Erwägen die USA und Neuseeland anhaltend hohe Zinsen?

Gestern (Dienstag, 9. Juli) räumte der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell ein, dass es zwar Fortschritte bei der Verringerung der Inflation in den Vereinigten Staaten gegeben hat, die Beibehaltung einer straffen Geldpolitik über einen längeren Zeitraum jedoch das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen könnte. 

Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hat heute (Donnerstag, 10. Juli) die Zinssätze unverändert bei 5,50 % belassen. Dennoch räumte sie ein, dass das Land in den letzten Quartalen ein langsameres Wachstum und eine geringere Aktivität erlebt haben könnte. 

Bedeutet dies, dass die Fed und die RBNZ bereit sind, die Zinssätze zu senken? Was sollten Händler erwarten? Worauf sollten sie achten? Werfen wir einen genaueren Blick darauf.

Stehen Powells Inflationsoptimismus und die Sorge um das Hochzinsrisiko im Einklang?

Am ersten Tag der zweitägigen halbjährlichen Anhörung vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses, die am 9. und 10. Juli stattfindet, stellte Powell fest, dass die Federal Reserve (Fed) erhebliche Fortschritte auf dem Weg zu ihrem Inflationsziel von 2 % gemacht hat. Er betonte auch, dass der FOMC immer noch zögert, die Zinssätze zu senken, da es nicht genügend Beweise für einen nachhaltigen Rückgang der Inflation gibt, der sie mittelfristig auf 2 % bringen würde.

Die Inflationsrate des Verbraucherpreisindex (VPI) wird im Juni voraussichtlich von 3,3% im Mai auf 3,1% zurückgehen, nachdem sie im Jahr 2022 einen Höchststand von 9,1% erreicht hatte. Die Veröffentlichung der Daten ist für morgen (Donnerstag, 11. Juli) vorgesehen. Der Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE), der bevorzugte Inflationsindikator der Fed, ging im Mai auf 2,6 % zurück, nach 2,7 % im April und März. Die Juni-Daten werden voraussichtlich am Freitag, den 26. Juli, veröffentlicht.

Die hohe Inflation ist jedoch nicht die einzige Sorge. Es gibt auch Anzeichen für eine Abschwächung der Wirtschaftstätigkeit und der Beschäftigung. Dies könnte die Fed-Beamten dazu veranlassen, über den Zeitpunkt von Zinssenkungen nachzudenken, nachdem sie die Zinssätze etwa ein Jahr lang auf dem höchsten Stand seit Jahrzehnten gehalten haben. Da der Leitzins der Fed nun auf dem höchsten Stand seit fast 23 Jahren liegt, nämlich zwischen 5,25 % und 5,50 %, überlegen die Mitglieder des FOMC, was sie als Nächstes tun sollen.

"Wenn wir die Politik zu spät oder zu wenig lockern, könnten wir die Wirtschaftstätigkeit beeinträchtigen", erklärte Powell. "Wenn wir die Politik zu sehr oder zu früh lockern, könnten wir die Fortschritte bei der Inflation untergraben." Wir müssen also diese beiden Risiken gegeneinander abwägen, und das ist der Kern dessen, worüber wir in diesen Tagen nachdenken. 

Es wird interessant sein zu sehen, welchen geldpolitischen Kurs die Fed auf ihrer nächsten Sitzung am 30. und 31. Juli tatsächlich einschlagen wird.

Stehen Zinssenkungen bei der Fed an?

Powell betonte, wie wichtig es ist, keine Entscheidungen über den "Zeitpunkt künftiger Maßnahmen" in Bezug auf die Zinssätze zu treffen. Dies steht im Einklang mit der derzeitigen Strategie der Fed, sich auf neue Wirtschaftsdaten und mögliche Maßnahmen der Fed als Reaktion darauf zu konzentrieren, anstatt genaue Anweisungen zu geben, wann und wie Entscheidungen getroffen werden könnten.

Während das Dotplot der FOMC-Mitglieder von ihrer Juni-Sitzung darauf hindeutete, dass sie nur eine Zinssenkung im Jahr 2024 sahen, glauben einige Marktteilnehmer, dass die Fed im September mit Zinssenkungen beginnen und sie bis Jahresende sogar um einen weiteren Viertelpunkt senken wird.

Hat die wirtschaftliche Abschwächung dazu geführt, dass sich die RBNZ in Richtung einer taubenhafte Rede bewegt hat?

Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hat die Zinssätze auch in der achten Sitzung in Folge bei 5,5 % belassen. Es scheint jedoch, dass die Zentralbank ihre frühere falkenhafte Position angepasst hat, was darauf hindeutet, dass es eine Verschiebung hin zu einer weniger straffen Geldpolitik geben könnte. Diese Änderung könnte auf die Auswirkungen der jüngsten Daten zurückgeführt werden, die einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit zeigen. 

Offenbar hat die RBNZ eingesehen, dass ihre derzeitige Geldpolitik die Inlandsnachfrage stärker beeinträchtigen könnte als ursprünglich erwartet. Diese Haltung hat sich seit der geldpolitischen Sitzung im Mai deutlich geändert, als die RBNZ die Möglichkeit einer Zinserhöhung erörterte und keine Zinssenkungen vor Ende 2025 erwartete.

Den jüngsten Wirtschaftsindikatoren zufolge gibt es Anzeichen für einen möglichen Rückgang der neuseeländischen Wirtschaft in dem im Juni endenden Quartal. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist in fünf der letzten sieben Quartale zurückgegangen. Auch im Dienstleistungssektor und im verarbeitenden Gewerbe ist ein Abschwung zu verzeichnen, der mit einem Rückgang des Vertrauens der Unternehmen einhergeht.

Darüber hinaus verzeichnete das BIP im ersten Quartal 2024 einen Zuwachs von 0,2 % im Vergleich zum Vorquartal. Dies folgte auf einen Rückgang um 0,1 % im Dezemberquartal 2023 und einen Rückgang um 0,3 % im Septemberquartal 2023. Mit zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem Wachstum ist Neuseeland zum zweiten Mal innerhalb von nur 18 Monaten offiziell in eine technische Rezession eingetreten.

Was könnte der nächste Schritt der RBNZ sein?

Die nächste Sitzung der RBZN findet am Mittwoch, dem 14. August, statt. Zuvor werden wichtige Wirtschaftsdaten veröffentlicht, darunter Zahlen zur Inflation und zur Lage auf dem Arbeitsmarkt im zweiten Quartal 2024. 

Angesichts dieser neuen Informationen rechnen einige Wirtschaftsexperten mit einer Änderung der Haltung der RBNZ. Sie erwarten eine offenere Diskussion über die Möglichkeit einer Zinssenkung. Dies könnte einen möglichen Wendepunkt im geldpolitischen Kurs der RBNZ und eine mögliche Zinssenkung bereits im November 2024 signalisieren. (Quelle: Yahoo Finance)

Schlussfolgerung

Die Federal Reserve und die Reserve Bank of New Zealand bewegen sich möglicherweise auf einem schmalen Grat. Zwar wurden bei der Senkung der Inflation Fortschritte erzielt, doch hüten sie sich davor, die Zinssätze zu früh zu senken und den Inflationsdruck wieder aufleben zu lassen. Anzeichen für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zwingen sie jedoch zu einer Abschwächung. 

Alle relevanten Nachrichten und Markteinblicke zwischen ihren Sitzungen werden wahrscheinlich ihre Analyse der aktuellen Wirtschaftslage und ihre anschließenden Zinsentscheidungen beeinflussen. Händler sollten den Wirtschaftskalender im Auge behalten.