfang der 1970er Jahre verringert hat, können die Entscheidungen der Organisation die Weltwirtschaft immer noch stark beeinflussen, wie z.B. die von den Mitgliedern koordinierten Produktionskürzungen während der Coronavirus-Epidemie.

Im Jahr 2016 fügte die OPEC zehn verbündete Länder hinzu, darunter Russland, das nun zusammen mit Saudi-Arabien den Vorsitz der Organisation innehat, und wurde fortan als OPEC+ bekannt. Diese schicksalhafte Entscheidung fiel im Zuge eines Ölpreisverfalls, der durch eine Verlangsamung des Handels und einen Anstieg der heimischen Schieferölproduktion in den USA verursacht wurde.

Die dreiundzwanzig Mitglieder des Superkartells produzieren nun gemeinsam den Großteil des weltweiten Erdöls und verfügen über 90 % der nachgewiesenen Erdölreserven. Da der Großteil der weltweiten Erdölproduktion nun über die OPEC+ koordiniert wird, haben die Entscheidungen der Gruppe einen großen Einfluss auf die internationale Wirtschaft.

Warum ist OPEC+ wichtig?

Das Interesse der OPEC+ besteht darin, den Ölpreis pro Barrel nicht unter einen bestimmten Schwellenwert fallen zu lassen. Dies ist für die Mitgliedsländer wichtig, da die Wirtschaft einiger Länder wie Russland und Saudi-Arabien stark von den Öleinnahmen abhängt, um zu funktionieren. Auf den halbjährlich oder öfter stattfindenden Gipfeltreffen der OPEC+ müssen die Mitgliedstaaten geopolitische und wirtschaftliche Bedenken bei ihren Prognosen über die Entwicklung der Ölnachfrage in der nahen Zukunft abwägen und die Produktion entsprechend koordinieren. 

Es kommt vor, dass die OPEC+, nachdem sie den Zustand der Weltwirtschaft beurteilt hat, ein geringeres Wachstum oder eine Rezession und damit einen Rückgang der Ölnachfrage voraussieht, da der Energiebedarf sinkt. In solchen Fällen einigen sich die Mitglieder darauf, die Produktion zu drosseln, um das Angebot knapp zu halten und den Preis pro Barrel zu stützen. So wurde beispielsweise auf dem Höhepunkt der Großen Rezession im Jahr 2009 eine Produktionskürzung um 3 Millionen Barrel pro Tag koordiniert.

Umgekehrt können die OPEC+-Länder, wenn sich ein Wirtschaftswachstum oder ein Aufschwung abzeichnet, ihre Erdölproduktion erhöhen, um die Nachfrage zu befriedigen, ohne die immer wichtiger werdenden Preise zu gefährden. Die Entscheidungen, die auf den OPEC+-Treffen in Wien oder per Videokonferenz wie gestern getroffen werden, wirken sich also auf die Betriebskosten der energiehungrigen Industrien in aller Welt aus, auch wenn sie manchmal von Kontroversen innerhalb der Organisation begleitet werden.

Wie hat OPEC+ während der Pandemie reagiert?

Als die COVID-19-Pandemie eine weltweite wirtschaftliche Depression verursachte, wie es sie seit den 1930er Jahren nicht mehr gegeben hatte, standen die OPEC+-Mitglieder vor einem Dilemma, was die koordinierte Erdölproduktion anging. Als Reaktion auf die zunehmenden Beschränkungen, die in den Industrieländern eingeführt wurden, sah sich die OPEC+ gezwungen, ihre Prognose für die Ölnachfrage Anfang 2020 nach unten zu korrigieren. 

Am 12. April letzten Jahres beschloss das Superkartell, die Erdölproduktion um fast 10 Millionen Barrel pro Tag zu senken. Im Monat zuvor waren die Versuche Russlands und Saudi-Arabiens gescheitert, sich auf Produktionskürzungen zu einigen, so dass der Ölpreis in den fünf Wochen vor der Entscheidung vom 12. April um mehr als die Hälfte gefallen war. Der Produktionsrückgang blieb jedoch hinter den beabsichtigten Wirkungen zurück, und der Ölpreis fiel zum ersten Mal in der Geschichte unter 0 $, bevor er sich im Frühsommer wieder erholte, was die OPEC+ dazu veranlasste, die Produktionskürzungen auf 7,7 Millionen Barrel pro Tag zu reduzieren.

In den folgenden Monaten erwies sich die chinesische und japanische Wirtschaft als widerstandsfähiger als die der westlichen Länder. Im November lag die amerikanische und europäische Nachfrage immer noch fast ein Drittel unter dem Niveau vor der Pandemie, während die asiatische Nachfrage nur 10% unter dem Niveau vor der Ausbreitung von COVID-19 lag. Obwohl die Ankündigung von Pfizer (PFE), dass der firmeneigene Impfstoff gegen das Coronavirus die Tests bestanden hat, zu einem erneuten Anstieg des Ölpreises führte, fiel der Preis pro Barrel im Laufe des Jahres 2020 um fast 21%, während der Preis für die Erdöl-Benchmark Brent Öl im Jahresverlauf um 22% sank. Auch die Energiekonzerne wurden im ersten Jahr der Pandemie hart getroffen: ExxonMobil (XOM), Chevron (CVX) und BP (BP-L) verloren gegen Ende des Jahres 2020 zusammengenommen mehrere Milliarden Euro.

Das Jahr 2021 brachte den OPEC+-Mitgliedsstaaten eine gewisse Erleichterung, denn die gelockerten Reisebeschränkungen und die steigenden Impfraten brachten die weltweite Nachfrage bis Februar wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurück. Im Juli einigte sich das Superkartell darauf, die Produktion um 400.000 Barrel pro Tag zu erhöhen und die Kürzungen aus der COVID-Ära bis April 2022 schrittweise aufzuheben. Trotz der anhaltenden Herausforderungen durch die Delta-Variante des Coronavirus verbesserte sich die Lage des Erdöls. Der Preis pro Barrel erreichte Ende Oktober ein Drei-Jahres-Hoch von über 80 Dollar, und Energieriesen wie Royal Dutch Shell (RDSA-L) und Total (TTE.PA) verzeichneten den höchsten Zahlungsstrom seit mehr als einem Jahrzehnt. Die Entdeckung einer weiteren COVID-19-Sorte, Omicron, führte dazu, dass die Befürchtung einer erneuten wirtschaftlichen Rezession die Ölnachfrage Ende November und Anfang Dezember deutlich zurückgehen ließ. Diesmal erholte sich die Lage jedoch viel schneller, und die Preise stiegen im letzten Monat des Jahres 2021 um fast 15%.

Zu Beginn des neuen Jahres sah sich der globale Ölmarkt mit unvorhergesehenen Herausforderungen konfrontiert, und im Januar erreichte der Preis des schwarzen Goldes pro Barrel so hohe Werte wie seit Jahren nicht mehr. Die geopolitischen Spannungen am Persischen Golf warfen bei den Marktanalysten die Frage auf, ob mit einer Versorgungsunterbrechung zu rechnen sei. Sie ahnten nicht, dass ein Konflikt in einer anderen Region der Welt den Ölpreis bald in die Höhe treiben würde.

Wie ist die OPEC+ zu ihrer jüngsten Entscheidung gekommen?

Im Jahr 2021 sah sich die OPEC+ dem Druck von Ländern wie den Vereinigten Staaten und Indien ausgesetzt, die Fördermengen zu erhöhen, um die durch die anziehende Wirtschaft verursachte Nachfrage zu befriedigen, und gab schließlich der Forderung von Präsident Joe Biden nach, die Benzinproduktion zu erhöhen, um die amerikanischen Verbraucher zufriedenzustellen. Einige wichtige Faktoren veranlassten jedoch einige Marktexperten zu der Voraussage, dass das Superkartell seinen derzeitigen Kurs von 400.000 Barrel pro Tag fortsetzen würde, anstatt die Produktion noch schneller wieder aufzunehmen oder die Kürzungen auf dem derzeitigen Niveau zu belassen.

Trotz der in den letzten Jahren gestiegenen Produktion in den Vereinigten Staaten schrumpfen die amerikanischen Rohölvorräte bereits, da sich die Wirtschaft aufheizt. Darüber hinaus haben sich die Auswirkungen von Omicron auf die Wirtschaftstätigkeit im Vergleich zu denen von Alpha und Delta als eher gering erwiesen, und der Reiseverkehr, der fossile Brennstoffe erfordert, hat in ganz Asien zugenommen. 

Allerdings hat die Weltwirtschaft offenbar einen Joker gezogen. Jeder Händler, der in letzter Zeit die Nachrichten verfolgt hat, ist sich sicherlich der sich ständig verschärfenden Krise zwischen Russland und der Ukraine in Osteuropa bewusst. Die Ausweitung der Sanktionen gegen die Russische Föderation sowie der Ausstieg der fossilen Brennstoffriesen BP und Exxon aus dem Land in dieser Woche haben viele dazu veranlasst, sich zu fragen, ob die Erdöllieferungen aus Russland nach Westen in naher Zukunft unterbrochen werden könnten. Schon jetzt haben die Lieferanten Schwierigkeiten, die notwendigen Versicherungen oder Finanzierungen zu erhalten, um ihre Produkte auf den Markt zu bringen. Darüber hinaus könnte ein großer Teil des russischen Erdöls bald im Inland für militärische Zwecke verwendet werden, was das Angebot weiter verknappen würde.

Die Preise sowohl für Rohöl als auch für die internationale Referenzsorte Brent Öl (EB) haben weiter zugelegt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels lagen beide um 4% im Plus, wobei der Ölpreis so hoch war wie seit 2008 nicht mehr. Und das, obwohl die Internationale Energieagentur (IEA), eine Organisation, der unter anderem Großmächte wie die USA, Deutschland und Japan angehören, am Dienstag 60 Millionen Barrel aus den strategischen Reserven freigegeben hat.

Bisher haben sich die westlichen Sanktionen nicht gegen die wichtigen russischen Öl- und Erdgasexporte (NG) gerichtet. Doch selbst eine kurzfristige Unterbrechung dieser Lieferungen könnte die Inflation in den westlichen Volkswirtschaften auf ein seit Jahrzehnten nicht mehr gekanntes Niveau ansteigen lassen.

Die Mitglieder der OPEC+ schienen sich von diesen Bedenken nach dem Gipfeltreffen des Kartells am Mittwoch nicht beeindrucken zu lassen. Die Mitglieder einigten sich darauf, die Fördermenge im Vergleich zum April um 400.000 Barrel pro Tag zu erhöhen, wie zuvor festgelegt. Nach Einschätzung der OPEC+ sollte der jüngste starke Anstieg des Ölpreises nicht auf die Fundamentaldaten des Marktes zurückgeführt werden, sondern auf die sich entwickelnde Krise in der Ukraine.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die OPEC+ ihre Entscheidungsgrundlagen als Reaktion auf die veränderten Marktbedingungen noch nicht geändert hat. Nur die Zeit wird zeigen, ob eine größere Störung der globalen Erdölmärkte bevorsteht oder ob der Ölpreisanstieg zu einem stabileren Tempo zurückkehren wird.